關(guān)鍵詞：磷肥
  中國、印度、美國和巴西是重要的磷肥需求國，約占全球消費量的67%。當(dāng)前，從供應(yīng)端來看，磷肥產(chǎn)能擴(kuò)張基本完成，而終端方面，巴西印度市場超預(yù)期。全球優(yōu)良的需求態(tài)勢直接提振我國磷肥出口增長，磷肥市場有望迎來新景氣。
  供應(yīng)端：產(chǎn)能擴(kuò)張基本完成
  在歷經(jīng)了2013年價格大幅走跌后，本年度前5月磷肥價格依舊持續(xù)回落，產(chǎn)品價格下滑也導(dǎo)致價格差距持續(xù)收縮，全行業(yè)普遍呈現(xiàn)毛利率持續(xù)下行、利潤大幅走跌、嚴(yán)重虧損的經(jīng)營局面。
  盡管當(dāng)前我國在建磷銨產(chǎn)能83萬噸，規(guī)劃產(chǎn)能超過200萬噸，但是，由于近兩年行業(yè)態(tài)勢惡化，產(chǎn)能擴(kuò)張實質(zhì)進(jìn)展緩慢。
  中信證券(行情，問診)預(yù)期，2014年我國磷酸一銨產(chǎn)能大概在1772萬噸，磷酸二銨產(chǎn)能大概在1865萬噸，較2013年基本無增長。2014年停車轉(zhuǎn)產(chǎn)比例大于預(yù)期，實際有效產(chǎn)能可能低于預(yù)期，“去產(chǎn)能化”逐步到來。
  終端：巴西印度市場超預(yù)期
  據(jù)海關(guān)總署統(tǒng)計，2014年1至6月，我國磷酸二銨出口量127.25萬噸，與上年同期的51.76萬噸相比，增加了145.82%，其中出口拉丁美洲磷酸二銨7.2萬噸，為2013年全年出口量的5.6倍，出口印度26萬噸，同比增加49%。
  上半年以巴西為代表的拉丁美洲需求持續(xù)增長成為中國出口爆發(fā)式增長的強(qiáng)大帶動力，而全球zui大的磷肥生產(chǎn)商美盛公司與CF工業(yè)集團(tuán)的磷化工資產(chǎn)整合帶來的美洲供應(yīng)格局改善也給性價比相當(dāng)高的中國企業(yè)帶來更多機(jī)會。
  銀河證券預(yù)期我國磷銨優(yōu)良的出口態(tài)勢大機(jī)率會延續(xù)，預(yù)期本年度出口有望升至500萬噸。
  基本面：全球磷肥開工率將上行
  未來10年中，喜磷作物產(chǎn)量增長速度會更快，銀河證券預(yù)期未來十年全球磷需求復(fù)合增長達(dá)2.0%-2.5%。摩洛哥、沙特磷酸在建及意向項目聚集在2016-2017年，2013-2015年新增較少，若充分考慮裝置的建設(shè)速度、開工及運轉(zhuǎn)能力等詳情，產(chǎn)能投放進(jìn)度是低于預(yù)期的。基于全球磷酸鹽需求和供應(yīng)的判斷，預(yù)期2014-2020年期間全球磷酸的開工率將穩(wěn)定在85%上下，其中2014-2016開工率呈上漲趨勢。全球磷肥市場將進(jìn)入良好格局。www.southmoney.com
  投資建議
  銀河證券認(rèn)為，近兩年全球磷肥供需態(tài)勢好轉(zhuǎn)，開工率將逐步上行。全球優(yōu)良的需求態(tài)勢直接提振中國磷肥出口增長，而國內(nèi)新增產(chǎn)能已接近尾聲，小產(chǎn)能逐步退出和轉(zhuǎn)產(chǎn)，磷肥市場有望迎來新景氣。重點關(guān)注云天化(行情，問診)、六國化工(行情，問診)、興發(fā)集團(tuán)(行情，問診)、新洋豐(行情，問診)、司爾特(行情，問診)和湖北宜化(行情，問診)。(大眾證券報)
  云天化
