這兩天多個利好接踵而至，股市、人民幣、黃金等資產(chǎn)都迎來大行情。
在岸人民幣續(xù)升破6.84關口
周四（6月20日），人民幣再度迎來長陽，離岸人民幣兌美元一度升破6.85關口，最高觸及6.8469，日內(nèi)漲超400個基點，連漲三日，累計漲近800個基點。在岸人民幣兌美元日內(nèi)亦大漲逾500個基點，盤中接連升破6.9、6.89、6.88、6.87、6.86、6.85六大關口。6月21日，在岸人民幣兌美元延續(xù)升值，升破6.84關口。
在岸人民幣走勢 圖片來源：FX168
上證重回3000點，標普500創(chuàng)新高
周四收盤，美股連漲四日，標普500指數(shù)漲至2954.18點，再創(chuàng)歷史新高。周五開盤，A股三大股指延續(xù)上漲勢頭，上證指數(shù)重回3000點，盤中突破3010點。金價突破1400美元/盎司，漲至近6年高點周四(6月20日)，國際金價最高漲至1397.7美元，日內(nèi)漲幅超過30美元。周五(6月21日)亞市早盤，國際金價延續(xù)強勢表現(xiàn)，突破1400美元/盎司大關，一度漲至1415美元/盎司。上海期貨交易所黃金主力合約也突破315元/克。
國際金價走勢 圖片來源：FX168
降息周期下的資產(chǎn)配置
降息對美股、A股都是利好自上世紀90年代以來，美國共經(jīng)歷了四次大的降息周期，分別為90-94年、95-99年、01-04年、07-15年。一般來說，降息對股市屬于利好消息，一方面降息意味著寬松的貨幣政策，市場資金充足且資金成本低；另一方面降息能促進經(jīng)濟增長，經(jīng)濟增長、企業(yè)財報優(yōu)異也刺激股價上漲。在美國四次大的降息周期內(nèi)，95-99年、07-15年標普500指數(shù)漲幅明顯，01-04年標普500指數(shù)先跌后漲。
美聯(lián)儲四次降息時段（紅框）標普500指數(shù)表現(xiàn) 圖片來源：廣發(fā)證券
不過美股多年長牛，無論是降息還是加息其上漲的概率都比較大，A股在降息周期內(nèi)的表現(xiàn)或更有參考性。
自上世紀90年代以來，中國一共經(jīng)歷了五輪利率下行周期，分別是在90-93年、96-04年、08-10年、12-16年，以及18年至今。歷史數(shù)據(jù)顯示，上世紀90年代以來，在中國央行降息周期內(nèi)，上證指數(shù)均先漲后跌，且上漲和下跌的幅度都比較大。降息周期前半段低買高賣獲益不菲，同樣降息周期后半段高位接盤，也會虧損嚴重。
中國央行降息周期（紅框內(nèi)），上證指數(shù)表現(xiàn) 圖片來源：廣發(fā)證券
降息后，人民幣匯率怎么走？
剛剛結束的美聯(lián)儲議息會議釋放了強烈的降息信號，部分分析師預計下半年美聯(lián)儲就有可能啟動1次“預防性”降息行動，主要目標是穩(wěn)定市場預期，緩解經(jīng)濟下行勢頭。美聯(lián)儲傾向“鴿派”的聲明抑制了美元的上漲勢頭，同時歐洲央行的“鴿派”聲明也打壓了歐元，美元、歐元走弱使得人民幣一籃子貨幣匯率指數(shù)下行，助推人民幣升值。目前中美利差維持高位，中美2年、10年期國債利差分別達到114和121個基點。同時，不少分析認為中國央行不一定會跟隨美聯(lián)儲降息，例如光大證券研報認為：中國央行并不必然跟隨歐美轉向寬松，央行實施過度寬松貨幣政策容易導致局部風險積累，不利于供給側結構性改革。若下半年美聯(lián)儲降息，而中國未降息，中美利差將繼續(xù)擴大，提升人民幣對國際資金的吸引力。
圖片來源：國泰君安證券
不過，中國央行更希望能保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，人民幣匯率不一定會出現(xiàn)大幅單邊上漲的情形。
黃金上漲時白銀從未缺席美聯(lián)儲降息時，美元指數(shù)大概率會逐步走弱，而一般情況下黃金與美元走勢負相關，因此降息大概率會導致美元疲軟，黃金走強，本周金價“高歌猛進”就是一個案例。天風證券研報認為：二戰(zhàn)以后黃金有過三次暴漲，除了第一次布雷頓森林體系崩壞前白銀價格已經(jīng)出現(xiàn)上漲導致白銀漲幅低于黃金以外，之后的兩次暴漲以及15年末至16年中期的趨勢性反彈中，白銀的漲幅均高于黃金。白銀價格有望跟隨黃金價格出現(xiàn)較大漲幅。對大宗商品的影響待定因鐵礦石等大宗商品以美元計價，若降息導致美元走弱，以美元計價的大宗商品價格會“被動下跌”。不過，大宗商品價格還和地區(qū)局勢、市場需求相關，降息只是影響大宗商品價格的一方面因素，而非決定因素。例如，目前美聯(lián)儲降息預期強烈，美元指數(shù)走弱，但因伊朗問題，國際油價連續(xù)上漲。
午盤收盤，上證指數(shù)收于3005點，站上3000點，兩市共148只股票漲停，A股情緒又熱了起來。
