12月13日消息，國(guó)內(nèi)商品期貨日盤多數(shù)上漲，豆油、棕櫚油及菜油期貨上漲幅度領(lǐng)先，其中棕櫚油期貨主力合約向上測(cè)試6000元關(guān)口。國(guó)泰君安期貨指出，預(yù)期棕櫚油上漲行情沒有完成，偏多思路操作為主。
截止日盤收盤，行情表現(xiàn)如下：
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棕櫚油現(xiàn)貨拉漲動(dòng)力減弱
繼
10、11月上漲超過12.9%和8.3%之后，12月馬盤棕櫚油再次上漲接近3%，國(guó)內(nèi)棕櫚油期貨10—11月上漲超過20%。棕櫚油產(chǎn)地印尼和馬來西亞供減需增的預(yù)期帶動(dòng)棕櫚油走出上漲行情。但是，隨著國(guó)內(nèi)棕櫚油庫(kù)存不斷上升而進(jìn)口利潤(rùn)惡化，產(chǎn)地出口前景需要重新評(píng)價(jià)。并且市場(chǎng)已經(jīng)在某種程度上反映了產(chǎn)地減產(chǎn)和生物柴油消費(fèi)增長(zhǎng)的預(yù)期，隨著需求淡季到來，以及市場(chǎng)進(jìn)入消息清淡期，謹(jǐn)防內(nèi)外盤棕櫚油價(jià)格調(diào)整。
產(chǎn)地出口前景偏悲觀
11月，國(guó)內(nèi)24度棕櫚油庫(kù)存不斷上升。據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)，截止12月5日，24度棕櫚油庫(kù)存69.47萬噸，較10月底增加16萬噸，比上年同期的41.52萬噸增長(zhǎng)67.3%。預(yù)估到年底，國(guó)內(nèi)24度棕櫚油庫(kù)存提高至80萬—85萬噸，相當(dāng)于2個(gè)月的消費(fèi)量，2020年3月之前國(guó)內(nèi)棕櫚油供應(yīng)充足。另外，棕櫚油進(jìn)口利潤(rùn)惡化，目前進(jìn)口印尼棕櫚油每噸要虧損130元以上。因而，明年一季度國(guó)內(nèi)棕櫚油進(jìn)口量將下降，即產(chǎn)地棕櫚油出口會(huì)降低。
不單如此，過去4個(gè)月棕櫚油價(jià)格持續(xù)上漲，也導(dǎo)致棕櫚油性價(jià)比較低，以豆油和棕櫚油價(jià)格差距為例，8月華東一級(jí)豆油和24度棕櫚油價(jià)格差距zui高達(dá)到1460元/噸，目前在800元/噸左右。通常情況下，在冬春季二者價(jià)格差距低于800元/噸、夏秋季二者價(jià)格差距低于600元/噸的情況下，棕櫚油消費(fèi)將降低，豆油消費(fèi)會(huì)相應(yīng)增加。因而，中常年來看，棕櫚油價(jià)格持續(xù)強(qiáng)于其他油脂，將影響棕櫚油需求特別是中國(guó)和印度對(duì)棕櫚油的進(jìn)口需求，這對(duì)產(chǎn)地棕櫚油出口前景會(huì)產(chǎn)生重大影響。1—10月，我國(guó)進(jìn)口24度棕櫚油443萬噸，比上年同期多進(jìn)口166萬噸，增長(zhǎng)幅度59.9%。明年若以上進(jìn)口增長(zhǎng)幅度因進(jìn)口利潤(rùn)差、需求萎縮而失去，將大大抵消產(chǎn)地的生物柴油新政策對(duì)棕櫚油需求增長(zhǎng)幅度的影響。
價(jià)格部分反映預(yù)期
本輪棕櫚油上漲行情是由產(chǎn)地供減需增的預(yù)期造成的。根據(jù)印尼和馬來西亞的生物柴油新政，預(yù)期印尼和馬來西亞的生物柴油總消費(fèi)增長(zhǎng)幅度在190萬—230萬噸，折算到棕櫚油的需求增量在210萬—250萬噸。偏干天氣和化肥使用降低對(duì)產(chǎn)量的影響將被作物的自然增長(zhǎng)抵消(大量作物進(jìn)入豐產(chǎn)期)，照此計(jì)算，預(yù)期2020年產(chǎn)地棕櫚油庫(kù)存將下降到360萬—400萬噸，和2016年的低點(diǎn)持平，比2017年的庫(kù)存低點(diǎn)高100萬—150萬噸。本輪馬盤棕櫚油價(jià)格自低位zui高上漲40.4%，接近2017年的高點(diǎn)，市場(chǎng)已經(jīng)在某種程度上反應(yīng)了減產(chǎn)和生物柴油需求增速的預(yù)期。后續(xù)棕櫚油能否繼續(xù)拉漲，需要視產(chǎn)地棕櫚油的庫(kù)存變化而定，細(xì)分來看，未來2個(gè)月關(guān)鍵是看產(chǎn)地棕櫚油的減產(chǎn)情況，明年2月以后，關(guān)鍵是看生物柴油和出口對(duì)產(chǎn)地棕櫚油庫(kù)存的影響。
本周馬來西亞棕櫚油局(MPOB)的月度棕櫚油供需報(bào)告公布之后，市場(chǎng)將進(jìn)入大約一個(gè)月的消息清淡期，謹(jǐn)防短期利好出盡的可能。并且國(guó)內(nèi)油脂節(jié)前囤貨接近尾聲，開始進(jìn)入需求淡季，現(xiàn)貨拉漲動(dòng)力減弱，特別是棕櫚油以外的其他食用植物油將連累棕櫚油價(jià)格。當(dāng)前，市場(chǎng)繼續(xù)拉漲的主要?jiǎng)恿碜杂谶M(jìn)口利潤(rùn)偏差，棕櫚油1月合約相對(duì)便宜，有一定的補(bǔ)漲需求，但也加強(qiáng)了內(nèi)盤棕櫚油跟隨馬盤調(diào)整的風(fēng)險(xiǎn)，主要將體目前5月和9月合約上。（來源：期貨日?qǐng)?bào)）
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