12月19日消息，國內商品期貨整體漲跌參半，橡膠期貨跌近3%領跌，專家建議，橡膠市場利好重因素仍在發酵，盤面漲勢未盡，操作上逢低做多。

  截至日盤收盤，行情表現如下：

  國泰君安期貨指出，泰國原料膠水價格保持在40上方，預期產量繼續擴大，原料端正常，關注加工端及后期回補及出貨情況。國內方面：云南已經全面停割，海南預期還有半個月不到的時間。昨日現貨人民幣成交下降100元，美金成交下降10美元。整體來看，利好帶動下降，市場進入深度調整，跟隨工業品集體調整，基本面暫無大的變化，預期日內延續整理態勢，關注12750周邊支撐。

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  滬膠漲勢未盡 逢低做多數為主

  進入10月，市場重點聚集于11月的倉單注銷售量上，29.36萬噸的注銷售量導致盤面壓力大為降低。另外，本年度橡膠產量偏低、部分產區將陸續進入停割期，以至于盤面領先于現貨，5月合約從10月初的11500元/噸漲至12月上旬的13500元/噸，zui近才在高位小幅調整。

  本年度產量整體下降

  四季度，越南、中國、印尼陸續進入減產期。目前，云南已經停割。后續，海南也將停割。

  本年度赤道近線地區常年干旱，易引起潛伏性病蟲害。天氣惡劣，橡膠產區開割延遲，且三季度又遭受大雨和真菌病害襲擊，橡膠產量下降無法避免。ANRPC的zui新報告顯示，1—7月，世界天然橡膠產量為703.9萬噸，較上年同期的759.1萬噸減少7.3%。另外，國際三方橡膠理事會的報告認為，本年度，泰國、印尼和馬來西亞橡膠產量預期減少80萬噸。

  zui近，泰國政府通過該國橡膠局制定的橡膠20年戰略計劃，其中提出減少橡膠種植面積，這預示著未來產量的收縮。

  盡管原料市場短期貨源供應充足，供應及時。，但國內外天然橡膠整體產量是減少的，其推動原料價格偏強運轉。

  庫存壓力大幅下滑

  海關報告顯示，10月，我國天然及合成橡膠(包含乳膠)進口量為50萬噸，較9月的54.6萬噸下降8.4%；1—10月，天然及合成橡膠(包含乳膠)進口總量為521.3萬噸。另據中商產業研究院的數據，11月，我國天然及合成橡膠進口量為63.6萬噸，同比下降5.6%。受進口收縮影響，國內隱性庫存和顯現庫存均出現下降。

  顯現庫存主要分布在上期所(全乳膠及其少量煙片)、青島(進口標膠和混合)、云南(國產非交割品和老全乳)、上海和寧波(越南3L及10L)。本年度前11個月，國內顯性庫存下降30.7萬噸。

  另外，1—11月，國內進口量下降55萬噸，增產1.5萬噸，替代種植指標增加3萬噸，輪胎廠原料備庫減少，以至于隱性庫存下降10萬噸以上。

  庫存下降對橡膠行情支撐較強。后期，產區全面停割，加上非標套利減少，能對停割期市場去庫仍寄予期望。

  消費將下降至低增速狀態

  一線城市汽車保有量接近飽和，汽車生產頂峰已過，后續增速可能下降到與歐美國家同等的水平。據中國汽車制造業協會統計分析， 1—11月，汽車產銷同比增速依然下降；1—10月，重型貨車生產與銷售量分別為94.2萬輛和98.0萬輛，累計同比分別增長2%和0.4%。盡管經濟增速不高，但環保要求日日趨嚴格苛。本年度年初定下了國三及以下柴油貨車淘汰更新的階段性目標，zui近各地紛紛強化對國三車限行、禁行力度，重卡換購新車需求增加。另外，嚴查超載也加速了重卡銷售。預期本年度全年，重卡市場整體銷售量超過114萬輛，而明年，銷售量將逐步下降，直到自然增長水平。

  組合以上分析，筆者認為，橡膠市場利好重因素仍在發酵，盤面漲勢未盡，操作上逢低做多，上行目標看至15000元/噸。（來源：期貨日報）