國際黃金價格在1500美元展開爭奪之際，國內黃金期貨主力合約也自363.85元高點展開了連續近兩個月的振蕩回落行情。截至10月22日白天收盤，滬金主力1912合約收報340.45元，比前期高點下降6.4%；同期，滬銀期貨累計下跌幅度達11%。

  分析人士指出，短期宏觀利好逐步消化，人民幣升值預期升溫，金銀價格承壓；在黃金之“錨”松動的環境下，警惕白銀期貨的補跌行情。

  多空爭奪1500美元關口

  最近國際貴金屬市場多空博弈陷入勢均力敵期。一方面，國際黃金時期貨多頭努力站穩1500美元大關，并攻克1530美元的阻力位；另一方面，空頭則極力將黃金價格向1500美元大關下方抑制，并拉低至1450美元關口。

  方正中期期貨分析師楊莉娜、黃巖表示，當前市場博弈的重點取決于美國經濟放慢的速度是不是會加速，特別是美國經濟數據相比其它市場的特點是不是將快速縮小，宏觀環境改善可能對經濟下行的修正會比預期小得多。在10月美國數據偏弱的情況下，11月利好出盡后如果數據比預期還差，將帶動下一輪降息預期的開始。楊莉娜、黃巖表示，“10月底降息的可能性非常低，zui多出現擴表，金銀在10月回調的可能性會較大。”

  中銀國際期貨分析師劉超指出，上星期美國多項經濟數據不及預期，令投資者對本月美聯儲持續降息的預期升溫。據芝加哥商品交易所(CME)的美聯儲查看(FedWatch)工具顯示，市場預期下次貨幣政策會議降息的可能性為91%。

  劉超分析，由于英國脫歐等事件有可能取得進展，加上美國國內經濟數據疲軟導致美元避險魅力下降，經過zui近三周大幅下挫后，美元也可能在明年年初持續走勢偏弱。zui近美聯儲官員們對利率前景各執己見，顯示美聯儲內部對未來降息的看法存在分歧。如果報告顯示美國經濟放慢程度出乎意料，再加上其他宏觀不穩定性因素，將會支持美聯儲實施更多降息。

  白銀或現補跌行情

  CFTC公布的截至10月15日當周報告顯示，Comex黃金時期貨的投機性多頭頭寸減少17989手合約至213987手。同時，空頭持倉增加6725手合約至38200手。黃金的凈多頭頭寸比前一周下降約12%。

  劉超認為，長期來看，世界不穩定性仍然高企和世界貨幣政策持續寬松，將繼續提高黃金價格。

  楊莉娜、黃巖認為，短期來說，最近人民幣匯率的貶值預期直接轉為升值預期，當前看市場的中性區間大概在6.95上下，7.0是十分重要關口。國內金銀期貨價格下方仍有1%-2%的空間，關注滬金主力334元和325元兩個大支撐位，做好止盈和博反彈的思路。

  楊莉娜、黃巖提醒，一定要注意金銀比，在金銀價格都呈現弱勢的情況下，白銀大機率只會更弱，金銀比84以下才是合理區間，根據這個邏輯，白銀應當補跌。

（文章來源：中國證券報）