3月以來，雞蛋現貨價格持續上漲，運行區間明顯高于之前，蛋雞養殖盈利頗豐，繼而激發養殖戶的補欄熱情。不過，養殖產能的擴張已經引起市場人士的憂慮，行業面臨愈來愈大的不確定性，出于對風險管理的迫切需求，養殖企業如何利用期貨工具提前鎖定利潤空間成為重要課題。12月初，期貨日報記者跟隨大商所雞蛋產業調查團，實地走訪石家莊、武漢等地，詳細了解蛋雞養殖的現狀及其相關企業運用期貨工具的情況。
出乎意料的行業“盛宴”
“今年雞蛋行情走勢出乎比較多從業者的預料�！笔仪f市趙縣昌晟源蛋雞養殖專業合作社總經理鄭文波對期貨日報記者說，在上半年的時候，大家都認為9月以后蛋價會跌下來，結果自9月往下走了沒多久，10月就漲了起來，大家又說11月難逃下降，萬萬沒想到，11月以來蛋價先抑后揚，不到12月就又漲起來了�！敖衲甑氖袌隽詈芏嗬橡B殖戶都不敢輕易預計行情，我入行已經30年了，還是看不準未來走勢�！编嵨牟ㄕf。
實際上，過去幾年蛋雞養殖歷經了禽流感和環保禁養，今年蛋雞產能持續攀升，市場原本預期蛋價會弱于上年，但今年的行情完全超過預期，非洲豬瘟帶來的消費端結構性轉變徹底打破了歷史的產能周期，今年3月以來雞蛋現貨價格在產能擴張的背景下陸續創出同期新高。
回顧年初以來的蛋價走勢，從中由此可見，調整相當劇烈且頻繁。據長江期貨分析師陳乾說明，3月以來，蛋價走勢大致分為四個階段：第一階段是3月初至5月中旬，蛋價上漲，zui高漲到4.25元/斤，其間蛋白缺口顯現、淘雞價格上漲，老雞淘汰量大，在產蛋雞稍有不夠造成蛋價快速拉升；第二階段是5月下旬至7月底，蛋價下降至3.6元/斤，這一階段處于雞蛋需求淡季，但因華中和西南區域非洲豬瘟疫情加劇，蛋價雖有下降，也仍高于之前同期；第三階段是8月初至10月底，蛋價大幅拉升，zui高至5.5元/斤，其間多重利好堆疊，包括豬肉價格上漲推動蛋白類食品集體上漲、市場處于消費旺季、淘雞價格屢創新高激發養殖戶淘汰意愿；第四階段是11月初至今，蛋價先抑后揚，12月10日為4.5元/斤，在此流程中，雞蛋和豬肉市場共振，豬肉價格回落推動雞蛋下降，豬肉價格回暖提振雞蛋趨穩。
受到“超級豬周期”提振，蛋價運行區間明顯高于之前�！敖衲甑皟r重心逐步上移，從3月初的2.8元/斤一路漲到10月末的5.6元/斤，上漲幅度高達100%。3月以來，豬肉價格大幅上漲，農畜板塊共振推動蛋價上漲，而且在雞蛋本身供需緊平衡的情況下，現貨市場信心間接性高漲，中間出現3次高位下降調整，但每次下降的低點均高于上一次低點，表明下降只是短期供需調整和情緒變化所致。”方正中期期貨分析師霍雅文表示。
具體來看，“超級豬周期”對雞蛋市場的影響表現階段兩個方面，一是增加雞蛋消費，二是造成階段性供應收縮。“雞蛋消費的增加通常分為主動增加和被動增加，主動增加是因部分消費者對非洲豬瘟疫情了解不夠，憂慮豬肉食用安全，因此放棄豬肉，轉向雞蛋在內的其他蛋白食品，今年上半年雞蛋消費良好就是這個原因；被動增加是因下半年豬肉價格大幅上漲，迫使部分豬肉消費轉向包括雞蛋在內的其他蛋白食品。另外，供應縮減的重點取決于淘雞價格，其在今年4—5月及其9—10月的上漲特別明顯，價格比之前高出一截，提振養殖戶淘雞的積極性，造成實際在產蛋雞存欄降低。”陳乾說。
