進入12月，滬銅期貨走勢強勁，反彈趨勢明顯。文華財經數據顯示，截至12月25日，滬銅期貨主力2002合約反彈幅度超過4.6%，報49600元/噸，盤內zui高摸至49710元/噸，創出今年4月中旬以來新高。

  分析人士指出，現階段國內銅市供需維持平衡，終端需求延續回暖，全球庫存逐步下降，利好重因素逐步累積，利好銅價上行。另外，現階段有色板塊概念股總體估值處于歷史低位，布局性價比也較高。

  基本面呈現向好趨勢

  最近，銅市基本面出現久違的樂觀態度。國金期貨分析師何寧表示，供應方面，2019年國內冶煉產能擴張，而國外銅礦供應受各類因素擾動產量有限，令精銅加工費(TC)反彈趨勢受阻，預期國內精煉銅產量將繼續上升；2020年TC長單價格偏低，或將限制國內冶煉企業盈利水平，繼而影響精銅產出。

  何寧分析，銅市需求總體呈現回升趨勢，主要源于國內房地產銷售好轉，房地產新開工和施工面積增長速度小幅回調，竣工面積增長速度繼續上升，基礎建設表現也較好，汽車產銷環比繼續上升，家用電器行業表現欠佳，電網投資增長速度大幅回升。

  申銀萬國期貨研究指出，現階段國內銅產業鏈供求大致平衡，下游電網和電源投資延續好轉，推動產業鏈終端需求延續回升。另外，全球庫存在逐步下降，特別是上海保稅庫庫存下降明顯，但中國今年進口下降可能導致境外出現隱性庫存的可能。總體上，利好重因素逐步累積，但這些利好重因素基本屬于階段性因素，而非趨勢線因素。

  “美元延續漲勢仍抑制倫銅反彈趨勢，在宏觀轉暖背景下，倫銅可能繼續偏強運轉，滬銅同樣繼續保持偏強震蕩格局。”何寧稱。

  布局性價相當高

  本周，有色金屬概念股也出現大范圍反彈。12月24日，江西銅業、云南銅業反彈幅度均超過8%，銅、鋁概念首先反彈，隨后鋰、鈷概念紛紛跟漲形成共振。12月25日，有色板塊延續偏強表現。

  對此，山西證券分析師麻文宇表示，現階段有色板塊品種庫存量大幅下行，上游供應在2020年很難恢復，對市場來說意味著漲價機會。另外，在基礎建設、減稅降費、減少資金成本的預期下，市場預期2020年經濟企穩的主要動力源自基礎建設，對上游有色品種的需求將大幅提高。從估值來看，有色板塊總體估值處于歷史低位，擁有一定安全邊際，現階段對基本金屬的布局性價比明顯提升。

  從行業利潤角度看，長城證券研究指出，現階段銅加工精煉費(TC/RC)價格已處于歷史低點，下降空間不大，銅礦供應基本見底，但2021年以前大型銅礦山增量有限，隨著頻發的海外礦山罷工事件，供需仍將呈現緊平衡格局；庫存方面，銅的市場庫存量處于歷史低點，為銅價形成底部支撐。

  該設備構指出，隨著全球進入貨幣寬松周期，逆周期調整政策可期，一旦調整效果顯現，受益于較強的金融屬性與雙底格局，銅價與其他金屬相對比或有更大彈性。