2020年剛剛過了10天，我們就見證了美伊之間爆發的地緣沖突大戲。在勁爆的美軍斬首與伊朗導彈的反擊回合影響下，油價在1月3日、1月8日分別迅速躥升3美元，這讓市場非常興奮。剛進入2020年，油價的表現如相同首緩慢的樂曲陡然進入了高潮階段，令市場驚喜。但隨著美伊局勢的逐步緩解，沖高的油價又走出讓人嘆為觀止的大幅走跌行情，一天之內油價大幅走跌超過6美元，調整幅度超過10%，堪比平常一個月的振幅。

  本次地緣沖突帶給投資者的提振，如同突然給市場打了一劑藥量很足的強心劑，讓投資者情緒瞬間亢奮到極致，但藥勁迅速褪去，緊繃的神經一下子松懈下來，讓投資者的精神一下子又覺得非常疲憊。短期內的強提振消耗了市場太多的精力，小打小鬧的地緣摩擦很難在短期內再提起興致，這讓市場需要一段時期來恢復，而之前被地緣沖突打亂的調整又重新登臺，成為春節前原油價格調整的主節奏。

  那么，對于油價后市的走勢，下一步市場需要關注哪些點呢？

  (1)美國能源獨立對原油市場的影響力

  有個事情非常有意思，我覺得亦是我們需要作為分析原油市場特別需要關注的一點。

  特朗普在美國時間1月8日早上發表全國講話中明確提到，“我們目前是全球第一大石油和天然氣生產商。我們能源獨立，無需中東石油。”這讓不少專家出來“辟謠”特朗普說的不對，美國還是在進口中東石油，這顯然是沒有明白特朗普想說的見解。

  確實，美國目前還保持著超過600萬桶/天的進口量，從中東進口原油還是一個非常有積極意義的選項，但是我們需要看到美國在上一周原油出口創紀錄，高達446萬桶/天，這個數字位列全球第三，僅次于俄羅斯、沙特。倘若再加上美國的成品油出口，美國已經連續2個月成為了凈出口國，這在zui近30多年歷史上是首次，而2020年美國有可能全年都會維持全油品統計口徑的凈出口國身份。

  所以，特朗普說美國不用中東原油，美國的能源獨立是一個非常非常重要的信號。作為全球第一大原油制造國、第一大消費國，2020年有可能成為全球第3大原油凈出口國，這樣的一個能源市場的位置，無疑將持續提升美國對全球原油市場的影響力。

  (2)中國作為原油第一大進口國面臨的挑戰

  根據目前比較明了的原油市場供需增量，中國在2019年貢獻了全球70%的需求端增量，可以說絕對是原油需求端的“扛把子”，倘若沒有中國特別是在下半年的貢獻，估計2019年油價會跌很多。

  2019年年底中國原油進口量突飛猛進，進入四季度亦是高達了1115萬桶/天，這個數字已超過了第
二、第三大原油進口國進口量總和，比排名第二的美國原油進口量多了接近500萬桶/天。這也讓中國成為了全球范圍內各大原油輸出國爭相爭奪的重要客戶，沙特、俄羅斯、巴西甚至美國等等都在想盡一切辦法加大對中國的原油出口。在中國成為全球第一大原油凈凈進口國并且與其他國家拉開比較大的距離的同時，我們也不禁為高達75%的進口依賴度而感到不安。原油畢竟不是普通商品，作為一個非常重要的戰略物資，這樣高的對外依賴度，保障能源安全無疑我們需要付出比較大的努力。

  zui近，在美國伊朗的地緣沖突影響下，原油絕對價大幅調整，在這個流程中我們明顯可以看到作為消費地代表的我國SC原油期貨表現明顯強于國際油價，這也說明作為需求端我們對于這些供應端的不穩定擾動因素反應更大。而目前顯然我國對于在原油市場中的議價能力還很弱，對此我們還有很長的路要走。希望國人可以眾志成城，特別是各大原油貿易企業多多嘗試多用人民幣計價原油貿易，充分利用我國INE原油期貨的消費地基準價功能，逐步提升我們的議價能力。

  對此，務必要夸一夸上海國際能源交易中心長久以來所作出的努力。據悉，為了讓產業客戶更加方便的使用SC原油期貨來進行控制采購成本和風險管理，上海國際能源交易中心決定自2020年1月13日(星期一)至2020年2月7日(星期五)開展原油期貨TAS(結算價交易)指令仿真交易。長久以來，我們就希望中國可以將自己的原油期貨發展壯大，與國際市場產生互動，來獲得我們亞太地區原油消費地一個客觀合理的基準價，來保障我國石油化工產業的基本利益，希望未來我們能完成這一重要的任務。

  (3)歐佩克進入深化減產執行期

  時間進入2020年1月，歐佩克正式迎來了深化減產階段。中東地區的石油生產并沒有因為緊張局面升級而中斷，本周的其他跡象表明供應充足。包括來自業內的數據顯示，在新協議實施前，歐佩克 12月產量下降。但是地緣溢價一度提高油價讓我們非常擔心過高的價格會讓減產協議很難獲得有效實施，好在隨著油價的回落這一風險有所降低。不過，一些分析師表示，產量仍高于2020年初的預期需求。國際能源署署長比羅爾表示目前全球仍有100萬桶/日的過剩原油供應，印度經濟放慢可能影響原油需求增速。從美國zui近2周的油品市場供需來看，美國需求仍舊疲弱，而根據歐佩克預期，2020年中國原油需求增速將有所回落，還不到31萬桶/日。需求端仍將在2020年困擾市場，這也將持續加大對供應端的考驗。下一步的這段時間我們將繼續查看供需結構的變化。

  整體來看，2020年一季度在歐佩克深化減產以及宏觀環境整體企穩的大環境下，原油市場有機會保持相對強勢格局，后期是否顯著好轉還需看市場供需局勢的變化，不出意外中國傳統假日春節之前這段時間原油市場將持續振蕩回調行情，我們關注回調后下方支撐SC450、WTI55，布倫特60關口的表現。

（文章來源：期貨日報）