本年度以來，金價已經反彈了15%。歷經了一年的強勢之后，2020年黃金還能繼續反彈嗎？
短期金價急挫但不示弱
對于黃金多頭來講，上星期是個提振的一周。一方面，英國保守黨在大選中大獲全勝，提振了市場風險偏好情緒；另一方面，國際態勢向好，全球風險資產集體反彈，美股再刷新歷史最高記錄。在此環境下，黃金急挫，不過仍企穩于1460美元/盎司一線。
上星期國際現貨黃金價格走勢
星期一(12月16日)，國際現貨黃金高位整理，zui新交投于1476美元/盎司附近。
短期看多和看空勢均力敵
對于金價短期走勢，業內人士見解存在分歧。一項報告顯示，參與調研的16位華爾街人士中，對于本周黃金走勢持看多和看空立場的分析師各有6位，即看多和看空比例各占38%。另外四名分析師，即25%持中性立場。
短期看空金價的業內人士認為，隨著國際態勢向好，市場對全球經濟前景的信心有所恢復，金價反彈空間或有限。另外，短期看多金價的業內人士則表示，國際態勢方面仍缺少一些細節信息，因此在市場得到尤為明確的信號之前，黃金將明顯獲到支撐。
美聯儲繼續降息支撐金價
更常年來看，業內人士的見解趨于于一致，即看好黃金前景。
道明證券表示，預期美聯儲將在2020年兩次降息，盡管金價或將暫停一段時期，因為美聯儲可能不會在明年初再次放松，但zui終金價將上探1650美元。
高盛將2020年黃金目標價定在1600美元；德國商業銀行預期2020年第四季度黃金價格可達到1550美元，并預期第二季度美聯儲將再次降息。
國內機構中，長城證券在一份研報中稱，從CFTC(美國商品期貨委員會)持倉數據的角度來看，現階段黃金市場的投資者存在較大分歧，9 月以來基金多頭持倉在減少，但總持倉還在增加。持倉數據體現出的特點，很類似 2009 年底左右時期。當時基金多頭持倉歷經幾乎一整年的抬升，也在階段性下降，但總持倉趨勢依舊在上行。當時金價歷經了短暫的回調后，重回上升趨勢。
從調整率的角度，2018年底以來的本輪金價反彈過程中，調整率一直相對較低。與上一輪 2008-2011 年金價上行周期相比，調整率中樞低比較多，這體現了現階段市場信心還比較溫和。尤其在國際態勢有所緩和之后，金價開始回落，調整率甚至又跌回了歷史低位附近。長城證券認為調整率繼續維持常年歷史低位的可能性不大，組合此前基本面因素的分析，現階段市場信心較溫和，反而可能是很不錯做多窗口。
2020年金價有望創新高
長城證券分析稱，回顧 2008-2011 年上一輪黃金行情，主要是由基本面因素帶動堆疊風險事件催化而構成的�；久嬉蛩刂饕绹鴮嶋H利率下行、勞動生產效率下行以及美聯儲的兩輪量化寬松政策。風險事件因素主要包含全球金融危機、歐債危機與美國財政危機。
美國利率方面，綜合美國的經濟預期與通脹預期分析，2020 年美國的實際利率受到經濟降速與通脹預期上行的影響，大機率將持續下行，利好金價。
美國生產效率方面，比對美國歷史上前兩輪科技與生產效率拓展的過程，現階段的研發投入與技術儲備水平相對不足。美國大選在即，企業在大選年選擇謹慎投資以應對短期經濟政策的預期不穩，在美國經濟增長速度放慢的環境下，勞動生產效率增長速度可能在 2020 年見頂下行。
另外，歐洲和日本可可以將常年保持負利率政策，全球經濟下行的趨勢下，負利率債券規模將繼續擴大。
長城證券認為，比對 2008-2011 年的上一輪黃金行情，從基本面因素與風險事件因素的角度分析，2020 年黃金價格大機率將繼續反彈，上漲幅度大概在 20%-30%左右，有可能刷新歷史最高記錄。
對此，你怎么看？
（文章來源：東方財富研究中心）
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