20日，黃金期權(quán)正式在上海期貨交易所掛牌交易，黃金投資家族又添新丁。

  今年5月至8月，以COMEX黃金時期價為代表的國際金價迎來一波強(qiáng)勢上漲，四個月內(nèi)上漲幅度接近20%，連續(xù)升破1300美元、1400美元和1500美元，頻繁刷新六年來新高。六年前大舉買金的“中國大媽”成功解套。

  9月至今，國際金價持續(xù)盤整讓一些投資者擔(dān)心“黃金牛”會否遠(yuǎn)去。分析人士認(rèn)為，從世界貨幣寬松及其經(jīng)濟(jì)和地緣政治風(fēng)險等因素看，黃金繼續(xù)走牛的基礎(chǔ)猶在。

  金價站上六年高位

  今年春夏季，尤其是5月至8月間，國際金價展開了一波牛市行情，連續(xù)攻破1300美元、1400美元、1500美元，8月末甚至突破1550美元，刷新逾六年新高，距離前期階段性低點上漲約20%，進(jìn)入“技術(shù)性牛市”。

  6月和8月，COMEX主力黃金時期貨月線拉出兩個“長陽”，上漲幅度分別超過7%和6%，其中6月上漲幅度創(chuàng)2016年6月英國脫歐公投后的三年zui大單月上漲幅度。另據(jù)數(shù)據(jù)顯示，世界zui大的黃金ETF——SPDR Gold Trust黃金ETF價格也保持在2013年以來的高位，持倉量也保持在較高程度。

  提到黃金，必須聯(lián)想到對黃金有備貨熱情的“中國大媽”。2013年4月金價重挫，樂壞了對黃金偏愛有加的“中國大媽”，她們立刻在全國范圍內(nèi)黃金賣場開啟了一場“瘋狂掃貨”，一度導(dǎo)致商場金飾、銀行金條缺貨。不過，本次囤金似乎選錯了時點，在華爾街大鱷聯(lián)合施壓之下，黃金在之后近兩年時間里一路走跌，直至2016年初才稍有好轉(zhuǎn)，但大媽們并未解套。

  據(jù)市場人士估算，當(dāng)時“中國大媽”建倉成本對應(yīng)到國際金價大概在1350-1400美元/盎司，算上實物黃金的加工費可能需要金價漲至1450美元以上才能完全解套。今年黃金的春夏季行情，不單讓六年前血戰(zhàn)華爾街的“中國大媽”成功解套，且有所斬獲。

  進(jìn)入9月，美股連續(xù)創(chuàng)下歷史新高，經(jīng)濟(jì)衰退憂慮緩和，令一些投資者對黃金等避險資產(chǎn)意興闌珊，國際金價盤整下行。

  世界寬松給黃金增色

  COMEX黃金時期貨2010年4月上市，上市后強(qiáng)勢上攻，直至2011年9月高升至1923.7美元/盎司的紀(jì)錄高位。分析稱，當(dāng)時美聯(lián)儲買入逾2萬億美元公債以提振美國經(jīng)濟(jì)，成為黃金價格上調(diào)的主要動力。盡管國際金價仍比歷史高點低近三成，但今年以來上漲已超15%，盡管最近盤整下行，但仍保持在六年前高位附近。

  分析人士認(rèn)為，世界經(jīng)濟(jì)完成共振上行局面，轉(zhuǎn)而開啟下行周期，主要經(jīng)濟(jì)體增長攜手回落，美聯(lián)儲貨幣政策“開閘放水”，世界央行降息潮迭起，流動性寬松成大潮流，對以黃金為代表的避險價值較大的貴金屬起到提振效果。今年以來，除了黃金，鈀金表現(xiàn)也十分亮眼，日前曾連升15個交易日且創(chuàng)下歷史高位。

  有分析稱，經(jīng)濟(jì)下行周期和黃金上漲周期相對應(yīng)。另外，黃金被叫作“硬通貨”，一度是世界貨幣發(fā)行之錨。即便是貨幣發(fā)行退出了布雷頓森林體系，黃金依然具備顯著的儲備作用。今年以來，世界貨幣政策較去年顯著逆轉(zhuǎn)，復(fù)歸寬松，多國央行降息或降準(zhǔn)，以歐洲、日本為代表的負(fù)利率陣營在擴(kuò)大。在此環(huán)境下，黃金信用的對沖屬性和保值功能得以顯現(xiàn)。

  世界黃金協(xié)會的11月公布的數(shù)據(jù)顯示，三季度世界黃金ETF持倉規(guī)模增加258噸，是2016年一季度以來的zui大單季度凈增加量，總持倉規(guī)模達(dá)2855噸的歷史高位。且黃金ETF的受捧趨勢幾乎是世界性的。

  “世界央媽”的囤金熱也在今年集中顯現(xiàn)。世界黃金協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截止2019年10月，世界官方黃金儲備共計34500.9噸，盡管世界各國央行黃金儲備的月度增長幅度開始放慢，但10月各國央行的凈購金總量仍達(dá)到41.8噸，其中俄羅斯囤金熱情zui高。中國國家外匯管理局公布數(shù)據(jù)顯示，9月末，中國官方黃金儲備為6264萬盎司，已持續(xù)第十個月增持黃金。

  據(jù)報道，最近“黃金回家”也掀起熱潮。德國、波蘭、意大利、土耳其、荷蘭、比利時等多個國家紛紛開始提前把儲存在美聯(lián)儲或英格蘭銀行的黃金運回國。

  長線持續(xù)上漲的走勢未改

  最近多空膠著讓黃金價格小幅整理，缺少明確運轉(zhuǎn)方向。分析人士認(rèn)為，世界央行寬松立場中短期有希望持續(xù)甚至加大，給黃金價格帶來支撐，“黃金盛宴”難言完成。

  綜合市場和機(jī)構(gòu)見解來看，黃金價格長線持續(xù)上漲的走勢未改，短期黃金價格將以偏弱運轉(zhuǎn)為主。

  世界黃金協(xié)會表示，未來金融和地緣政治的不確定性堆疊低利率環(huán)境，或?qū)⒅�撐黃金投資需求。各國央行的黃金購買量可能仍將保持強(qiáng)勁。

  有分析稱，盡管美聯(lián)儲在年末的議息會議上暫停“降息”，但還有一個釋放流動性的舉措“擴(kuò)表”大機(jī)率將持續(xù)一段時期，且美聯(lián)儲并未排除新一波量化寬松的可能。

  一家大型機(jī)構(gòu)的投資經(jīng)理對記者表示，在低利率的市場環(huán)境下，zui直接受益的就是貴金屬。從歷史走勢來看，黃金價格和美元實際利率呈現(xiàn)十分顯著的負(fù)有關(guān)關(guān)系，若美元指數(shù)走勢偏弱，則金價的上行空間將持續(xù)放大。“這個道理很簡單，當(dāng)利率很低甚至轉(zhuǎn)為負(fù)利率時，持有現(xiàn)金已經(jīng)沒有收益了。出于對貨幣信用的憂慮，資金反而愿意去持有那些無息資產(chǎn)，例如黃金。”他說可投資的貴金屬主要有黃金、白銀、鈀金和鉑金，而黃金是這個板塊的“錨”。

  Aberdeen Standard報告指出，金價明年或達(dá)1600美元-1700美元/盎司。花旗銀行稱，黃金值得在投資結(jié)合中占有一席之地。高盛在2020年展望中維持其對黃金3個月、6個月及1年的價格預(yù)期不變，并預(yù)期明年國際金價達(dá)到1600美元/盎司。

（文章來源：中國證券報）