文/巴九靈（微信公眾號：吳曉波頻道）

  6月22日清晨，當人們正處于周末的放松狀態(tài)時，比特幣價格悄然突破了1萬美元大關(guān)。虛擬貨幣報價網(wǎng)站CoinMarketCap的數(shù)據(jù)顯示，比特幣當日最高價為11157.35美元，比起今年年初的3768.84美元，上漲了196%。

  比特幣價格走勢圖

  比特幣在2017年12月曾創(chuàng)下2萬美元的最高紀錄，但隨之而來的整個2018年幾乎都是在下跌中度過，最低時只剩3200美元，如今的價格相當于從小腿肚升回肚臍眼。

  今年以來，隨著種種消息刺激，比特幣似乎重新引起了人們的注意力，開始了新一輪上漲。

  光是6月份就有三條重磅新聞：1.數(shù)字貨幣領(lǐng)域的投資人孫宇晨3000萬拍下巴菲特午餐；2.比特易創(chuàng)始人惠軼做空比特幣期貨巨虧因而自殺；3.Facebook發(fā)布數(shù)字貨幣Libra。

  其中，Libra的發(fā)布，讓數(shù)字貨幣行業(yè)的投資者尤其感到興奮，因為終于有影響力巨大的公司加入了，對于數(shù)字貨幣來說，注意力就是市值。

  諾貝爾獎得主羅伯特?席勒早年曾這樣形容比特幣：泡沫一詞作為一個比喻可能會引起誤解，投機泡沫并不會就這樣一下子結(jié)束掉，其實我認為叫做“投機性流行病”可能更好，因為我們知道病毒會變異，可能會重新爆發(fā)。

  正如席勒教授所說，比特幣又開始讓世界陷入流行性感冒了。那么，為何比特幣近期不斷上漲？普通人該如何看待比特幣？Facebook推出的數(shù)字貨幣Libra又會對比特幣造成什么樣的影響？來看看大頭的觀點。

  比特幣近期的上漲首先跟它自己的周期有關(guān)系，因為它瘋漲過，同時也暴跌過。所以如果從周期的角度看，它現(xiàn)在的上漲是跟前期的下跌周期對應的。

  第二就是國際貿(mào)易問題。中美貿(mào)易、多邊貿(mào)易問題相對比較復雜，而且復雜當中負面的因素比較多，大家對經(jīng)濟和金融市場的前景都看不太清，很難把握，加上匯率市場又處于波動當中，這時比特幣就有了一些投機的機會。

  同樣是上漲，但比特幣跟黃金不一樣，黃金是金融屬性，比特幣投機屬性更強一點。

  對于普通投資者來說，不贊成參與比特幣。因為比特幣本身的復雜性，跟其他的投資產(chǎn)品不一樣。比特幣的知識結(jié)構(gòu)和它的技術(shù)掌握難度比較大，而且比特幣還有一個問題是沒有風險歸屬。

  去投資美元，美元的風險可能跟美國經(jīng)濟有關(guān)，跟美國的債務有關(guān)；去投資黃金，可能是跟美元的走勢相反，跟央行的政策有關(guān)；但是比特幣的風險歸屬地到底在哪？你很難找到。風控點沒有的話，就無法做出對應的措施進行對沖。

  對于Facebook最近推出的數(shù)字貨幣，我覺得它也是一個網(wǎng)絡的產(chǎn)品，跟比特幣有相似的地方。我們討論貨幣的時候，它一定有歸屬國，它一定有屬地。但是數(shù)字貨幣它是一個網(wǎng)絡，網(wǎng)絡是全球共通的，它最終的風險歸宿是無法控制的。

  Libra是一個跟科技網(wǎng)絡連在一起的東西，F(xiàn)acebook科技屬性更強，金融屬性弱一些，它做不了這個貨幣。

  其實比特幣的熱炒跟當前整個市場的環(huán)境有特別重要的關(guān)系，風險在加大的同時趨勢性不明朗，所以總會找一個點來炒一把，而這個時候Facebook正好把這個點推出來了，就這么簡單。

  其實在Facebook的數(shù)字貨幣Libra白皮書公布之前，比特幣就已經(jīng)是今年以來表現(xiàn)最好的大類資產(chǎn)了（或許傳統(tǒng)投資圈并不把它視為大類資產(chǎn)的一種）。

  Libra只是為比特幣突破一萬美元加了一把柴火。結(jié)合近期監(jiān)管側(cè)的許多要聞，投資者對數(shù)字資產(chǎn)的情緒一下子就被點燃了。

  此前英國央行發(fā)布了一份未來金融的研究報告，英國央行行長卡尼在評論這份研究報告的演講中提到，或許會給新型的支付機構(gòu)（包括Libra）開綠燈，將這類機構(gòu)直接接入央行的支付體系和存款賬戶。

  這意味著只要支付機構(gòu)接受和銀行同樣的嚴苛監(jiān)管，就可以加入到銀行業(yè)務中去，此外法國中央銀行行長也表態(tài)該國正在設立一個G7特別工作組，研究中央銀行如何確保像Libra這樣的加密貨幣受到各種法規(guī)的監(jiān)管。

