文 | 路寧
導語： 中國天然橡膠國內產量較少，80%以上都要依靠進口，一直是天然橡膠消費大國。近五年來國內表觀消費量（表觀消費量=進口量+產量-出口量）持續上漲且一直高于500萬噸，而2019年表觀消費量或有走跌預期。
數據來源：金聯創
造成中國天然橡膠表觀消費量下降的原因大致有四點。
第一，中國天然橡膠產量存下降預期。受厄爾尼諾現象影響，今年國內產區開割期推遲，而云南產區也是因干旱嚴重，上半年產量遲遲尚未恢復。雖然下半年物候條件正常，但產量追平去年略顯困難。
第二，國內天然橡膠進口量大幅縮窄。究究其原因：一，受惡劣天氣及東南亞產膠國部分橡膠園先后遇到不同程度的真菌性病害影響，東南亞天然橡膠產量有下降預期。二，上半年國內海關嚴查混合膠進口，貿易人士憂慮進口成本增加以及報關有一定風險，主動買盤情緒降低，導致國內混合膠進口量連續兩個月出現斷崖式回落，9月份開始進口量才緩慢回升。三，泰國乳膠價格持續居高，為降低生產成本，國內下游制品企業盡量選擇價格尤為合理的國產及越南乳膠生產，雖然越南乳膠擠占了部分泰國乳膠市場份額，但越南乳膠廠家產能不如泰國，天然乳膠進口量走低。
其三，套利盤降低。混合膠事件、20#膠上市事件打破原有的套利格局，套利盤進口積極性不佳；因煙片膠生產成本居高，套利窗口遲遲尚未打開，國內采購煙片情緒不高。因利潤虧損，泰國某供應商關閉煙片廠家，持續減弱煙片膠進口。
其四，國內終端需求低迷。受中美貿易摩擦影響，輪胎出口遇阻，而世界經濟環境下行，終端需求長期疲軟，車市呈現負增長態勢，因本輪胎廠庫存偏高，生產積極性相對較低。制品企業因原料成本高昂，終端銷售不暢，利潤空間被壓縮，采購情緒謹慎，以維持剛性需求為主。
綜上，據金聯創預期，2019年中國天然橡膠表觀消費量或環比回落超過9%至585萬噸附近。
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