12月23日消息，國(guó)內(nèi)商品期貨日盤總體跌多漲少，雞蛋主力合約跌破3700元關(guān)口，專家認(rèn)為，今年雞蛋產(chǎn)能提升速度很快，并有逐步過(guò)剩的趨勢(shì)，且5月合約受供應(yīng)增加影響相對(duì)9月更大。

  截止日盤收盤，行情表現(xiàn)如下：

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  雞蛋多9月空5月合約正當(dāng)時(shí)

  zui近兩個(gè)月，雞蛋期貨價(jià)格大起大落。5月合約走勢(shì)強(qiáng)于9月合約，5月與9月合約價(jià)格差距收窄。供應(yīng)不斷增加？5月合約壓力更大。通常情況下，在養(yǎng)殖利潤(rùn)的提振下，養(yǎng)殖戶具有較強(qiáng)的補(bǔ)欄意愿，因而推動(dòng)養(yǎng)殖利潤(rùn)回歸。不過(guò)，在過(guò)去兩年里，盡管養(yǎng)殖利潤(rùn)一直存在，但總體供應(yīng)并未出現(xiàn)過(guò)剩，加上豬價(jià)在下半年大漲，拉漲了蛋價(jià)，反而將養(yǎng)殖利潤(rùn)推向高點(diǎn)。此輪雞蛋養(yǎng)殖利潤(rùn)周期長(zhǎng)達(dá)30個(gè)月，在政策鼓勵(lì)養(yǎng)殖的情況下，今年雞蛋產(chǎn)能提升速度很快，并有逐步過(guò)剩的趨勢(shì)。

  報(bào)告顯示，2019年11月，我國(guó)在產(chǎn)蛋雞存欄量為11.55億只，較今年1月增加了12%，較上年同期增加8.42%，雞蛋供應(yīng)偏緊格局顯著改善；后備雞存欄量達(dá)到2.78億只，同比增長(zhǎng)38.61%，預(yù)示著后期在產(chǎn)蛋雞存欄量仍有不斷增長(zhǎng)的潛力，雞蛋產(chǎn)能正向供應(yīng)過(guò)剩轉(zhuǎn)變。在供應(yīng)增加的預(yù)期下，雞蛋期貨各個(gè)合約均出現(xiàn)顯著的回落趨勢(shì)，我們認(rèn)為5月合約受供應(yīng)增加影響相對(duì)9月更大。

  首先，5月合約是淡季合約，春夏季節(jié)蛋雞產(chǎn)蛋率較高、蛋重較好；而9月合約位于夏末秋初，雞蛋產(chǎn)蛋率和蛋重都受天氣因素影響，單只蛋雞產(chǎn)能zui多可下降10%。再者，除了產(chǎn)能一強(qiáng)一弱外，二者面臨的庫(kù)存環(huán)境也不同。5月之前是春季，雞蛋可貯存的時(shí)間較長(zhǎng)，隨后是梅雨季節(jié)，銷售急迫；9月之前是夏季，雞蛋生產(chǎn)和流通環(huán)節(jié)庫(kù)存量不大，除非大量囤積凍庫(kù)蛋，否則實(shí)際庫(kù)存有限。zui后，9月與5月在蛋雞存欄量上的差距不會(huì)太大。二者的差距基本上是2020年
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3、4月的育雛雞新增量，減去2019年
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3、4月的育雛量，2019年2—4月的育雛量已經(jīng)達(dá)到平均9千萬(wàn)只/月的高水平，即便2020年同期能達(dá)到1億只/月，增加產(chǎn)能僅3千萬(wàn)只，總體產(chǎn)能增長(zhǎng)僅約2.5%。鑒于中秋節(jié)日因素，預(yù)期總體存欄增長(zhǎng)也不會(huì)超過(guò)5%。

  中秋作為我國(guó)傳統(tǒng)節(jié)日，對(duì)于雞蛋消費(fèi)來(lái)說(shuō)意義重大。雞蛋是制作月餅等節(jié)日必備食品的必要原料，同季節(jié)日放假等因素也推動(dòng)鮮食消費(fèi)增加。從歷年的價(jià)格變動(dòng)來(lái)看，中秋節(jié)前總體價(jià)格處于zui高時(shí)期。

  由下表顯而易見，相較春夏淡季，2010年以來(lái)，中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格基本都有1.3元/斤左右的上漲空間，鑒于5月平均價(jià)格相比zui低價(jià)也有一定上漲幅度，那么9月價(jià)格比對(duì)5月價(jià)格，zui少也有8毛/斤以上空間，而按照平均情況來(lái)看，也是超過(guò)1.5元/斤。不論供應(yīng)情況如何，中秋節(jié)前雞蛋價(jià)格基本上都超過(guò)了4元/斤的位置。總來(lái)說(shuō)之，組合5月和9月兩個(gè)合約的相對(duì)情況，我們認(rèn)為后期兩個(gè)合約價(jià)格差距會(huì)加大。

（文章來(lái)源：東方財(cái)富研究中心）