12月9日消息，國內商品期貨日盤大范圍上漲，黑色系期貨上漲幅度明顯，鐵礦石主力合約接近漲停，螺紋鋼創近4月新高，但雞蛋期貨卻逆勢跌停。對于雞蛋期貨后期市場，分析師稱，建議JD2005合約考慮謹慎偏多思路為主。

  截至日盤收盤，行情表現如下：

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  雞蛋偏多思路為主

  2020年上半年雞蛋價格同比偏強，但絕對價格再創新高概率小，建議JD2005合約考慮謹慎偏多操作為主。

  11月在豬肉價格滯漲回調的背景下，雞蛋價格也沖高下滑，產區均價從zui高5.4元/斤回調至4元/斤附近，短短1個月時間下滑了25%，調整十分大。最近隨著豬肉價格企穩，蛋價出現了小幅攀升，JD2005合約12月2日上漲超過3%，市場有回暖的跡象。短期來看受到春節前壓欄豬集中出欄影響，豬肉價格出現了小幅的調整，但生豬存欄恢復周期長，明年上半年雞蛋價格仍然受到蛋白缺口的利好，JD2005合約可考慮謹慎偏多操作。

  雞蛋產能周期被打破

  雞蛋期貨自上市以來，行情一直圍繞著價格季節性周期和產能周期調整。價格季節性周期——每年的雞蛋季節性調整，雞蛋呈現顯著的淡旺季，每年的中秋、春節、端午都是消費旺季；產能周期——受到養殖利潤調整、國內環保政策的影響，在產蛋雞存欄存在2—3年的周期性調整變化。

  過去幾年市場歷經了禽流感牛市和環保慢牛行情，2019年雞蛋產能處于持續攀升的一年，市場原本預期雞蛋價格同比弱于2018年，但目前來看走勢完全超預期，非洲豬瘟帶來的消費端結構性轉變徹底打破了歷史的產能周期，2019年雞蛋現貨價格在產能擴張的背景下創同期新高，基本證實雞蛋具有替代豬肉的效果。上半年市場曾經討論過雞蛋替代豬肉效應，但是在上半年國內缺豬不缺肉的背景下，豬肉價格并未真正漲起來，僅是同比偏高，替代效應不明顯；但隨著下半年的豬肉價格真正開始大幅上漲后，雞蛋價格易漲難跌，在10月同比創下新高，基本驗證了作為蛋白食品，雞蛋跟隨整個蛋白板塊上漲，具有替代豬肉的效應。因而預期未來豬周期將是決定雞蛋市場走勢的核心變量。

  消費利好邊際下降

  根據11月22日農業部例行新聞發布會信息，目前生豬養殖恢復情況在好轉：全國能繁母豬存欄首次止跌回升；全國規模養豬場生豬生產持續較快恢復；規模豬場生豬存欄和能繁母豬存欄均已持續兩個月環比增加；全國生豬存欄跌幅持續收窄。在高養殖利潤激勵和政策支持下，國內生豬養殖在逐步恢復。但從生豬養殖周期來看，能繁母豬懷孕接近4個月，育肥豬出欄上市需要6個月時間，因而10月開始的能繁母豬環比上漲，轉化成有效供應也要10個月時間。預期隨著春節前壓欄豬出欄后，明年上半年豬肉供應仍然偏緊，國內蛋白市場仍然處于缺口中，豬肉真正的有效供應預期在明年下半年以后，農業部預期明年年底豬肉供應能恢復以前80%水平，預期2020年上半年雞蛋替代消費利好仍在。

  盡管2020年上半年雞蛋價格可能仍偏強，但從邊際上來看：雞蛋供應端受到產能擴張影響，供應變寬松；消費端受到生豬恢復、肉禽增長影響，需求邊際變弱。預期后期市場會面臨壓力，雞蛋價格再創新高概率不高，2020年上半年雞蛋價格同比偏強，但絕對價格再創新高概率小，建議JD2005合約考慮謹慎偏多思路為主；下半年的合約目前不容易過分看高，僅有豬瘟復發，生豬存欄恢復周期被打亂，明年下半年雞蛋才有可能上漲。（來源：期貨日報）