時(shí)代周報(bào)記者 寧鵬 發(fā)自上海
6月5日，浙江螞蟻小微金融服務(wù)集團(tuán)股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“螞蟻金服”）新增對(duì)外投資，成立先鋒領(lǐng)航投顧（上海）投資咨詢有限公司（以下簡(jiǎn)稱“先鋒領(lǐng)航”），注冊(cè)資本2000萬元。
螞蟻金服與全球規(guī)模最大的共同基金先鋒集團(tuán)的牽手，引發(fā)了業(yè)內(nèi)諸多猜測(cè)，買方投顧模式再度成為業(yè)界炙手可熱的話題。
新成立合資公司具體的業(yè)務(wù)形態(tài)還沒有確認(rèn)。對(duì)于該合資公司成立的具體事宜，螞蟻金服回復(fù)時(shí)代周報(bào)記者稱，目前對(duì)此事不便評(píng)論。時(shí)代周報(bào)記者通過電話以及郵件等方式詢問先鋒領(lǐng)航，截至發(fā)稿未得到回復(fù)。
兩大巨頭牽手
鑒于之前余額寶取得的巨大成功，螞蟻金服的一舉一動(dòng)在業(yè)內(nèi)頗受關(guān)注。螞蟻金服與天弘基金的合作，引發(fā)了貨幣基金規(guī)模的狂飆突進(jìn)。天弘余額寶2013年5月份成立時(shí)規(guī)模只有2億元，年末達(dá)到1853億元，后來一度達(dá)到1.6萬億元。
天弘基金牽手螞蟻金服之初，前者只是一家中小型基金公司。顯然，這次螞蟻金服與先鋒集團(tuán)的聯(lián)手，更為吸引眼球。企查查數(shù)據(jù)顯示，先鋒領(lǐng)航投顧（上海）投資咨詢有限公司，法定代表人為網(wǎng)商銀行行長(zhǎng)、執(zhí)行董事黃浩，螞蟻金服持股51%，先鋒領(lǐng)航持股49%，經(jīng)營(yíng)范圍為投資咨詢，先鋒領(lǐng)航亞洲區(qū)總裁林曉東擔(dān)任董事。
先鋒領(lǐng)航在海外10個(gè)國家設(shè)立了14個(gè)辦公室，在北京、上海和香港各有一個(gè)，對(duì)中國市場(chǎng)的重視由此可見一斑。先鋒集團(tuán)管理的總資產(chǎn)達(dá)到5.1萬億美元，產(chǎn)品數(shù)量近400只，服務(wù)著來自全球約170個(gè)國家超過2000 萬的投資者，是全球規(guī)模最大的共同基金公司。
先鋒領(lǐng)航不僅是世界上最大的公募基金，更是指數(shù)化投資領(lǐng)域的先行者。有數(shù)據(jù)顯示，截至2018年3月，先鋒領(lǐng)航旗下指數(shù)產(chǎn)品的規(guī)模超過1萬億美元。業(yè)界對(duì)于先鋒領(lǐng)航未來的業(yè)務(wù)模式，存在各種猜測(cè)，其中一種猜測(cè)是，未來先鋒領(lǐng)航可能會(huì)申請(qǐng)公募牌照。
不過，根據(jù)這家合資公司的股權(quán)設(shè)置，目前并不滿足“一參一控”的規(guī)定。所謂“一參一控”，即一家機(jī)構(gòu)或者受同一實(shí)際控制人控制的多家機(jī)構(gòu)參股基金管理公司的數(shù)量不得超過兩家，其中控股基金管理公司的數(shù)量不得超過一家。
天弘基金官網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，其目前的股權(quán)結(jié)構(gòu)為：螞蟻金服持股51.0%、天津信托持股16.8%、君正集團(tuán)(601216)持股15.6%、員工持股合伙企業(yè)合計(jì)11%、蕪湖高新投持股5.6%。同樣為螞蟻金服控股的先鋒領(lǐng)航，在申請(qǐng)公募牌照的路上將遭遇“一參一控”的攔路虎。
伴隨著大資管時(shí)代的來臨，“一參一控”放寬的呼聲越來越高。有接近監(jiān)管人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，“一參一控”或在近期有所放松，未來或不再向上穿透。事實(shí)上，伴隨著新基金法的實(shí)施，不僅券商資管、保險(xiǎn)資管等可以申請(qǐng)公募業(yè)務(wù)，還出現(xiàn)了一批自然人持股的公募基金公司。
