上周，美國6月就業(yè)增強化勁反彈，令市場對美聯(lián)儲本月降息50個基點的預(yù)期下降，美元指數(shù)升至兩周高位，國際金價以0.72%的跌幅結(jié)束周線六連漲，重回1400美元/盎司下方。

  剖析人士指出，無論非農(nóng)就業(yè)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，都不會改變?nèi)蛑饕胄修D(zhuǎn)向“鴿”派的趨勢，加之地緣緊張局勢持續(xù)存在，新興市場增持黃金趨勢不改，黃金長久或仍將走強。

  承壓回落

  在美國就業(yè)數(shù)據(jù)公布之后，一夕之間，交易員預(yù)期美聯(lián)儲降息50個基點的可能性便從30%下降至不到5%。這份數(shù)據(jù)來自芝加哥商品交易所集團(CME Group)的美聯(lián)儲觀察工具。

  “金市的所有壓力均來自美國就業(yè)數(shù)據(jù)。就業(yè)崗位增幅遠(yuǎn)超所有預(yù)期，這可能降低美聯(lián)儲7月降息的迫切性。市場仍預(yù)期美聯(lián)儲會降息，但降息50個基點的預(yù)期減弱，而多數(shù)人預(yù)期是降息25個基點�！盩IAA Bank全球市場總裁Chris Gaffney表示。

  此外，宏觀貿(mào)易環(huán)境也呈現(xiàn)向好預(yù)期，市場避險情緒降溫，黃金價格支撐弱化。

  但市場并未完全失去對黃金市場的信心。“數(shù)據(jù)顯示，6月美國非農(nóng)就業(yè)崗位增加22.4萬個，遠(yuǎn)高于市場預(yù)期的增加16萬個。但薪資增速溫和，并且有越來越多證據(jù)顯示，美國經(jīng)濟正在放慢，這不足以阻止美聯(lián)儲在本月降息�！狈治鋈耸恐赋�。

  短空長多

  中金公司(港股03908)分析師郭朝輝表示，近期金價快速上行，有市場寬松預(yù)期與避險需求等基本面支撐，同時也有空頭回補等投機因素。從基本面來看，美聯(lián)儲偏“鴿”派，美國經(jīng)濟弱于預(yù)期，地緣政治風(fēng)險加劇，支撐全球黃金ETF從減持轉(zhuǎn)為增持，并創(chuàng)下2300噸的新高。從投機因素看，5月底以來，投機性多頭快速增加，金價直接突破近6年震蕩區(qū)間上沿，空頭回補，加劇金價上行。

  但他同時表示，短期看，金價存在下行風(fēng)險，幅度或在80-100美元/盎司，需要警惕以下幾個因素。首先，從實際利率因素看，受通脹預(yù)期下行影響，美國5年期實際利率在FOMC以來維持在0.2%附近震蕩，對金價支撐相對有限。其次，市場對降息預(yù)期展現(xiàn)修復(fù)。第三，宏觀擾動緩和，市場風(fēng)險偏好有所好轉(zhuǎn)。

  值得注意的是，貴金屬內(nèi)部的分歧也在預(yù)示多頭行情仍將延續(xù)。海通證券研發(fā)指出，從長周期價格來看，“金銀比”高往往發(fā)生在價格低谷。“金油比”上升通常發(fā)生在經(jīng)濟“繁榮后期至衰退前期”階段，對應(yīng)利率周期的“加息后期至降息中前期”。截至6月28日，“金銀比”92.84已達(dá)到歷史高位，金油比從4月23日的低點至6月28日已上漲26.3%，這或預(yù)示貴金屬行情沒有結(jié)束。