12月17日消息，國內商品期貨午盤多數上漲，豆油、豆
二、棕櫚及乙二醇上漲幅度居前，其中豆油創下2017年3月上旬以來新高。專家提示豆油Y2005回落做多，止損6300。

  大越期貨指出，油脂震蕩整理，豆油庫存持續下降，目前雙節備貨接近尾聲，消費支撐下降。棕櫚油利好因素仍在持續，短期印度進口不積極，導致出口數據偏低，11月庫存回落不如預期，市場信心偏弱。菜油國內基本面較好，中加關系未緩和，進口有限，但庫存過低時國內有放加拿大菜籽的可能，操作空間不大。建議豆油Y2005回落做多，止損6300。

  中信建投期貨指出，上周(12月9日-13日)油脂強弱格局發生一些變化，棕櫚油漲勢放緩，豆油則出現明顯上漲。盡管馬棕11月減產幅度超預期持續強化減產邏輯，但出口遠不如預期引起市場憂慮。馬來西亞在時隔1年半后，上調明年1月的毛棕櫚油出口關稅至5%，持續削弱市場做多棕櫚油的熱情。因預期部分棕櫚油需求將向豆油轉移，豆油上漲以修補目前過低的豆棕價格差距。

  馬棕出口的下降令市場憂慮棕櫚油上漲的連續性，上周棕櫚油漲勢顯著放緩。但是，油脂間價格差距及主要需求國采購節奏并不影響油脂總需求，我們認為，目前油脂市場更關鍵的核心仍是棕櫚油減產邏輯的兌現情況。在目前數據仍支撐產地棕櫚油減產的環境下，油脂并不擁有趨勢性下降的基礎。

  大豆壓榨需求成為更關鍵的變量。在非洲豬瘟環境下，我們預期國內大豆壓榨回升幅度有限，豆油庫存預期將在12月底降至100萬噸下方后繼續下滑，且2020年上半年豆油庫存的下降幅度及速度有可能超過2015-2016年同期水平。豆油庫存的明顯回落將令豆油開啟一輪補漲行情，亦有助于整體油脂上漲的進行。隨著油脂去庫存的推動，階段性的供應偏緊或帶動油脂在明年1-2季度沖擊年內高點，回調仍可逢低適量布局多單。  

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  交易氣氛轉淡 大豆或平穩跨年

  此前一周，國內大豆市場價格告別漲勢，黑龍江主產區綏化、黑河等地食品豆主流價格無大的變化，金鑼廠家綏化區域收購價略微下調20元/噸，益海、九
三、中儲等收購國家標準三等大豆維持上周高價位；佳木斯、雙鴨山部分區域價格出現補漲。

  區域內價格調整導致東北區域食品豆均價在3600元/噸趨穩，漲跌乏力。因近1個月累計上漲幅度超過200元/噸，且渠道庫存較多，短期豆價或回歸平穩，局部將回吐小部分上漲幅度。

  食用需求相對剛性

  國產食用豆年度使用量在1100萬噸左右，旺季單月消耗約100萬噸，黑龍江大豆占比約40%，食用消費需求短期內很難迅速增長。目前，黑龍江產地大豆主流裝車價在3700元/噸左右，豆價上行、汽運費上漲堆疊海運費上浮，各批發市場東北大豆到貨價也“水漲船高”，利潤空間被壓縮，交易心態保持謹慎。

  油豆價格不再跟漲

  本周，東北區域油豆價格3350~3400元/噸，受豆油、豆粕價格走勢偏弱及原料成本價格持續提升等因素影響，國產豆壓榨利潤降至100元/噸以下。東北企業11月份榨利保持在150~200元/噸，這是近年市場很少出現的利潤點和時間點。

  10月至11月黑龍江省內大豆壓榨量在55萬噸左右，同比增長20萬噸左右。近期市場油強粕弱，國產豆榨利或在70~80元/噸之間，企業以3400元/噸收購原料仍有利可圖。

  目前農戶余糧出售進度大幅快于以前，黑龍江油脂加廠家庫存粗略估計在20萬噸左右，不足單月消耗，只能通過吸納低價現貨或采購相對低于市場價的輪換大豆來彌補。

  政策性收購價墊底

  中儲糧大豆收購價上調之后，帶動市場價格迅速上行，目前中儲糧哈爾濱直屬庫3560元/噸的zui高收購價格也明顯低于市場。目前各庫集中收購量不足30萬噸，同比有所減少。

  據推測，糧庫短期內不會下調國家標準三等大豆收購價。

  農戶余糧在40%左右

  今年農民出售大豆節奏加快，部分貿易商看漲后期市場，積極備貨等候后期出售。產地農戶余糧下降過快，一部分實際上轉移至貿易庫存中。今年市場不同于以前，春節前飼料備貨期或帶動豆粕需求向好，加上油脂強勢格局有希望保持，預期12月份國產豆壓榨量仍將超過上年同期。油豆價格穩定會限制食用豆價格下降，短期依舊看漲，之后小幅調整并趨穩。（來源：糧油市場報）