5月底以來，國際黃金、白銀價格走出一波強力反彈行情。與此同時，國內貴金屬價格也走出了完美的上升趨勢。昨日滬銀盤內刷新2016年8月來最高水平，而滬金盤內也刷新了2012年10月以來高位。

  分析人士表示，近期貴金屬價格反彈主要有兩方面原因，一是市場避險需求反彈，二是貨幣寬松的預期，而從目前貴金屬價格的兩大推動因素來看，都將繼續支撐金銀價格，后市金銀價格將大機率繼續反彈。

  “近期幾次黃金的反彈都與美聯儲的降息預期息息相關，主要因黃金ETF特別是美國的黃金ETF的投資需求是黃金價格的主導力量，而ETF是機構投資黃金的主要形式。”南華期貨貴金屬分析師薛娜表示，機構配置黃金主要與實際利率、避險需求、黃金相對負利率國債的比較優勢等相關。

  薛娜分析稱，美聯儲近些年一直根據經濟數據制定貨幣政策，今年以來美國經濟擴張總體比較穩健，但制造業以及部分其他數據受貿易糾紛影響出現顯著下降，按照美聯儲以往的判斷根據并無需要降息。但美國持續主動挑起以及升級的與墨西哥等的貿易糾紛令美國乃至世界金融市場承壓，也令美國經濟面臨的不確定性更大。“貿易糾紛升級會導致美股回落美債收益率回落，市場的避險情緒令降息預期回暖，在金融市場提前將降息計入價格之后，美聯儲在7月預防性降息25基點，預期9月大機率再次降息25基點。”

  薛娜認為，美聯儲已經被迫進入了降息周期，這是利好黃金的最主要因素。另外，世界貿易糾紛持續升級預期將對世界金融市場帶來巨大的不確定性，負利率國債規模越來越大，恐慌避險情緒利好黃金的需求。另外，人民幣存在一定的貶值壓力，也利好國內黃金價格。

  “近期貴金屬價格反彈有兩方面原因，一是市場避險需求反彈，二是貨幣寬松的預期。”中信建投期貨研究員王彥青對期貨日報記者表示。

  王彥青表示，近期歐美及日美貿易問題也有所擴大，貿易糾紛大大增加了經濟衰退的風險。另外，英國新上任首相約翰遜對脫歐態度強硬，英國無協議脫歐風險大增。另外，美國十年期與兩年期國債收益率倒掛，歷史上這一指標的出現均是一次經濟危機的前兆。

  另外，他分析認為，目前世界經濟衰退的風險持續上升，報告顯示，美國8月Markit制造業PMI已低于50的枯榮線，歐元區通脹持續低落，德國二季度GDP錄得零增長，均表明了目前疲軟的經濟現狀。“面對疲軟的經濟態勢，已有多個國家加入降息行列，美聯儲也在7月降息25個基點，并且近期美聯儲主席鮑威爾還表示，將采取合適的行動維持經濟擴張。因此，貨幣的寬松預期是黃金、白銀價格反彈背后的又一大推動力。”

  對于后市，王彥青表示，目前黃金、白銀價格已呈破位上行之勢，從技術面上來看，后市不可限量。而從目前貴金屬價格的兩大推動因素來看，都將繼續支撐金銀價格反彈。

  首先，各國間的矛盾難以緩和，貿易糾紛將是一個常年的問題。另外，伊朗問題還仍未解決，可能爆發出新的矛盾，投資者的避險需求不斷增加。

  再者，經濟下行的壓力難以短期緩和，各國必須降息以應對，這將導致貨幣持續貶值，而金銀價格因此受益。

  因此，后市金銀價格將大機率繼續反彈。

  薛娜則表示，在2020年11月美國大選之前，美聯儲已經被貿易糾紛政策和金融市場所脅迫進入了降息周期，未來或將必須連續降息，因此黃金已經開始了趨勢反彈，建議逢回調買入并常年持有。“從資產配置的角度，美國貿易糾紛的不確定性對世界金融市場都存在威脅，建議在結合中增加配置黃金，可以減少結合風險增加收益。”