海關(guān)總署日前公布的數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)對(duì)原油、鐵礦砂、天然氣、大豆等主要大宗商品的進(jìn)口量整體提升。分析人士認(rèn)為，在大宗商品價(jià)格見(jiàn)底預(yù)期及工業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存存預(yù)期下，大宗商品進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升，組合基本面來(lái)看，預(yù)期1月份商品價(jià)格將保持高位。
進(jìn)口量?jī)r(jià)齊升
海關(guān)總署統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2019年我國(guó)外貿(mào)進(jìn)出口規(guī)模逐季高升，12月份當(dāng)月亦是達(dá)到3.01萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)速度達(dá)12.7%。2019年全年鐵礦砂、原油、天然氣、大豆等大宗商品進(jìn)口量增加，其中，12月主要原料進(jìn)口量均有明顯上升，進(jìn)口均價(jià)也明顯提升。
具體來(lái)看，2019年，我國(guó)進(jìn)口鐵礦砂10.69億噸，增加0.5%；進(jìn)口原油5.06億噸，增加9.5%；進(jìn)口天然氣9656萬(wàn)噸，增加6.9%；進(jìn)口大豆8851萬(wàn)噸，增加0.5%。另外，肉類產(chǎn)品進(jìn)口增長(zhǎng)比較快，全年進(jìn)口豬肉210.8萬(wàn)噸，增加75%；進(jìn)口牛肉165.9萬(wàn)噸，增加59.7%。其中，僅在12月，我國(guó)鐵礦砂的采購(gòu)量就達(dá)1.013億噸，較2019年11月增長(zhǎng)11.8%，同比增加16.9%，創(chuàng)下近27個(gè)月來(lái)單月zui高進(jìn)口紀(jì)錄。
不得不說(shuō)的是，進(jìn)口大宗商品中的“大塊頭”——石油、鐵礦砂2019年進(jìn)口總額分別達(dá)到了2413.2億美元和1014.62億美元，分別占進(jìn)口總額的11.62%和4.89%。
東莞證券研究指出，2019年12月主要原料進(jìn)口量明顯上升的背后，主要有三方面原因：首先，2019年1
1、12月國(guó)內(nèi)PMI數(shù)據(jù)持續(xù)超預(yù)期，顯示國(guó)內(nèi)需求提升，提振了部分原料和能源產(chǎn)品進(jìn)口的需求。具體來(lái)看，集成電路、原油、農(nóng)產(chǎn)品、鐵礦砂、銅礦砂、初級(jí)塑料、成品油等進(jìn)口增長(zhǎng)幅度均出現(xiàn)明顯提升；再者，部分大宗商品進(jìn)口均價(jià)反彈，也帶動(dòng)了進(jìn)出口；zui后，2018年同期基數(shù)較低，也帶動(dòng)了2019年12月進(jìn)口增長(zhǎng)速度超預(yù)期。
1月份難現(xiàn)明顯回落
廣發(fā)證券分析師郭磊則表示，進(jìn)口增長(zhǎng)速度顯著偏高，其中部分源于基數(shù)。但值得關(guān)注的是銅、鐵礦砂、鋼材、集成電路等進(jìn)口數(shù)量似乎明顯超過(guò)基數(shù)影響，應(yīng)反映出對(duì)大宗品價(jià)格見(jiàn)底的預(yù)期，以及對(duì)工業(yè)補(bǔ)充庫(kù)存存的預(yù)期。
從2019年12月份大宗商品走勢(shì)來(lái)看，文華財(cái)經(jīng)數(shù)據(jù)顯示，12月工業(yè)品、農(nóng)產(chǎn)品期貨指數(shù)反彈幅度分別為2.42%、2.21%。分品種來(lái)看，12月鐵礦石期貨指數(shù)反彈3.36%，國(guó)內(nèi)原油期貨指數(shù)反彈4.49%，燃料油期貨指數(shù)反彈14.11%，滬銅指數(shù)反彈3.91%，豆一期貨指數(shù)反彈9.01%。
從宏觀方面看，郭磊分析，當(dāng)前出口訂單指標(biāo)初步企穩(wěn)，在低基數(shù)和部分關(guān)稅取消的滯后影響下，2020年上半年應(yīng)不至于持續(xù)變差。而固定資產(chǎn)投資修補(bǔ)也已有初步跡象，開(kāi)年以來(lái)專項(xiàng)債密集發(fā)行，當(dāng)前已近7000億元，且投向基礎(chǔ)建設(shè)比例大幅提升。預(yù)期后續(xù)經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)概率持續(xù)提升。PMI、BCI等指標(biāo)均顯示中國(guó)經(jīng)濟(jì)在2019年10-12月有初步企穩(wěn)跡象，而人民幣匯率也自2019年9月以來(lái)逐步升值。
組合大宗商品基本面來(lái)看，東莞證券研究認(rèn)為，預(yù)期1月份商品價(jià)格可能保持高位運(yùn)轉(zhuǎn)。一方面，傳統(tǒng)春節(jié)期間是豬肉消費(fèi)旺季，生豬供應(yīng)又存在6個(gè)月的圈養(yǎng)期，海外供應(yīng)也存在量能不足的情況，這仍可能導(dǎo)致節(jié)日期間出現(xiàn)一定的供需緊張，豬價(jià)將持續(xù)高企運(yùn)轉(zhuǎn)；另一方面，地緣政治風(fēng)險(xiǎn)加強(qiáng)，原油供應(yīng)不確定性增加，成品油價(jià)格反彈將對(duì)非食品價(jià)格產(chǎn)生上漲動(dòng)能。
（文章來(lái)源：中國(guó)證券報(bào)）
