關(guān)鍵詞：鉀肥
  上星期，鹽湖鉀肥市場成交價格反彈近了50元/噸。筆者據(jù)此判斷，未來鉀肥價格可能易漲難跌，鉀肥整體市場向好的趨勢可能難以改觀。
  中國鉀肥對外的依存度高達40%以上，進口價格決定國內(nèi)價格的趨勢難以改變。從去年第四季度開始，國際鉀肥專門生產(chǎn)商紛紛宣布減產(chǎn)，減產(chǎn)幅度超過300萬噸，因而有助于世界鉀肥的去庫存。
  國際鉀肥市場有相似于歐佩克的產(chǎn)量價格調(diào)控機制。參照歐佩克的機制，如果鉀肥價格繼續(xù)低迷，國際鉀肥生產(chǎn)商減產(chǎn)力度有可能持續(xù)加大。如同歐佩克對國際原油市場的影響一樣，鉀肥的調(diào)控是具備滯后性的（如中國庫存大幅增加后，他們才減產(chǎn)），這也決定了他們的調(diào)控效果并不會立竿見影（去庫存和補充庫存存均需要一個過程）。但，上星期鹽湖鉀肥價格的反彈透露的信號是明確的：市場階段性低迷正接近尾聲。
  從上下游產(chǎn)品的市場表現(xiàn)來看，當(dāng)前不論是石油和農(nóng)產(chǎn)品價格，都有助于鉀肥價格的反彈，其中zui大的影響來自于棕櫚油價格的反彈。
  生物能源的發(fā)展導(dǎo)致農(nóng)產(chǎn)品價格同石油價格的聯(lián)系從過去的間接變成了直接。zui近，石油價格持續(xù)反彈，勢必利好農(nóng)產(chǎn)品價格。zui近，美國農(nóng)產(chǎn)品期貨價格普遍出現(xiàn)了較大幅度的反彈，雖然有中美達成第一階段貿(mào)易協(xié)議的原因，但筆者更偏向于這是中國農(nóng)產(chǎn)品去庫存周期完成帶來的世界農(nóng)產(chǎn)品進入一個補充庫存存周期的轉(zhuǎn)化，因而有助于增加鉀肥消費的市場反應(yīng)。
  鉀肥市場zui近zui大的利好來自于棕櫚油價格創(chuàng)3年新高。棕櫚油價格不斷創(chuàng)新高的原因，一是天氣原因?qū)е碌臏p產(chǎn)；二是化肥使用減量導(dǎo)致的減產(chǎn)；三是印尼從2020年開始強制執(zhí)行B30柴油計劃、而馬來西亞也準備實行B20計劃導(dǎo)致的棕櫚油需求反彈期望。
  棕櫚是喜鉀作物，對鉀的需求量大大大于氮、磷。世界zui重要的棕櫚油制造國是印度尼西亞和馬來西亞，占世界產(chǎn)量的90%。2018年印尼和馬來西亞鉀肥的進口量分別達到350萬噸和168萬噸，排在世界的第五和第六位。雖然棕櫚油在世界農(nóng)產(chǎn)品中占比很小，但棕櫚油價格的變化會對鉀肥需求影響深遠。可以說，鉀肥需求的好壞雖然同小麥、玉米、水稻等大宗農(nóng)產(chǎn)品價格有關(guān)，但zui大的變量來自于棕櫚油的價格：棕櫚油價格漲，那么鉀肥的需求就會大幅上漲；棕櫚油價格低迷，那么鉀肥需求就可能大幅走跌。2019年鉀肥價格低迷的一個重要因素就是棕櫚油價格低迷，造成了鉀肥用量的減少。隨著zui近棕櫚油價格的大幅上漲，市場相信鉀肥的需求會迅速增長。
  雖然中國鉀肥的高庫存遲滯了國際市場鉀肥價格的反彈，甚至還造成了價格的下降，但市場的利好是顯著的：一是供應(yīng)減少，二是需求或?qū)⒀杆僭鲩L。
  因而，中國務(wù)必利用國內(nèi)鉀肥庫存高企和國際市場價格暫時低迷的機會，抓緊鉀肥進口大合同談判。否則，一旦國內(nèi)完成去庫存過程，大合同談判將處于十分不利的位置。
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