2020年伊始，美伊局勢急劇升溫，意外引爆了各大市場。倘在沒有這一出，油市有可能依然享受著“節后的平靜”。不過，歷史從來沒有假設，美伊局勢的爆發可能說明了一點：今年油市可能不得安寧！

  zui近非常提振的油價走勢也說明了這一點。關于局勢的消息、各方的發言未曾停歇，多種跡象指向局勢或會持續惡化，但是油價卻漲跌不定。

  本星期一油價跳空高開，布油突破70美元關口后迅速走低，zui終兩油收跌。

  星期二原油延續震蕩走勢，尾盤受API原油庫存下滑幅度超預期影響短期反彈，但迅速又下滑，zui終小幅收跌。

  星期三早間美布兩油續刷去年4月以來的新高、美油日內上漲幅度一度達4%，隨后持續下滑，截至發稿時基本回吐所有上漲幅度。

  【跌宕起伏的油價，三大理由暗示漲勢或有限】

  金十早些時候的報道指出，在美伊局勢趨緊的環境下，油價漲勢顯得非常“含蓄”。不少分析師認為，本周油價還能繼續以每桶5美元的幅度反彈，但本次的反彈只是暫時的，因為世界范圍內的原油依然供應充足。

  以下還有兩個油價可能不會常年反彈的原因，準備入場追高的投資者需要警惕了。

  Oilprice分析師發現，和歷史上其他重大危機爆發相比，本次事件發生后油價的隱含調整性還是較小。

  下圖顯示了2000年以來的隱含油價調整情況。如圖所示，近20年來導致油價調整性迅速上升有四個關鍵時間點：2008-2009年金融危機爆發期間、2011年阿拉伯之春起義、2014-2015年油價大幅下滑及其2019年9月對沙特煉油廠的襲擊。

  這幾次事件爆發后，油價急劇反彈。但是，上周美伊局勢爆發后，油價的調整性遠不如這些事件調整大，也沒有過去十年中很多較小的頂峰顯著，這可能表明，油價持續反彈的勢頭有限。

  除此之外，伊朗將軍遇害事件至今，原油的“風險溢價”仍相對較小。

  下圖體現了2015年至2019年12月份比較庫存與WTI現貨價格的關系。根據比較庫存數據，在現階段的庫存水平上，WTI原油價格應當大概在每桶61美元。所以，按1月3日的收盤價計算，在事件爆發后美油和布油僅被分別高估了約2美元至2.5美元。

  另外，如圖所示現階段的比較庫存收益率曲線(藍色)較平坦，反映出石油市場對供應緊張的憂慮不大，這正好也對應了幾個月前沙特煉油廠襲擊后油價迅速復原的情況。換句話說，如果模型正確的話，原油斷供的可能性不大。

  較低的恐懼溢價和原油價格調整表明，市場沒有將伊朗將軍的暗殺事件視為油價繼續反彈的原因。

  【2020年，需注意這五大動向】

  可以肯定的是，美伊局勢還能繼續發酵，中東政局的震蕩局面也將會持續。但是除此之外，投資者還需要關注影響油市的其他潛在因素。

  
1、頁巖油行業增速放慢解債務危機問題

  正如金十此前報道，自2015年以來，約有200家北美石油和天然氣公司宣布破產，今年破產潮還能更加洶涌，因為該行業幾年前的巨額債務將密集到期——數據顯示，今年大約有410億美元的債務到期。債務危機可能迫使該行業陷入更嚴重的困難。

  
2、電動汽車崛起的威脅

  不少分析家認為，2020年將是“電動汽車之年”，因為有數十種新的電動汽車模型即將投放市場。在歐洲，可用的電動汽車模型將從100臺增加到175臺。可以預見，電動汽車在市場中所占比重將會越來越大，這對原油等傳統能源也產生沖擊。

  

3、氣候變化

  相信zui近澳大利亞的山火足以給世人一記警醒，世界變暖的趨勢已越來越明顯。事實上，2010年代是有記錄以來zui溫暖的十年，而2019年是有記錄以來zui溫暖的年份之一。隨著溫度升高和災難頻發，石油和天然氣行業將繼續承受壓力。

  由于氣候變化，不少機構已經減少了對石油業的投資。在過去的兩個月中，歐洲投資銀行終止了對石油、天然氣和煤炭的融資，高盛也削減了對煤炭和北極石油的融資。

  
4、IMO限硫新規

  國際海事組織(IMO)的限硫規于今年年初生效。金十此前報道已有所預警，隨著新規實行，低硫原油需求預期會飆升，輕質原油價格也有希望隨之反彈。另外，航運業也將大受到影響，航運費用將不可杜絕地大幅上漲，因而推手原油運輸成本。

  

5、可再生能源持續增長

  有數據顯示，2019年，可再生能源占美國全年新增儲能容量的多數。去年美國部分州宣布了一些比較激進的能源政策，鼓勵可再生能源的運用，并取得一定成效——大約有10家美國公用事業公司去年宣布了脫碳計劃。隨著可再生能源的開發成本下降和政策鼓勵，太陽能和風能等新興能源的前景一片光明，原油的位置危在旦夕。

（文章來源：金十數據）