1月13日消息，國內商品期貨午盤總體漲跌不一，甲醇、橡膠、苯乙烯及白糖期貨反彈幅度居前，其中白糖期貨主力合約升破5800元，zui高接近5921元，創兩年以來新高。分析師稱，操作上建議多單持有。

  國信期貨指出，上星期五，ICE原糖大漲，3月合約收報14.10美分，漲3.07%。鄭糖夜盤延續持續反彈的走勢，5月收報5874元，較前一日結算價漲1.96%。鄭糖倉單加預報12133張，較前一日無變化。國際糖市減產預期逐步坐實，印度、泰國生產進度明顯差距于以往，部分機構上調產需缺口，引起原糖做多熱情。國內方面，南方蔗糖仍處于生產高峰，節前備貨結束后，需求向淡，但糖企資金壓力小，在外圍市場總體樂觀的情形下，挺價意愿較強。操作上建議多單持有。59價格差距關注反套機會。

  國泰君安期貨指出，上反彈幅度度超預期，適量止盈后的多單繼續持有。SR2005合約支撐參考5400元/噸，壓力參考6000元/噸。

  瑞達期貨稱，國際糖市普遍預期2019/20年度市場供應短缺提振，加上各主產國或將降低制糖比，供應繼續降低的預期，對美糖存支撐效果。國內來講，新糖現貨價格持穩，市場交投氣氛相對一般。現階段各產區甘蔗仍處于壓榨高峰期，市場新糖供應呈增長態勢。年關將近，春節備貨持續中，加上貿易商挺價意愿比較強烈。考慮世界供應緊張，國內食糖低結轉的格局下，加上宏觀事件帶動資金借勢發揮，糖價或維持前期高位運轉。最近資金主力參與度大大提升，關注資金變化情況。操作上，建議鄭糖2005合約短期偏多思路對待。

  【機構簡述】

  2020年白糖期貨行情展望及投資策略簡述：國內糖價反彈仍將延續

  我們的觀點：2020年，我們認為世界食糖市場近憂暫解、遠慮未消，紐約原糖價格上漲的空間不大，而由于國內保障措施到期后配額外進口關稅面臨下調的風險，所以原糖價格上漲對國內糖價的帶動作用受到壓制。國內糖價的帶動力主要來自于國內市場，國內市場供需關系偏緊，擁有走獨立行情的條件。

  我們的邏輯：

  2020年，盡管世界食糖市場因為干旱導致減產重回供應緊張狀態而近憂暫解，鑒于種植面積無顯著下降，恢復性增產的潛力依然存在，困擾糖價的遠慮并沒有排除。國際糖價反彈將分為三個重要階段，第一個階段為糖價反彈到印度補貼出口平價之上以提振印度出口，第二階段為糖價反彈到巴西糖醇比價平衡點之上以提振巴西食糖增產，第三階段為糖價反彈到制造成本之上以激活世界性增產。我們認為世界食糖市場需要印度糖出口來填補供應缺口，但是又不夠以緊張到需要巴西調整制糖用蔗比例來增產的程度，紐約原糖價格高點在印度補貼出口平價與巴西糖醇比價平衡點之間，反彈的空間不大。

  2020年，產需缺口大、進口總量不夠導致國內食糖市場維持供應緊張狀態，市場需要國儲拍賣來填補供應缺口，國內市場擁有走獨立行情的條件。但是，由于表觀供應缺口的安全邊際不夠高，供應端任何一方面的風吹草動都足以讓市場草木皆兵，市場需要持續測試供應缺口是否存在。另外，市場一直存在關稅下調以及種植直補的預期，配額外進口成本以及國內制造成本塌陷的風險對市場信心形成沖擊，預期價格將呈現高位震蕩走勢。

  投資建議：我們認為19/20榨季紐約原糖價格調整區間為11-17美分/磅，核心區間12.5-15.5美分/磅；廣西白糖現貨價格核心調整區間為5500-5900 元/噸，白糖期貨指數調整區間為5300-6300元/噸。基于價格偏高震蕩的判斷，推薦臨近交割參與基差修補行情以及區間下沿擇機做多SR2009合約。

（文章來源：東方財富研究中心）