但除非兩國沖突開始影響對美國經濟的預期，否則伊朗對美國發動的報復行動造成的金價上漲有可能是短暫的。

  在沖突和不穩定性持續升級的時期，黃金一直扮演著避風港的角色，這一點是眾所周知的。但從長遠來看，這難以決定黃金的價格。相反，美國的實際收益率(消除通脹預期后的美債收益率)一直是影響金價的zui主要因素。

  這種關系并不是完全吻合的，但是兩者之間有著密切的聯系。自金融危機以來，黃金的每一次漲跌都隨著著實際收益率的反向調整。

  這種關系很直觀：實際收益是無風險利率的代表。倘若利率上升，就會使像黃金這種不孳息的的投機性資產變得不那么有吸引力。

  去年，由于實際收益率下降，黃金創下了自2010年以來的zui佳年份，上漲幅度大概在19%，而標準普爾500指數以七年來zui快的速度增長，原因是對衰退的憂慮消失了。在2008年，當標準普爾500指數下降近40%時，而金價全年基本沒有上漲，黃金基本沒有提供避險的作用。

  高盛大宗商品研究主管杰弗里·庫里(Jeffrey Currie)在本周的研究中指出，在2001年911恐怖襲擊和海灣戰爭爆發之前，黃金立刻強勢飆漲。但在以上兩類情況下，黃金都沒有得到非常顯著的收益，因為這些事件對更廣泛的全球經濟和美國國債實際收益率的影響仍然有限。

  倘若伊朗與美國之間的沖突這樣嚴重以至于嚴重影響美國和全球經濟的預期發展道路，那么黃金的走勢將得以持續。決定黃金走勢的不是對地緣政治不穩定性或投資者恐慌的看法。

  對于關注未來數小時、數天、數周的交易員來說，黃金可可提供了一種交易方式，讓他們能交易自己對短時間內價格上調和下降周期的看法。對于那些著眼于更遙遠領域的人來說，實際收益率zui為重要。

（文章來源：環球外匯網）