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國家統計局zui新公布月度ppI和CPI數據，符合預期。PPI環比繼續下滑，同比延續下跌幅度收窄，出現拐點，石油化工等領域價格環比增速回升較多。CPI繼續反彈，破4之后繼續維持的概率較大，貨幣政策既擔心通脹壓力又有經濟繼續下行壓力，兩難境地下，大體保持穩定為主。塑料行業價格能否觸底？
一、PPI拐點出現出廠和購進雙降
2019年11月份，全國工業廠家出廠報價同比減少1.4%，環比降低0.1%；工業廠家購進價格同比減少2.2%，環比降低0.1%。1—11月平均，工業廠家出廠報價比去年同期下降0.3%，工業廠家購進價格下降0.7%。出廠報價和購進價格之差擴大，原料價格的下降將降低工業產品的成本，提高產品利潤，將提高生產的積極性，同時從供應端壓制產品報價。
數據來源：金聯創
工業廠家出廠報價中，生產原料價格同比減少2.5%，下跌幅度比上月收窄0.1個百分點，影響工業廠家出廠報價總水平下降約1.84個百分點。其中，開采工業價格下降1.4%，原料工業價格下降5.0%，加工工業價格下降1.6%。生活資料價格同比反彈1.6%，反彈幅度比上月擴大0.2個百分點，影響工業廠家出廠報價總水平反彈約0.40個百分點。其中，食品價格上漲5.4%，衣著價格上漲0.3%，一般日用品價格上漲0.1%，耐用消費品價格下降2.1%。
工業廠家購進價格中，農副產品類價格上漲7.2%，建筑材料及非金屬類價格上漲2.9%； 化工原料類價格下降8.4%，燃料動力類價格下降5.8%，有色金屬材料及電線類價格下降2.3%，黑色金屬材料類價格下降0.5%。
數據來源：金聯創
如圖所示， 11月份 PPI同比為 -1.4%，較上月的 -1.6%下跌幅度收窄， PPI同比走勢出現拐點，這符合之前預期；從環比看， 11月環比增加 -0.1%， 11月環比走低顯得力度不足，不能強化驗證去庫確信的信號。接下來需觀測這一環比趨勢能否持續。
二、工業去庫過程 塑料業很難獨善其身
從庫存周期上，當前工業品處于主動去庫過程中，分行業看走勢有所分化，塑料行業仍舊上在去庫過程中。
數據來源：金聯創
從工業 PPI與工業企業庫存來看，工業庫存繼續探底的過程中， 11月數據尚未出來，當前尚未有探底確認的信號， PPI稍有收窄，或許較庫存有所領先，還需后期市場驗證和確認。
數據來源：金聯創
從工業 PPI與制造業業 PMI庫存來看， PMI庫存跟工業企業庫存一樣，繼續探底的過程中，尚未有一個探底回升的拐點， 11月數據延續下滑之勢，從 PMI指標領先性來看，制造業庫存尚沒有觸底。
大宗商品庫存來看，苯乙烯、聚氯乙烯、甲醇、乙二醇、聚乙烯、聚丙烯、尿素等商品貿易量較多，基本都是在交易所上市，有對應的期貨。當前除了甲醇庫存高于去年之外，剩余商品均保持相對低的庫存。
汽車行業 PPI領先 去庫領先
數據來源：金聯創
汽車工業 PPI走勢來看， 7月份觸底，
9、 10和 11月連續三個月上行，且達到了與去年持平。前期的文章中也有提出，汽車工業或將比較領先，早于其他行業首先走出去庫過程。值的注意的是，國家明年可能出臺具體的加速汽車消費政策，汽車行業的走好，或許推動塑料行業。
三、塑料原料端購進價格指數持續走低
原料端看，工業廠家購進價格指數同比持續走低，同比減少 2.2%；環比降低 0.1%；累計同比減少 0.7%�；ぴ项愘忂M價格指數，同比減少 8.4%；環比降低 0.8%；累計同比減少 5%。燃料、動力類購進價格指數，同比減少 5.8%；環比降低 0.4%；累計同比減少 1.6%。
數據來源：金聯創
當成品價格的走低隨著原料端價格走跌，相當于成本重心走低，當兩者之差的利潤放大時，就有充分理由提滿負荷，供應增加，必然壓制價格，整個價格的重心就會下移。
四、塑料工業去庫何時完成？
比對塑料制品 PPI和合成材料 PPI可以發現，兩者之差縮小，源于合成材料價格稍有提高，而塑料制品價格大體穩定，塑料原料的去庫加速，出現有利的價格調整，去庫繼續向下傳導。
數據來源：金聯創
2019年合成材料 PPI、化學原料和化學制品制造業庫存指數雙雙走低態勢，化學制造業尚未有拐點出現，合成材料，對應的塑料行業，出現拐點，跟錢數工業品 PPI一樣， 10月份探底， 11月向上，有復蘇的跡象，還需后續數據確認。
數據來源：金聯創
2019年塑料制品業 PPI持續走軟，塑料制品業庫存同比走低，庫存數據和塑料制品 PP沒有拐點出現。還需查看之后的數據。
合成材料、 LL和 PP月度價格似乎有觸底跡象
數據來源：金聯創
合成材料 PPI走勢 11月份同比下跌幅度 10.3%，較 10月份收窄 0.8個百分點，全年看， 10月份是下跌幅度zui大的一個月， 11月拐點向上，同比走低態勢中有復蘇跡象。與 LLDPE、 PP價格與去年同比走勢比較，兩個產品報價也有觸底跡象�？梢哉嬲|底還需后續的數據來驗證。
11月份 PPI數據已經是第 5個月連續為負值增長，同比增速為 -1.4%，下跌幅度較上月收窄 20個基準點，仍是處于自 2017年 3月以來的下滑之勢之中。中國的貨幣政策寬松程度要看 PPI、 CPI的走勢影響，在當前 CPI結構性通脹而 PPI下降需求不足的情況下，貨幣政策將會寬松力度有限，更多的靈活使用的貨幣工具來精細化調整，全市場寬松的大水漫灌將很難看到。
對于大宗商品來講，外部環境的不穩定會加重各個行業及不同類別之間的呈現分化走勢，有限寬松環境下很難推動整體工業品趨勢性行情出現，這樣會掣肘整個工業價格指數的走勢。供需矛盾尖銳的品種堆疊宏觀推動的合力或許才能有更好地面現。
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