12月20日消息，國內商品期貨日盤大范圍飄紅，纖維板、燃油、滬鎳及棕櫚油期貨反彈幅度明顯，其中棕櫚油主力合約站上6000元/噸整數關口。機構建議棕櫚油短期偏多思路操作，中長線遠月多單持有。

  截止日盤收盤，行情表現如下：

  國泰君安期貨指出，昨日日盤棕櫚油震蕩走勢為主、午后馬盤止跌企穩，夜盤國內棕櫚油走勢偏強、期價創新高，01反彈幅度更大。本周馬盤稍有調整，國內走勢強于馬盤，昨日馬盤觸底回升，國內做多資金重新入場、期價強勢反彈，棕櫚油繼續表現在“內強外弱”、“近強遠弱”格局，目前產地和銷區、棕櫚油和其他油脂正處于正向反饋中，并且國內棕櫚油基差持續偏強、棕櫚油貨權集中、且期貨貼水現貨的環境下，產業偏多，期現共振。

  以上機構稱，目前處于棕櫚油季節性減產周期、并且在國內和印度遠月買貨不多的環境下，棕櫚油易漲難跌，棕櫚油反彈行情沒有完成。短期來看，棕櫚油重歸強勢，預期走勢偏強、近月強于遠月；中長期來看，減產無法證偽，并且一季度處于季節性減產周期，產量數據可能比較配合多頭，需求受抑制可能要等旺季才能體現，印度二季度進入旺季、國內三季度進入旺季，一季度預期棕櫚油仍有反彈空間，建議遠月多單持有、注意控制倉位。

  操作上，國泰君安期貨建議棕櫚油短期偏多思路操作，中長線遠月多單持有、控制倉位。P2005支撐位參考5950，阻力位參考6050。

  【延伸閱讀】

  2019年棕櫚油重回“牛市” 完成兩年連跌

  2019年棕櫚油可謂大漲之年，截止12月17日，國內棕櫚油平均價格6180元/噸，價格較年初大漲47.85%，目前反彈的行情與2016年的大漲行情非常類似，2016年棕櫚漲了11個月，zui高價超過6500元/噸，反彈幅度超過40%。

  到了2017年，2018年，棕櫚油高臺跳水，價格一路下降，從6500元/噸的高價跌至4100元/噸，可謂熊市到底。2019年徹底擺脫了2017年-2018年兩年持續下降的行情，呈現了觸底反彈，價格從4100元/噸漲至了6200元/噸，能否重回2016年的高價還沒有可以知道。

  2019年的大漲之路主要體目前2019年下半年，特別是zui后的四季度，棕櫚油上演了一路漲、漲、漲即便有時出現了回調，仍然難其反彈的腳步，下半年總體反彈了44%，四季度反彈超30%，四季度才是2019年棕櫚油大漲的主力，是2019年的王道。

  2019年棕櫚油的走勢總體一般分為兩個階段

  第一階段：1月-6月；上半年棕櫚油表現碌碌無為，行情波瀾不驚，市場zui高價只有4700元/噸，價格上漲每噸超過500元。1月1日，棕櫚油市場平均價格4180元/噸，6月30日，棕櫚油市場平均價格4264元/噸，價格總體反彈2.01%。

  第二階段：7-12月，下半年棕櫚油行情一飛沖天，價格從4300元/噸，漲至了6180元/噸，價格每噸反彈接近2000元，反彈幅度超過40%。7月1日，棕櫚油市場平均價格4290元/噸，12月17日棕櫚油市場平均價格6180元/噸，價格上漲44.06%。

  同樣是2019年為何上半年棕櫚油持續了201
7、2018年的萎靡行情，而下半年確上演了與2016年非常類似的大漲行情，這與棕櫚油的供需關系分開，接下來我們進行詳細分析：

  棕櫚油作為三大植物油品種之一，需求端主要為餐飲及工業用途，需求基本穩定。所以其價格受供應影響較大。中國本身并不生產棕櫚油，棕櫚油基本全部依賴進口，要重來自于馬來西亞和印尼。

