12月3日以來，隨著現貨紙品價格上漲，紙漿期貨止跌企穩，小幅上調。截至12月19日，紙漿期貨主力2005合約報4546元/噸。分析人士指出，當前紙漿市場供應壓力依舊存在，但終端隨著紙廠盈利好轉，存在補充庫存空間，預期紙漿價格在12月至明年1月將獲得支撐。

  需求因素支撐期價

  “全球紙品需求企穩，國內造紙業仍處于去庫周期，或處于去庫尾聲，紙企利潤總體向好。”建信期貨研究指出。

  從基本面看，瑞達期貨研究指出，11月紙漿進口量為258.6萬噸，環比小幅下降，同比呈爆發式增長，供應壓力未有明顯緩和；終端，紙漿市場平穩運行，市場低價走貨者較多，下游紙企以剛性需求采購為主。

  從庫存來看，該設備構分析，當前全球紙漿生產廠家庫存下降至去年四季度水平。針葉漿今年累計發運量刷新歷史zui高記錄，10月針葉漿、闊葉漿庫存天數繼續下降，降至去年
三、四季度水平。漿廠三季度的降價和減產政策有明顯效果，未來還需持續關注全球木漿供應。今年以來紙漿累計進口量繼續刷新歷史紀錄。從國內來看，常熟地區木漿總庫存明顯下降，青島地區木漿總庫存小幅下降，但紙漿港口庫存仍處高位。

  從國內現貨市場來看，方正中期期貨分析師湯冰華表示，紙漿現貨價格zui近暫無大的變化，供需穩定，庫存保持高位，紙廠即用即買，針葉漿銀星價格4400元/噸，闊葉漿金魚價格3700元/噸，調整幅度較小，隨盤面調整。進口量較高，內需平穩，降低庫存存壓力增加，海外市場庫存明顯減少，但國內港口庫存相對較高。成品紙價格持穩，紙廠盈利明顯好轉，庫存壓力小，春節期間正常排產，存在補充庫存空間，但預期偏弱，影響補充庫存節奏。

  明年一季度存上漲機會

  由于市場預期經濟穩增長政策效果將逐步顯現，分析人士預期，紙漿期貨價格在12月或明年一季度可能開始上漲機會。

  建信期貨研究指出，zui近宏觀利好頻出，而基本面并沒有大的利空或利好，盡管產業鏈各個環節的庫存在下降，但供需兩弱，節前訂單已經提前釋放，12月和明年1月的重點還是在宏觀情緒。

  湯冰華表示，11月經濟數據總體向好，經濟企穩預期較強，預期四季度及明年一季度經濟增速階段性見底回升，或將改善行業偏悲觀的預期。但短期看，現貨需求依舊低迷，且上期所紙漿倉單量保持在10萬噸以上，紙漿價格上漲潛力不足，預期將持續低落表現。

  從技術上來看，瑞達期貨研究分析，昨日紙漿期貨主力2005合約下降，期價繼續受20日均線壓力，下方考驗4500元/噸關口支撐，短期紙漿期價將以低位震蕩為主。

（文章來源：中國證券報）