  公司是中國百強(qiáng)上市公司、全球優(yōu)良的共聚甲醛生產(chǎn)商、全球優(yōu)良的玻璃纖維生產(chǎn)商。公司圍繞化肥、有機(jī)化工、材料、商貿(mào)物流四大產(chǎn)業(yè)方向，經(jīng)過技術(shù)改造、新建項目、參股控股、合資合作等方法，積極帶動戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型和產(chǎn)業(yè)升級，產(chǎn)生了四大產(chǎn)業(yè)集群，擁有十多家重要的成員企業(yè)。未來，公司將充分依托現(xiàn)有產(chǎn)業(yè)資源優(yōu)勢，根據(jù)綠色、低碳、健康、安全原則，重點發(fā)展新型材料、新能源等新興產(chǎn)業(yè)，集中打造研究開發(fā)、制造、商貿(mào)、資本四大資源互動平臺，積極探索產(chǎn)業(yè)與資本良性互動的創(chuàng)新發(fā)展模式，擴(kuò)張經(jīng)營領(lǐng)域，把公司打造成廣泛涉足新興產(chǎn)業(yè)的高科技、高成長、附加值高的上市公司。
  六國化工
  公司專業(yè)從事磷礦采選，磷復(fù)肥、精細(xì)磷化工、合成氨和甲醇等生產(chǎn)與銷售，擁有“六國”、“施大壯”兩件中國馳名商標(biāo)，是全國磷酸二銨生產(chǎn)企業(yè)中唯一一家擁有兩件中國馳名商標(biāo)的企業(yè)。“六國”牌磷酸二銨榮獲中國名牌產(chǎn)品、全國用我100%的努力，換您100%的滿意。產(chǎn)品等稱號;“六國”商標(biāo)入圍中國zui有價值商標(biāo)500強(qiáng)，是安徽省十大標(biāo)志性品牌。未來，公司將繼續(xù)強(qiáng)化和鞏固磷復(fù)肥主業(yè)在國內(nèi)的位置，提高產(chǎn)品檔次，擴(kuò)大生產(chǎn)規(guī)模;采用高新技術(shù)增加產(chǎn)業(yè)鏈，大力發(fā)展煤化工;調(diào)整產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，提高產(chǎn)品科技含量，充分發(fā)揮硫、磷資源優(yōu)勢，開發(fā)生產(chǎn)工業(yè)級、食品級磷酸，持續(xù)發(fā)展電子級磷酸以及精細(xì)磷酸鹽產(chǎn)品;大力發(fā)展循環(huán)經(jīng)濟(jì)，重點做好氟資源回收利用;積極實施國際化戰(zhàn)略，持續(xù)加強(qiáng)與國際一流企業(yè)的合作力度;努力打造以磷化工為主體，煤化工、氟化工迅速發(fā)展的產(chǎn)業(yè)化格局。
  興發(fā)集團(tuán)
  公司是一家以磷化工產(chǎn)品系列和精細(xì)化工產(chǎn)品的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售為主業(yè)的上市公司。主營業(yè)務(wù)包括三聚磷酸鈉和六偏磷酸鈉等磷酸鹽產(chǎn)品的生產(chǎn)和銷售。 公司是中國zui大的精細(xì)磷酸鹽生產(chǎn)企業(yè)，全球zui大的六偏磷酸鈉生產(chǎn)企業(yè)，與全球500強(qiáng)企業(yè)寶潔、漢高、聯(lián)合利華等國際化工巨頭構(gòu)建了戰(zhàn)略合作關(guān)系。公司被認(rèn)定為國家級高科技公司，技術(shù)中心被認(rèn)定為國家級企業(yè)技術(shù)中心，校驗中心被認(rèn)定為國家級實驗室，興發(fā)集團(tuán)宜昌楚磷工業(yè)園被認(rèn)定為國家科技興貿(mào)創(chuàng)新基地。公司自主研究開發(fā)的二甲基亞砜廢鹽和六偏磷酸鈉聚合尾氣綜合利用技術(shù)取得重大突破，公司榮獲中國化工行業(yè)科技創(chuàng)新示范企業(yè)稱號。
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