本周黃金大出風頭，在美聯儲周三維持利率不變，但敞開未來降息的大門后，金價多頭聞訊而動，在三天后大漲近70美元，一度飆升至1410美元上方，周末前回落至1400附近。下周市場重點關注美聯儲主席鮑威爾的講話以及G20峰會。

針對黃金的前景表現，機構XM撰文進行簡要分析，內容如下：

作為全球歷史最悠久的避險資產，黃金價格最近大幅上漲，原因是利率下降、美元貶值、經濟衰退和地緣政治擔憂引發的普遍避險情緒等因素的“完美結合”推動了金價上漲。

鑒于這些因素似乎不太可能在短期內減弱，黃金的前景依然光明，這種觀點的關鍵風險在于，可能出現一場讓市場平靜下來的貿易“停火”。

全球經濟顯然正在失去動力，貿易緊張局勢帶來的不確定性阻礙了企業投資，從而對未來增長構成下行風險。

其結果是，包括美聯儲和歐洲央行在內的主要央行再次承擔起支持經濟擴張的責任，它們最近宣布，如果形勢不能很快好轉，它們隨時準備增加更多刺激措施。

利率下跌

相應地，世界各地的利率都在下降，因投資者為更寬松的貨幣政策做準備，這也增加了黃金的吸引力。

黃金不需要支付任何利息，因此利率越低，與債券等附息資產相比，黃金就越有吸引力。

事實上，近期美國短期債券收益率與金價走勢之間的(反向)相關性異常強勁。

（美國利率下跌令黃金更具吸引力 來源：XM）

與此同時，美元失去了一些光澤，這對黃金來說也是一個利好。

由于黃金通常以美元計價，這兩者之間的關系是相反的，美元走弱會讓使用外幣的投資者覺得黃金“更便宜”，從而增加黃金需求。

尋求避險

除此之外，還有一些“傳統的”避險情緒推動基金投資黃金。

對明年經濟衰退的擔憂正日益高漲，紐約聯邦儲備銀行(New York Fed)的模型目前預測，明年5月前出現衰退的可能性為29.6%，而且還在上升。

值得注意的是，即使在2008年經濟衰退的高峰時期，這一比例仍然低于50%，因此實際出現衰退的可能性可能更高。這也是央行準備放松貨幣政策的一個重要原因。

（美國衰退幾率 來源：紐約聯儲銀行）

不僅幾個領先的經濟指標在閃爍紅燈，地緣政治風險也在上升。

中東地區在伊朗問題上的緊張局勢不斷升溫，為投資者必須應對的不確定性增加了另一個層面。在這種不確定時期，黃金可能是終極的防御性資產。

前景依舊積極

換句話說，金價反彈所需的幾乎所有因素都已到位，這解釋了近期金價的強勁走勢。甚至技術面也持相同看法，金價創下近6年新高。

因此，現在真正的問題是，這波“完美浪潮”能否繼續推高金價，還是金價已經走勢過度？

為此，相比于走勢過度，黃金似乎更有可能出現進一步的上漲，主要是因為全球利率和美元似乎都可能進一步走低。

美聯儲(Fed)和歐洲央行(ECB)都還沒有真正實施刺激措施，一旦實施，美元可能會發現自身將表現不佳，因為美國的利率遠高于歐洲，因此有更大的降息空間。

不過，貿易局勢緩和是金價近期面臨的一個重大風險。

這種觀點的關鍵風險在于，全球貿易緊張局勢有可能很快消退，特別是中美兩國領導人在下周20國集團(G20)峰會上再次達成共識重啟談判的話。這樣的結果可能會讓主要央行在降息方面更加猶豫不決，從而引發利率和美元雙雙反彈，并在短期內在一定程度上拉低金價。

（黃金日圖 來源：XM）

從技術角度來看，黃金本周收于1399美元附近，進一步上漲突破則為測試1422美元敞開大門，這是2013年6月高點，進一步走高則看向2013年8月高點1433美元。

下行方面，金價的跌勢可能止步于交叉口1348美元以及5月30日以來的升勢線，進一步走低金價的焦點則轉向1320美元，該位曾在6月11日止住跌勢。