本周黃金大出風(fēng)頭，在美聯(lián)儲周三維持利率不變，但敞開未來降息的大門后，現(xiàn)貨黃金多頭聞訊而動，在三天后大漲近70美元，一度飆升至1410美元上方，周末前回落至1400附近。下周市場重點關(guān)注美聯(lián)儲主席鮑威爾的講話以及G20峰會。

針對黃金的前景表現(xiàn)，機(jī)構(gòu)XM撰文進(jìn)行簡要分析，內(nèi)容如下：

作為全球歷史最悠久的避險資產(chǎn)，黃金價格最近大幅上漲，原因是利率下降、美元貶值、經(jīng)濟(jì)衰退和地緣政治擔(dān)憂引發(fā)的普遍避險情緒等因素的“完美結(jié)合”推動了金價上漲。

鑒于這些因素似乎不太可能在短期內(nèi)減弱，黃金的前景依然光明，這種觀點的關(guān)鍵風(fēng)險在于，可能出現(xiàn)一場讓市場平靜下來的貿(mào)易“停火”。

全球經(jīng)濟(jì)顯然正在失去動力，貿(mào)易緊張局勢帶來的不確定性阻礙了企業(yè)投資，從而對未來增長構(gòu)成下行風(fēng)險。

其結(jié)果是，包括美聯(lián)儲和歐洲央行在內(nèi)的主要央行再次承擔(dān)起支持經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張的責(zé)任，它們最近宣布，如果形勢不能很快好轉(zhuǎn)，它們隨時準(zhǔn)備增加更多刺激措施。

利率下跌

相應(yīng)地，世界各地的利率都在下降，因投資者為更寬松的貨幣政策做準(zhǔn)備，這也增加了黃金的吸引力。

黃金不需要支付任何利息，因此利率越低，與債券等附息資產(chǎn)相比，黃金就越有吸引力。

事實上，近期美國短期債券收益率與金價走勢之間的(反向)相關(guān)性異常強勁。

與此同時，美元失去了一些光澤，這對黃金來說也是一個利好。

由于黃金通常以美元計價，這兩者之間的關(guān)系是相反的，美元走弱會讓使用外幣的投資者覺得黃金“更便宜”，從而增加黃金需求。

尋求避險

除此之外，還有一些“傳統(tǒng)的”避險情緒推動基金投資黃金。

對明年經(jīng)濟(jì)衰退的擔(dān)憂正日益高漲，紐約聯(lián)邦儲備銀行(New York Fed)的模型目前預(yù)測，明年5月前出現(xiàn)衰退的可能性為29.6%，而且還在上升。

值得注意的是，即使在2008年經(jīng)濟(jì)衰退的高峰時期，這一比例仍然低于50%，因此實際出現(xiàn)衰退的可能性可能更高。這也是央行準(zhǔn)備放松貨幣政策的一個重要原因。

不僅幾個領(lǐng)先的經(jīng)濟(jì)指標(biāo)在閃爍紅燈，地緣政治風(fēng)險也在上升。

中東地區(qū)在伊朗問題上的緊張局勢不斷升溫，為投資者必須應(yīng)對的不確定性增加了另一個層面。在這種不確定時期，黃金可能是終極的防御性資產(chǎn)。

前景依舊積極

換句話說，金價反彈所需的幾乎所有因素都已到位，這解釋了近期現(xiàn)貨金的強勁走勢。甚至技術(shù)面也持相同看法，金價創(chuàng)下近6年新高。

因此，現(xiàn)在真正的問題是，這波“完美浪潮”能否繼續(xù)推高金價，還是金價已經(jīng)走勢過度？

為此，相比于走勢過度，黃金似乎更有可能出現(xiàn)進(jìn)一步的上漲，主要是因為全球利率和美元似乎都可能進(jìn)一步走低。

美聯(lián)儲(Fed)和歐洲央行(ECB)都還沒有真正實施刺激措施，一旦實施，美元可能會發(fā)現(xiàn)自身將表現(xiàn)不佳，因為美國的利率遠(yuǎn)高于歐洲，因此有更大的降息空間。

不過，貿(mào)易局勢緩和是金價近期面臨的一個重大風(fēng)險。

這種觀點的關(guān)鍵風(fēng)險在于，全球貿(mào)易緊張局勢有可能很快消退，特別是中美兩國領(lǐng)導(dǎo)人在下周20國集團(tuán)(G20)峰會上再次達(dá)成共識重啟談判的話。這樣的結(jié)果可能會讓主要央行在降息方面更加猶豫不決，從而引發(fā)利率和美元雙雙反彈，并在短期內(nèi)在一定程度上拉低金價。

從技術(shù)角度來看，現(xiàn)貨黃金本周收于1399美元附近，進(jìn)一步上漲突破則為測試1422美元敞開大門，這是2013年6月高點，進(jìn)一步走高則看向2013年8月高點1433美元。

下行方面，金價的跌勢可能止步于交叉口1348美元以及5月30日以來的升勢線，進(jìn)一步走低金價的焦點則轉(zhuǎn)向1320美元，該位曾在6月11日止住跌勢。