焦煤期貨從2017年以來維持振蕩上升行情，重心持續上移。但是9月中下旬，焦煤期貨跌破兩年以來的支撐線，價格下降空間打開。之后盡管價格開始反彈，但是一直沒有站上1280元/噸一線的前期支撐，本輪回落基本確定，我們認為焦煤期貨已經具有做空的價值。

　　整體需求低迷

　　9月煉焦煤在需求影響下實際成交處于低位區間。供應方面，局部地區安全檢查未對煤礦生產造成實質性影響，主流煤礦繼續維持常態化生產，焦煤供應繼續偏寬松，9月底環保因素致地區煤礦及洗煤廠停產，但影響量依舊有限。需求方面，節前各地區密集出臺停限產文件，焦鋼企業陸續執行有關措施，煤礦停產事件卻支撐下游積極補庫，需求提升。成材方面，8月份鋼材價格振蕩回升，尤其是鋼廠停產悶爐等消息對市場產生利好支撐，而所謂的“金九”市場并未出現大幅上漲，一二線城市房價穩中趨降，預期10月市場也難有明顯好轉。

　　市場供應平穩

　　國家統計局zui新報告顯示，2019年8月份全國原煤產量3.16億噸，同比增長5%，環比減少621萬噸，下降1.93%；日均產量1019萬噸，月環比減少20萬噸。1—8月份全國原煤累計生產24億噸，同比增長4.5%。分省份數據來看，三大煤炭主產區原煤產量同比繼續呈上升趨勢，但月環比呈現不同幅度回落，其中內蒙古8616.8萬噸，同比增8.9%，環比降2.31%；山西省8254.6萬噸，同比增7.8%，環比降1.97%；陜西省5676.4萬噸，同比增2%，環比降3.49%。從以上數據來看，8月煤炭產量增速呈現較顯著的回落，主要源于國內煤礦安全生產態勢嚴峻，煤礦安全檢查及超產檢查相對頻繁，另外，內蒙古及陜西地區煤管票限制嚴格，部分地方煤礦生產不穩定。

　　煉焦煤方面，山西主產區維持平穩生產，主流及各國有大礦安全檢查影響不大，呂梁及臨汾部分主焦煤礦井因井下倒換工作面及透水影響，部分中大型礦井產量回落，目前仍未恢復正常生產。后期隨著煤礦逐步復產，加上三季度大礦生產任務要求，預期9月份產量繼續平穩增加。

　　國慶節前用煤企業停工錯峰生產或限產增加，加上天氣轉涼工業、居民用電負荷下降，而沿海電廠每天消耗低位運轉，截至9月30日，沿海六大電廠庫存1584.78萬噸，每天消耗61.91萬噸，可用25.6天。

　　環保因素制約消費

　　10月焦鋼陸續進入采暖季限產階段，山西焦企限產力度成為較大的不確定因素，上半月采購比較謹慎。進口煤價格已創兩年來新低，優勢持續突顯，市場采購預期強烈，后期或對國內焦煤產生沖擊。

　　目前焦企產能使用率緩步回落，四季度焦化行業限產將持續日趨嚴格，焦煤需求有繼續回落風險。四季度進口量有降低可能，但整體供應相對過剩，焦煤價格大機率延續弱勢。

（文章來源：期貨日報）
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