各地普遍出現“提檔升級”
與之前相比，雞蛋現貨市場出現一些變化，比如淡季不淡、全年中間環節零庫存等。此外，在火爆的市場行情中，雞苗價格、淘汰雞價格及其雞蛋價格等多項指標均刷新歷史zui高記載。
“蛋價高居不下，養殖盈利頗豐，養殖戶補欄熱情高漲，今年雛雞補欄量高于近年均值。雛雞訂單供應緊張，繼而出現雞苗價格持續上漲的情況。”霍雅文補充說，淘雞價格創新高則是作為豬肉取代品的肉雞價格上漲所致。
據期貨日報記者了解，蛋雞行業各項數據有別于之前的重要因素有
二、一為“超級豬周期”背景下，禽類等蛋白取代品需求增加；二為雞蛋本身供需緊平衡，今年盡管補欄量高于之前同期，但實際產能落地情況低于預期，其中原因除了淘雞量增加導致在產蛋雞存欄恢復緩慢外，疫病暴發及高溫高濕天氣導致產蛋率偏低也不能小覷�！啊静坏曛虚g環節零庫存’等反季節性現象的出現，本質上還是基本面的問題。豬肉價格過高壓制終端消費，繼而提振其他動物性蛋白需求�！被粞盼恼f。
在行情推動下，各地養殖戶積極補欄�！熬湍梦覀冓w縣和周邊區域來講，春節至今，孵化場一直維持滿負荷運行，蛋雞存欄zui少較上年同期增加四分之一，局部區域甚至成提高加�，F階段，存欄量還處于上升階段，因為相當一部分養殖戶剛完成雞舍基礎建設。按照這個態勢發展，明年蛋雞存欄還能出現十分可觀的增長�！编嵨牟▽ζ谪浫請笥浾哒f。
存欄快速增加的不止石家莊。位于鄂東的浠水縣，是湖北關鍵性的水源地之一。受制于環保檢查，比較多尚未達標的小養殖戶退出，截止上年年底，浠水蛋雞存欄降至800萬羽的歷史低位。不過，在今年蛋雞行業的快速擴張中，浠水的存欄再次超過1000萬羽。“存欄出現較大增長，養殖戶數量卻沒有大的變化，這意味著養殖戶的養殖規模擴大了，從前以小而散為主流的養殖結構出現提檔升級�！焙奔液兔朗称酚邢�公司總經理余勇軍說。
湖北晨科農牧集團股份有限公司就坐落在浠水，2007年開始涉足蛋雞養殖領域，現階段已發展至140萬羽的存欄規模。據董事長戴小方說明，公司后續準備在廣東、廣西等地進一步擴大養殖規模。
“以華中區域為例，存欄在1萬羽以下的養殖戶基本沒有了，現階段2萬—10萬羽在產蛋雞存欄的中型養殖場企業多，10萬羽以上的大型養殖企業也顯著增長�！标惽硎�。
家庭作坊式的散養戶大幅銳減，中型和大型規�；髽I逐步增加，表明蛋雞養殖進入“提質、增效、節能”的可可持續發展通道。
“規�；髽I從蛋雞養殖到雞蛋銷售都走程序式流程，集約化的管理能夠有效提高食品質量，可溯源可控制可以保證食品安全。規�；l展是將產業上下游結合起來，未來蛋雞養殖產業鏈必然是將上游飼料、中游養殖、下游加工銷售統一起來。隨著產業鏈內期貨品種的豐富、上下游風險敞口的合閉，企業利用期貨進行風險管理是大勢所趨�！被粞盼谋硎尽�
蛋雞養殖走向集約化