  另外，在上周，美聯(lián)儲暗示即將開始降息，黃金也借機突破了前期的壓力位，比特幣圈內(nèi)向來將比特幣視為數(shù)字黃金，在諸多事件的刺激下促成了此輪上漲。

  我認為，普通投資者是否入場，取決于他是否明確認識到了比特幣的波動風險（參考上一輪的暴漲暴跌），我個人不太方便給出投資建議。

  另外，對于Libra來說，我認為它不像比特幣，更像是法定貨幣附庸。Libra作為一種新的貨幣發(fā)行，其支撐的資產(chǎn)是銀行存款和短期政府債券。市面上有許多和這類所謂的“真實資產(chǎn)儲備”結(jié)構(gòu)近似的金融產(chǎn)品，比如美國的政府型貨幣基金和我們大家都熟知的余額寶。

  Facebook發(fā)布的白皮書提到，如需創(chuàng)造新的Libra幣，則必須使用法定貨幣按1:1比例購買Libra，并將該法定貨幣轉(zhuǎn)入儲備。簡而言之，對投資者和用戶而言，只有一種方法可以創(chuàng)造更多的Libra，那就是使用法定貨幣購買。

  實際上，當我們把人民幣現(xiàn)鈔存入銀行的時候，就是使用法定貨幣按1:1比例購買了“人民幣存款”。然后銀行把收到的現(xiàn)鈔轉(zhuǎn)入儲備（準備金或庫存現(xiàn)金）。

  今年早些時候，扎克伯格在開發(fā)者大會上強調(diào)，支付將是Facebook的重要領(lǐng)域。于是Facebook發(fā)行了自己的加密貨幣。

  那么Facebook的加密貨幣，與一般意義上的虛擬貨幣有什么區(qū)別呢？

  簡單說來，Libra是一個基于區(qū)塊鏈底層、有100%儲備資產(chǎn)支持、幣值波動較小的無國界穩(wěn)定數(shù)字代幣。

  由此也就不難看出Libra與比特幣等虛擬貨幣的根本區(qū)別之所在。對于任何一種通行貨幣而言，幣值的穩(wěn)定可以說是基本要求，但是像比特幣那樣一日一價甚至一時一價，投機屬性遠遠超過了其作為一般等價物的交易屬性。

  但作為一種穩(wěn)定幣的Libra其實算不上是什么新東西，在此之前，Gemini公司已經(jīng)發(fā)行過GUSD，摩根大通也發(fā)行過JPMcoin，也曾一度引發(fā)諸多聯(lián)想，但時至今日，還未看到它們在全球支付體系中掀起什么滔天巨浪。

  不管虛擬貨幣被描述得如何具有革命性意義，其能量的發(fā)揮還是要依賴于應用場景。沒有足夠廣闊的應用場景，最終的結(jié)局恐怕也只能是不了了之。就目前而言，美元體系尚不能滿足區(qū)塊鏈世界難篡改、可溯源、公開透明等要求，那么需要用美元（以及其他籃子內(nèi)貨幣）轉(zhuǎn)換之后才能使用的Libra，其滿足需要的能力會更強嗎？

  同時，Libra仍然只是一種在特定網(wǎng)絡社區(qū)或商圈內(nèi)使用的專用代幣，既然是代幣，那么去談它取代法定貨幣的可能性，則未免過于理想化了。

  另一方面，從加密貨幣角度說，不會上升為主權(quán)貨幣并不影響投資價值。中國雖然不能交易，但在居民海外資產(chǎn)配置過程中不必妖魔化比特幣，比特幣等加密貨幣或代表了新的避險資產(chǎn)，比房地產(chǎn)、黃金等資產(chǎn)更具便捷性，可以作為海外資產(chǎn)配置的組合選項之一。

  經(jīng)濟學中依據(jù)貨品供求關(guān)系，有這么一條原則：產(chǎn)量大而生產(chǎn)成本低的貨品價格恒低于產(chǎn)量小而生產(chǎn)成本高的貨品價格。（水和鉆石就是一個很好的案例，這里沒有強調(diào)產(chǎn)品的效用問題）。

  據(jù)說，現(xiàn)在每枚比特幣的成本已經(jīng)超過2000美金。我想，加上全球財富配置需求等因素，相對應的價格應該會在1萬美元附近。

  不過，需要提醒的是，加密貨幣投資具有高風險性，事實上，從最高峰到現(xiàn)在幾乎跌去一半，如果配置比重過高，這恐怕也不是很多投資者能夠承受的。因此，比特幣只能作為資產(chǎn)組合配置的一部分。

  投資比特幣需要注意兩點：一是要把握準進入的窗口時間，比特幣對避險事件、大國態(tài)度等政治、政策影響十分敏感，很容易出現(xiàn)價格過山車現(xiàn)象，切莫出現(xiàn)高買低賣等踩錯節(jié)點的情況，否則很容易類似于買黃金的“中國大媽”，數(shù)年難以解套。二是首選投資比特幣等少數(shù)頭部加密貨幣，安全性相對高一些。