金融市場變化劇烈之際，全球央行“超級議息周”如期來臨。本周，英國央行、日本央行、美聯儲及新興市場國家央行將舉行議息會議。

  市場預期，美聯儲6月份大概率維持現有利率不變，長期而言，經濟走弱或將觸發該國暫時性降息。英國央行和日本央行則因貨幣政策空間有限將維持現有利率政策不變。相對而言，新興市場貨幣政策將更加寬松。

  美聯儲短期內按兵不動 或繼續釋放鴿派信號

  美聯儲最新利率政策決定即將揭曉，是否降息以及何時降息，投資者對此已等待近一個月時間。

  “預計美聯儲不會在此次會議上作出降息決定，甚至不會討論降息，經濟數據表現是美聯儲制定利率政策的依據。目前來看，雖然美國部分經濟數據走弱，但零售及服務業數據表現依然較好，金融市場數據也較為穩定，美聯儲此前釋放的鴿派信號更多是在進行預期管理。”摩根士丹利華鑫證券首席經濟學家章俊告訴上證報，因預期管理短期內對沖了經濟下行及市場波動，因而美聯儲6月無需真正實施降息。

  6月4日，美聯儲主席鮑威爾一改此前的“耐心”立場，表示將采取恰當措施維持經濟持續擴張并密切關注外部經濟環境對美國經濟前景的影響。鮑威爾的表態大大增強了市場對于美聯儲的降息預期，美股也在多日低迷后走高。

  兩天之后，雖然官方公布的非農就業數據大幅不及預期，但在降息預期指引下，當日股市依然延續上漲態勢。在鮑威爾釋放降息信號的當周，美三大股指更是在連跌數周后收漲，三大股指漲幅在3.88%至4.71%不等。

  雖然外界基本預期美聯儲本月不會降息，但據芝加哥商業交易所（CME）的“美聯儲觀察工具”18日數據，市場預期美聯儲在7月至少降息一次的概率為85.3%，9月至少降息一次的概率為95.8%。

  “如果美國經濟數據持續不好或者全球貿易爭端持續升級對美國經濟造成實質性損害，屆時美聯儲可能會采取暫時性降息舉措維護本國經濟發展。”章俊認為，雖然短期宏觀經濟數據不能支撐美聯儲降息，但適度寬松的信號可以對市場起到對沖作用，他預計美聯儲短期可能繼續加大預期管理的力度。

  嘉盛集團技術分析師法瓦德·拉扎克扎達也表示，雖然美國5月核心CPI走弱，但美聯儲不會在即將到來的議息會議上降息，而是可能利用此次會議讓市場做好下半年降息的準備。

  英、日或將維持利率不變 新興市場貨幣政策空間更大

  英國央行和日本央行也將在本周公布利率決定。因當前利率較低，市場預期兩國或將維持現有利率不變。

  “就當前利率來看，相比美聯儲，英國和日本的貨幣政策空間更小，目前還需要觀察經濟形勢，如果降息至少也會等美聯儲采取降息舉措之后。”章俊說，本輪經濟下行將是一個長周期，如果過早采取行動后續政策儲備將會不足，目前還沒有到采取行動的時候。

  上海國際金融與經濟研究院特別研究員、上海社科院研究員徐明棋也告訴上證報記者，預計英國央行、日本央行將會維持當前利率不變。

  “不是不想寬松，而是政策空間不夠。”章俊說。

  此前不久，歐洲央行決定維持三大關鍵利率不變，并意外宣布當前利率水平將至少持續至2020年上半年。今年3月份時，該央行預計至少在2019年底前保持利率不變，一定程度釋放了經濟形勢并不樂觀的信號。

  本周，巴西、印尼、菲律賓等新興市場央行也將迎來議息密集期。章俊認為，相比較而言，新興市場的貨幣政策空間更大。

  印度央行已經實施今年以來的第三次降息，市場預計該行還有降息空間。此前，菲律賓央行、馬來西亞央行紛紛在5月宣布降息。（來源：上海證券報）