經過幾十年的發展，蛋雞養殖與管理模式發生巨大轉變，從小而散的粗獷模式發展到現階段的集約化模式，在這個流程中，期貨市場發揮著越來越關鍵性的效果。大中型養殖企業在抓好生產的同時，注意收集市場信息，提高經營管理和飼養技術水平，合理制定養殖計劃，盡量把蛋雞生產風險降到zui低。
作為zui早接觸雞蛋期貨的一批產業人士，湖北佳優美蛋業有限公司總經理閆鐵山已經把期貨深度整合到公司的生產經營流程中。“在期貨出現之前，意識不到精細化數據的重要性，只能注意到表面的東西，而接觸了期貨市場并參加進來之后，才想到要更深入地了解、分析現貨市場數據，比如淘雞量、補欄量等，研究的東西越來越豐富，也越來越細致，真正把生產經營做到了‘精打細算’�！遍Z鐵山表示，公司現階段每日都會跟蹤收集鄂東區域的相關數據，了解每一個養殖戶的具體存欄、補欄及其在產蛋雞日齡結構等方面的數據，并開發了一個用于管理、決策的內部系統。對于數據的掌握與分析，閆鐵山做得更加深入，可以說這都是期貨帶給他的靈感。
實際上，期貨價格是對未來的預計，是宏觀政策、供需態勢等在盤面上的反映�！半S著企業對期貨的重視，期貨價格作為生產管理和銷售管理的參考值，從業者和參加者開始深入研究，整個產業從粗狂化邁向數字化、精細化。另外，期貨的到期可交割將期貨和現貨有機結合，提高企業在期貨市場的參加度，推動企業去了解并利用期貨工具。養殖企業的管理由粗狂式轉向精細化、數字化，一方面可以提高企業的風險管理意識，控制采購成本，鎖定銷售成本；另一方面可及其時調整生產計劃，避免‘蛋周期’帶來的價格風險。”霍雅文說。
仙桃市同創畜牧發展有限公司(下稱同創畜牧)創始人周超是在2017年蛋雞養殖全行業歷經深度虧損的時候接觸到期貨的�！爱敃r，基本全部的養殖戶都處于虧損狀態，而且虧損周期長達半年。仙桃周邊以中小養殖企業為主，對風險管理知識了解不夠。我們在了解并接觸期貨市場之后，也希望可以推動周邊養殖戶走出困難�！敝艹f。
邁過了2017年的坎兒，同創畜牧更加注意在金融方面的投入�！�2017年之后，我們逐步把重心往蛋雞生產數據方面轉移。線下生產與貿易都是比較傳統意義上的模式，我們的優點取決于可以接觸到大量基層養殖戶，可以利用本身優勢去做數據收集與整理工作�！敝艹f明說，養殖戶全部的利潤都在雞蛋上，如果雞蛋生產控制不好，那么其他地方做得再好亦是沒有意義的。同創畜牧制作了一款軟件，以幫助養殖戶記載各項數據，因此獲得養殖投入產出比。大量的基層數據成為同創畜牧進行行情研判的基礎，并在出現低迷行情之前就在期貨市場規避風險�？梢哉f，期貨市場加快整個蛋雞養殖行業邁向精細化、數據化管理新時期。
利用期貨應對未來變數
蛋價一路高歌猛進并未使產業人士放松對風險的警惕，特別是那些歷經過2017年行業“寒冬”的養殖戶。
“今年上半年補欄相當活躍，當時補欄的雞苗正陸續投產，下半年補欄的雞苗在明年上半年也會投產，總體看，供應呈增加狀態。另外，11月以來淘雞價格持續下降，不少養殖戶期待年前還能出現高點，這會導致年前等候被淘的老雞數量過多，淘雞價格可能沒有預期得好，這些養殖戶必須再次延遲淘汰，年后的供應壓力可能比想象得大�！标惽硎尽�
