2019年收尾，國際金融市場的局面基本塵埃落定：一整年都懸在金融市場上方的貿易陰云zui終在年尾的時候出現曙光；英國依然深陷脫歐泥潭；加息周期中的美聯儲在本年度連續三次降息……這些重磅的事件在過去一年左右著市場的情緒，也給未來一年市場的走向提供線索。我們沿著這些脈絡去尋找金融市場的機會，誰會成為2020年投資市場的黑馬？

美股：2020年利空與利好都有大機會

整個2019年美股市場無疑是世界表現zui好的市場，沒有之一。美股三大指數反彈幅度都超過20%，其中納指反彈幅度亦是超過30%。上年年底美股還都籠罩在大幅下挫的恐慌氣氛中，在本年度即將完成的時候，卻再次攀升到史無前例的高度。

在新的一年，美股市場尤其是三大指數期貨仍有著極好的投資機會，我們需要去重點關注。

本年度美股可以從之前的大幅下挫中收復失地，并刷新高點。一方面美國仍然是表現zui好的經濟體之一；另一方面美聯儲本年度連續降息及其重新注入流動性，這都推動美股市場反彈。2020年美聯儲可能繼續降息一次，但多數時間將保持觀望。美聯儲的“觀望期”導致市場仍處于相對寬松的環境，不會有貨幣政策上的壓力，另外貿易環境的好轉也會讓風險資產不斷上升。所以，美股的大牛市在2020年較大機率的會持續，投資者有機會搭上牛市的末班車。

美股的狂飆突進吸引了世界的資金，這也意味著美股有著很很好的調整性。而一旦美股出現結構性調整，甚至是筑頂的話，美股三大股指期貨將會出現很大的潛在做空機會。以道瓊斯指數為例，2018年初道指接近26700點后，全年出現了最少3次2000點以上的回落行情，其中下半年的回落行情回落幅度達到5000點。在本年度，即便道指多數時間是在反彈，但也仍然出現了數次2000點以上的調整。經過十年牛市后，美股后期市場的利空與利好的分歧必將會強化，在牛市完成信號出現之前我們仍然看漲為主。不過，一旦市場信心受挫，多頭將毫無疑問地獲利了結或者出逃，空頭就會趁勢入場，持續刷新歷史高點的美股，回落也必將會更加猛烈。所以，無論反彈還是回落，美股在2020年都將會帶來很好的機會！

黃金：新趨勢看漲

黃金在2019年亦是表現比較亮眼的品種。

由于經濟衰退的憂慮、風險事件的頻發、美聯儲以及其它主要央行重新寬松，黃金受到喜愛。黃金價格自1月份低點1280美元，到8月份zui高漲至1554美元。雖然隨后黃金價格自9月份調整直到當前，但仍守住了本年度的多數反彈幅度。zui關鍵性的一點，是黃金價格突破了1370美元這個重要位置，這是黃金6年尚未突破的整理區間阻力。這意味著，黃金在新趨勢上是反彈的，這個趨勢在明年也將會持續。當前黃金價格回調到1500美元下方，正是很很好的買入機會！

從其他方面看，黃金也將會巨大的反彈機會。美聯儲將保持較長期的“觀望”。在美聯儲年內zui后一次決議后，美聯儲官員都傾向于保持當前政策不變，2020年降息或升息的門檻會很高。所以，寬松的政策仍將支持黃金價格。

另外，2020年金融市場首先面臨的“風險爆點”可能是英國脫歐。英國提前大選后內部矛盾排除，脫歐的進程會加快，但是仍存在硬脫歐的風險。一旦出現zui壞的情況，黃金價格也會出現飆升。不單如此，貿易陰云仍可能卷土重來。雖然2019年中美簽署了第一階段的協議，讓國際貿易環境有所改善，但美國和歐盟之間可能會發生貿易沖突。另外一個大的風險事件就是2020下半年的美國大選。這些事件，都會讓黃金價格受到推動。

英鎊：將是2020年黑馬，大周期逆轉可期

假如說，明年外匯市場上可以出現一匹黑馬，那將是英鎊。

從圖表來看，英鎊兌美元當前處于30年來低點周邊。自2016年脫歐公投之后，這三年英鎊匯率基本在低谷徘徊。當前脫歐已經進入zui后階段，在前文中提到過，明年金融市場的第一個爆點有可能是英國脫歐。但是無論如何，對英鎊來講，zui壞的時候已經過去，這三年中出現過數次硬脫歐風險，zui終都有驚無險。當前硬脫歐的后果已經被市場充分計價，即便明年出現zui壞的結果，英鎊難以再次跌破之前低點1.1950。

另一方面，約翰遜帶領保守黨獲勝而且取得下議院掌控主動權，這就給明年脫歐進行了托底，無論發生什么情況，脫歐之后，約翰遜的減稅計劃和其它的提振政策將會快速的出臺，不會再受到掣肘，英鎊也會受益。我們從zui近的消息中因此可見端倪，硬脫歐傳聞再現，但英鎊并未出現恐慌拋售。所以明年無論脫歐出現哪種狀態，英鎊大機率會是反彈。

從盤面上查看，我們大膽預計英鎊在2020年會完成大周期的逆轉，完成2007年10月以來的回落趨勢。完成逆轉需要克服兩個關鍵位置，一是向上突破1.4370頸線位阻力，組合而成一個大的雙底；二是突破2007年10月以來的回落之勢線，完全站到趨勢線上方，英鎊才會真正展開長期的持續反彈的走勢行情，若難以滿足這兩個條件，英鎊回落趨勢逆轉無從談起。



金融市場中存在無數的機會，但弱水三千，只取一瓢飲。我們只去篩選那些看得清楚、概率較大的那些投資機會。上面的分析給投資者一個看清市場的角度，能在合適的時間站到風口上，當風向轉變時，投資也要及時轉換方向。比如當前美股，是個大風口，反彈時我們乘風扶搖而上，回落時我們順流而下。但是當反彈風險越來越大時，就要求耐心等候回落時間節點的出現。所以，投資不單是看清市場，更要看清自己，知道何時入場，何時該離開。