  從2012-2018年的進口統計圖由此可見，2012年棕櫚油進口總量zui高，進口量在523萬噸；2016年棕櫚油主產國減產，棕櫚油產量高幅回落，我國棕櫚油進口量只有316萬噸，同比降低26.8%，近8年內zui低；2016年棕櫚油價格大幅反彈，主要受主產國減產，期貨價格大幅反彈，價格持續高升，漲至6500元高位。2017-2018年主產國棕櫚油產量恢復，我國棕櫚油進口量相繼增加，進口量在350-360萬噸。2019年下半年棕櫚油主產國出現干旱天氣，產量及庫存出現回落，加上生物柴油政策支撐，價格再次迎來騰飛。

  馬來西亞棕櫚油產量及庫存均大幅下挫 棕櫚油行情獲到支撐

  從2019年1-11月馬來西亞的產量分布圖由此可見，1-7月，馬來棕櫚油產量不同程度增減，6月達到zui低過后，7月又快速增長。從8月開始，受干旱天氣因素影響，馬來棕櫚油產量逐步下降，10月、11月環比減福擴大，11月產量已接近6月zui低點。MPOB數據顯示：10月馬來西亞棕櫚油產量1795880噸，同比降低接近8%。環比大幅回落2.7%。11月馬來西亞毛棕櫚油產量為1538054噸，2019年10月毛棕櫚油產量為1795880噸，環比下降10.1%。

  從2019年1-11月馬來西亞棕櫚油庫存數據圖由此可見，6月，馬來西亞棕櫚油庫存依然是zui低，10月、11月馬來西亞棕櫚油庫存比6月還低。MPOB數據顯示：10月底馬來西亞棕櫚油庫存為2348066噸，環比降低4.1%，9月份馬來西亞棕櫚油庫存為2448272噸，上年10月底的庫存2722391噸，同比降低13.74%。

  生物柴油政策支撐 棕櫚油需求預期快速增長

  消息面上，印尼以及美國等方面積極帶動生物柴油利好政策，11月20日：印度尼西亞消息，印尼能源部已經批準追加7.2萬千升脂肪酸甲酯(一般稱作FAME，以棕櫚油為原料)，用于B30綜合試用項目。印尼計劃在2020年實施B30生物柴油摻混項目，強制要求在柴油中摻混30%的棕櫚油。

  多重利好因素堆疊 四季度棕櫚油爆發

  2019年上半年消息面生物柴油政策支撐力不足，所以6月棕櫚油并沒有上演大漲行情。進入4季度，消息面上生物柴油利好重來，主產國馬來西亞產量，庫存數據均大幅回落，支撐優勢下，棕櫚油爆發，期貨多次漲停，單日反彈幅度200-300元/噸，盡管連漲幾日相繼回調，但是依然擋不住棕櫚油大漲的趨勢，多次漲停過后，12月棕櫚油平均價格突破6200元大關，與2016年的zui高價格也只有一步之遙了，2019年棕櫚油可謂“牛氣沖天”。

  后市預測

  2019年棕櫚油大漲重點是主產國棕櫚油產量、庫存數據連續新低，生物柴油政策調整，棕櫚油需求預期增加，短期內棕櫚油仍有反彈之勢，易漲難跌。2020年，在主產國減產預期的支撐下，棕櫚油仍有反彈空間，是不是2020年依然能延續2019年的牛市不容樂觀。

  從2019年1-10月棕櫚油進口圖由此可見，10月我國棕櫚油進口量再次迎來快速增長，中國10月棕櫚油進口量為795188噸，同比增長73%，環比上升38%。2019年1-10月，棕櫚油進口量高達443萬噸，比2017年及2018年全年高出接近100萬噸，供應依然寬松，2020年棕櫚油預期難以達到2019年的高度。（來源：生意社）

（文章來源：東方財富研究中心）