在調查中期貨日報記者了解到，很多產業企業都將春節看作分水嶺，如果春節前后，蛋價一路走跌，那么來年就會繼續承壓，而如果春節前后蛋價仍高位振蕩，那么來年的行情就有較大的不確定性。
今年的“蛋雞養殖盛宴”給行業的發展增添了變數。在這種現象下，風險管理尤為重要，可以經過期貨提前鎖定來年利潤的企業，將在之后的市場中走得更加穩健。
“我們經過數據研判，認為明年2—5月蛋價面臨較大的下行壓力，故打算提前在盤面賣出一定比重進行套期保值。除了傳統意義上的期貨套保，也會考慮搭配一定的場外期權，在我們認為可能出現較大行情的時間節點，獲得超額收益的機會。”閆鐵山說。
在調整頻繁的市場中，由于中小養殖戶缺少對宏觀走勢的判斷能力、風險控制意識，與大型養殖企業相比，他們更加急切地需要化解價格大幅調整風險。不過，中小養殖戶缺少專業的人才儲備，直接參加期貨交易的曙光不大。鑒于此，“保險+期貨”項目應時而生，其能夠有效將養殖戶面臨的價格風險轉移至期貨市場，完善養殖戶與期貨市場之間的聯接機制。
據悉，武漢市和轄內新洲區已嘗試介入“保險+期貨”項目�！敖衲�7月8日—8月7日，我們小范圍做了一個雞蛋‘保險+期貨’項目。當時雞蛋期貨價格自4600元/噸持續攀升，養殖戶擔心7—8月價格會下降，希望可用相當高的價格銷售雞蛋。經商議，由新洲區家禽業協會集體下單，以5000元/噸的目標價投保，按照7%的費率計算，每噸雞蛋大概是700元的保費，保費總額為100萬元，其中農戶自付35%，武漢市和新洲區政府共計補貼65%。項目到期后效果不錯，10個養殖戶，每人拿到近5萬元的賠付款�！毙轮迏^家禽業協會會長馬新輝興致勃勃地向記者說明說，他們認為“保險+期貨”是十分有助于行業發展的工具，因為保險價格是一段時期內每個交易日期貨結算價的均值，是十分公平公允的。另外，保險可以將生產經營中遇到的價格風險轉移到期貨市場，就算zui終沒有形成賠付，也只是損耗了保費，而此時現貨價格是上漲的，養殖戶已經獲得了收益。
趙縣昌晟源蛋雞養殖專業合作社在“保險+期貨”的基礎上，利用本身交割庫優勢，摸索出了以遠期雞蛋定價收購合同推動中小養殖戶經過期貨市場規避價格風險的新模式。據鄭文波說明，養殖戶可按本身經驗，指定未來某月蛋價，并在交付定金后與合作社簽訂收購合同，合作社代替養殖戶在期貨盤面進行套期保值，建倉成功即意味著合同生效，到期時，若價格跌破約定價格，則養殖戶可以選擇以約定價格銷售雞蛋給合作社，也可以選擇價格差距賠付。如今，參加該項目的養殖戶已經對明年2月的雞蛋銷售價格進行了鎖定，晟源蛋雞養殖專業合作社簽訂合同后便在期貨市場進行套期保值。
“在整個行業都享受著高額利潤的時候，風險管理的效果不一定明顯，而萬一行業‘寒冬’到來，期貨工具就將成為企業存活的關鍵。值得慶幸的是，2017年的虧損令很多中小養殖戶形成了風險管理意識，他們愿意了解并參加期貨市場。因此，我們參考‘保險+期貨’模式，結合詳情進行了改良，希望可以推動周邊養殖戶的發展。由于可以參加交割，合作社能在非
1、
5、9月合約上套保，以貼合養殖戶需求、提高套保效率�！编嵨牟ㄕf。
