自本年度5月底以來，玉米及玉米淀粉期貨持續震蕩下挫。Wind數據顯示，截止12月19日收盤，玉米期貨主力2005合約報1882元/噸，創5月14日以來的收盤新低；玉米淀粉期貨主力2005合約報2236元/噸，創本年度2月26日zui低點。

  機構人士指出，短時間來看，東北新玉米持續上市，市場供應增加，且精加工及港口玉米庫存呈增加態勢，玉米及玉米淀粉價格承壓，但中央直屬庫收購又對價格產生支撐，預期下滑幅度受限。

  供應強勁和需求低迷格局依然存在

  觀點總結，玉米市場當前依然延續供應強勁和需求低迷的格局。

  從供應端看，精加工及港口玉米庫存呈增加趨勢。據天下糧倉網調研數據，截止2019年12月6日當周，被調研的115家玉米精加工企業玉米庫存量(含拍賣糧)為413.55萬噸，較前一周的378.1萬噸增加35.45萬噸，增長幅度為9.38%。

  港口玉米庫存方面，方正中期期貨研究顯示，隨著玉米集中上市開始，北方集港數量增加，而南港玉米庫存繼續回落。截止12月9日，國內玉米北方港口庫存為189.00萬噸，月內增長幅度為63.64%；南方港口庫存8.70萬噸，月內跌幅為63.29%。另外，東北新玉米持續上市，市場供應增加。

  從飼料養殖終端需求看，玉米飼用需求低迷。方正中期期貨分析師王駿、王亮亮指出，最近豬價大幅回調使部分養殖戶提前出欄大豬，因此對玉米飼用需求產生影響。

  春節后或低位反彈

  對于玉米及玉米淀粉期貨價格的未來走勢，機構人士普遍持短空長多的觀點。

  王駿、王亮亮表示，預期未來一個月，玉米期貨仍將偏弱運轉，但下滑空間不大；春節之后隨著生豬生產力持續恢復，終端需求提高，玉米價格大機率低位反彈。而玉米淀粉受原料玉米的影響較大，預期其期價將跟隨玉米期價調整。

  業內人士透露，雖然當前玉米市場供應強勁和需求低迷態勢未改，但東北產區多地中央儲備糧直屬庫12月初陸續開庫收購2019年產新玉米。其中，中央儲備糧榆樹直屬庫12月3日開秤收購，國家標準二等(含)以上14%水分執行1675元/噸；中央儲備糧哈爾濱直屬庫12月2日開秤收購，國家標準三等及以上14%水分入庫價1680元/噸；烏蘭浩特鐵西國家糧食儲備庫12月2日開秤收購，14%水分收購價二等1660元/噸、三等1640元/噸。產地國儲陸續開庫收購，在農戶年前集中售糧期將對穩定糧價、保障種植收益等起到積極作用。

  而在玉米的飼用終端，機構人士預期明年將出現回暖。華泰期貨分析師蔡劭立、高聰表示，據農業農村部對全國400個縣定點監測，11月份生豬存欄環比增加2%，自上年11月份以來首次回升；能繁母豬存欄環比增加4%，已持續2個月回升。按照生豬的養殖周期可推斷，往后6-10個月將迎來飼料需求的快速增長。

  申銀萬國期貨分析師星期一敏認為，生豬養殖鼓勵政策密集出臺，精加工開機逐步恢復，且常年來看玉米去庫存進展不錯，在前期大幅下挫后本年度新糧上市的供應壓力或已提前反映。

  “精加工利潤依然可觀，淀粉產出量和開工率比上年同期出現快速回升，后期開工率可能會繼續維持高位運轉，對玉米的需求會起到一定的推動作用。”建信期貨農產品研究團隊表示。

（文章來源：中證網）