鑒于先鋒領(lǐng)航的經(jīng)營(yíng)范圍為投資咨詢，業(yè)界亦關(guān)心這家公司是否拿到了投資咨詢牌照。時(shí)代周報(bào)記者查詢證監(jiān)會(huì)官網(wǎng)發(fā)現(xiàn)，截至2019年6月14日，監(jiān)管層共發(fā)放了84張證券投資咨詢牌照，其中并未有先鋒領(lǐng)航的身影。
“或許不是證券投資咨詢牌照，而是公募基金投資咨詢牌照�！庇匈Y深第三方財(cái)富管理公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，聽聞公募投顧牌照即將開閘，各大機(jī)構(gòu)都希望能夠搶先布局。
或沖擊賣方投顧模式
在先鋒領(lǐng)航看來，投資成本是影響長(zhǎng)期投資成功與否的關(guān)鍵，因?yàn)闆]有人可以控制市場(chǎng)的表現(xiàn)，但投資者卻可以選擇投資的方式。而先鋒領(lǐng)航所做的，就是幫助投資者最大程度地節(jié)省費(fèi)用。2017年年底，先鋒領(lǐng)航旗下產(chǎn)品的平均費(fèi)率僅0.11%，遠(yuǎn)遠(yuǎn)低于行業(yè)平均水平的0.62%。
先鋒領(lǐng)航的低費(fèi)用理念已經(jīng)開始影響到國內(nèi)市場(chǎng)，部分基金公司開始嘗試降低ETF的管理費(fèi)率。
“現(xiàn)在被動(dòng)投資已經(jīng)逐漸被認(rèn)同，或許未來他們的投資理念會(huì)在中國大行其道。但作為一家機(jī)構(gòu)要在國內(nèi)取得成功，還需要經(jīng)歷諸多試練�！币晃毁Y深業(yè)內(nèi)人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，國內(nèi)的基金管理公司學(xué)習(xí)能力很強(qiáng)，先鋒集團(tuán)在中國要取得成功還需要跨越不少障礙。
先鋒領(lǐng)航不但是全球最大的共同基金，也是全球最大的智能投顧基金，管理資產(chǎn)超過470億美元。先鋒領(lǐng)航變成全美第一大智能投顧公司，其主要做法是將自身的客戶導(dǎo)流到智能投顧平臺(tái)上。
為了更有針對(duì)性地服務(wù)投資者，先鋒領(lǐng)航依托龐大的共同基金庫，向投資者提供各種類型的個(gè)性化服務(wù)。
上述第三方財(cái)富管理公司人士告訴時(shí)代周報(bào)記者，行業(yè)期待著資管行業(yè)投顧模式的變革，目前資管行業(yè)主流的賣方投顧模式已經(jīng)暴露了不少弊病。無論目前國內(nèi)主要的智能投顧平臺(tái)，還是其他傳統(tǒng)渠道，多采用賣方投顧模式，而美國主打買方投顧模式。賣方投顧模式是指產(chǎn)品不向投資者收取咨詢管理費(fèi)，多為代銷基金公司產(chǎn)品而獲得相應(yīng)的傭金收入，投顧在標(biāo)的選擇上會(huì)更傾向于選擇傭金高的產(chǎn)品，而不是投資價(jià)值高的產(chǎn)品，這與投資者的利益并不一致。
從業(yè)務(wù)形態(tài)看，先鋒集團(tuán)與螞蟻金服具備一定的互補(bǔ)性。先鋒集團(tuán)近年來產(chǎn)品發(fā)行的重心逐漸移至海外。數(shù)據(jù)顯示，2011年至今，公司海外產(chǎn)品的發(fā)行量達(dá)到153只，而同期在美國本土僅發(fā)行36 只。但先鋒領(lǐng)航管理的絕大部分資產(chǎn)依然在美國，整體規(guī)模的占比超過90%。從天弘余額寶的成功經(jīng)驗(yàn)看，螞蟻金服所擁有的數(shù)億用戶具備巨大的潛力。
從螞蟻金服的角度來看，盡管余額寶讓其在資管行業(yè)內(nèi)切到一塊大蛋糕，但其控股的天弘基金，營(yíng)業(yè)收入和利潤(rùn)的大頭均來自于貨幣基金，但在權(quán)益類領(lǐng)域，它并未獲得投資者的認(rèn)同。
反觀先鋒集團(tuán)，股票型基金是其最重要的產(chǎn)品類型，截至2018年3月，其規(guī)模為8375億美元，占共同基金和ETF 總規(guī)模的45.50%；產(chǎn)品數(shù)量185只，占比高達(dá)50%。
