導(dǎo) 語

一般再生塑料行業(yè)在四季度交易量會增加，相應(yīng)會迎來一波調(diào)整行情。而本年度整體行情走勢一反常態(tài)，導(dǎo)致本年度盈利空間一度下降，部分時間段企業(yè)處于盈虧邊緣，甚至部分時間貨源質(zhì)量不穩(wěn)或者進口顆粒周期增加，企業(yè)就會陷入虧損狀態(tài)。盡管近年下游剛性需求持續(xù)處于疲軟狀態(tài)，企業(yè)已經(jīng)做好謹慎操盤的計劃，但本年度下滑幅度之大以及延續(xù)周期之長，是多數(shù)企業(yè)未曾預(yù)料到的

一般再生塑料行業(yè)在四季度交易量會增加，相應(yīng)會迎來一波調(diào)整行情。而本年度整體行情走勢一反常態(tài)，導(dǎo)致本年度盈利空間一度下降，部分時間段企業(yè)處于盈虧邊緣，甚至部分時間貨源質(zhì)量不穩(wěn)或者進口顆粒周期增加，企業(yè)就會陷入虧損狀態(tài)。盡管近年下游剛性需求持續(xù)處于疲軟狀態(tài)，企業(yè)已經(jīng)做好謹慎操盤的計劃，但本年度下滑幅度之大以及延續(xù)周期之長，是多數(shù)企業(yè)未曾預(yù)料到的。

四季度再生塑料持續(xù)處于下降態(tài)勢

2019年再生pp長期在下降態(tài)勢，四季度尚未擺脫長期陰跌的狀態(tài)。十月初再生PP白透明顆粒價格在7000-7100元/噸，而12月中下旬卻降至6500-6600元/噸，跌幅高達7.69%。2018年10月初再生PP白透明顆粒高達8300-8400元/噸，本年度與去年同期低14.37%。并且在10月份仍處于傳統(tǒng)旺季，價格持續(xù)反彈至8500-8600元/噸。隨后在剛性需求轉(zhuǎn)淡后構(gòu)成一波下滑行情，12月中下旬跌至7600-7700元/噸，本年度去去年同期低16.79%。

剛性需求不足 新舊料價格差距持續(xù)縮窄是根本原因

再生塑料價格持續(xù)下行的根本原因取決于國內(nèi)剛性需求不足，以至于各環(huán)節(jié)原料消化緩慢。長期以來，再生塑料作為一種有價格優(yōu)勢的取代產(chǎn)品，而本年度新料出貨承壓后價格持續(xù)下行，導(dǎo)致回料價格優(yōu)勢削弱。以再生PP為例，2018年白透明一級顆粒與PP粒料無稅價格差距在1000-1500元/噸，而2019年兩者價格差距縮窄至1000元/噸，一季度僅有500元/噸左右。詳細看四季度，在新料持續(xù)下降壓制下，再生PP下行幅度有一定滯后性且幅度不如新料跌幅，兩者價格差距持續(xù)縮窄，僅有600-800元/噸。再生PP在新料天花板價格壓力下出貨嚴重承壓。

成本小幅下行 也是回料下行主要原因

盡管禁廢后國內(nèi)上游毛料貨源緊缺，但2019年在長期弱勢行情毛料市場仍呈現(xiàn)持續(xù)陰跌狀態(tài)。四季度國內(nèi)開展“2+26”城市空氣防治工作，加上11月份氣溫持續(xù)減少，上游毛料貨源集中度削弱，環(huán)保堆疊氣溫壓力上游毛料貨源流通性欠佳。但顆粒環(huán)節(jié)價格持續(xù)下行，企業(yè)將壓力傳導(dǎo)至上游毛料環(huán)節(jié)，整個四季度毛料市場下滑400元/噸。

上文提到，四季度顆粒跌幅500元/噸，而毛料環(huán)節(jié)僅有400元/噸的下滑空間。且四季度環(huán)保壓力下，企業(yè)生產(chǎn)升本持續(xù)反彈，因而導(dǎo)致企業(yè)盈利空間從200-300元/噸降至100元/噸左右。因再生塑料存在質(zhì)量不穩(wěn)定，下游欠款采購等因素，因而企業(yè)操盤風(fēng)險較大。

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