得益于鐵礦石價格的飆升，澳大利亞二季度錄得自1975年以來的首次經常賬戶盈余。誠然如此，受私人消費疲弱和投資負增長的拖累，二季度GDP同比增長速度依舊創下10年來新低。受鐵礦石價格的大幅回落和中美貿易戰的不良影響，澳大利亞未來經濟或持續承壓。機構預期澳央行在明年3月前還將降息兩次至0.5%，甚至有實施非常規貨幣政策的可能性。

  澳大利亞統計局(ABS)今日發布的數據顯示，經季節性因素調整后，澳大利亞經濟在2019年第二季度環比0.5%；同比增長1.4%，該增長速度創下2009年金融危機以來的最低。

  圖：GDP同比增長速度/ABS

  幾乎所有的增長都來自政府支出和出口。得益于鐵礦石價格的飆升，澳大利亞二季度錄得自1975年以來的首次經常賬戶盈余。凈出口對GDP增長貢獻了0.6個百分點，其中出口和進口均貢獻0.3個百分點。

  澳大利亞儲備銀行副行長蓋伊?德貝爾(Guy Debelle)上周指出，與33年前相比，澳大利亞發生了“重大轉變”。33年前，時任財長保羅?基廷(Paul Keating)警告稱，澳大利亞創紀錄的經常賬戶赤字——幾乎占到GDP的6%——有可能使該國成為一個“香蕉共和國”。

  另外，政府支出對GDP增長貢獻了0.5個百分點；家庭消費對GDP增長貢獻了0.3個百分點。而私人和公共部門投資以及庫存變化都在拖累經濟增長。

  圖:分項對GDP增長的貢獻/ABS

  消費

  家庭消費，一般是經濟增長的重要支撐。但二季度澳大利亞居民消費并不樂觀，政府開支才是推動國內最終需求增速的重要因素。二季度家庭最終消費支出僅增長0.4%，其中汽車采購量下降(-3.0%)形成最重要的拖累；政府最終消費支出環比增長2.7%，同比增長6.2%。

  投資

  二季度澳大利亞固定資本形成總額下降1.7%，私人和公共部門投資都在拖累經濟增長。

  受非居住建筑投資(-5.9%)和住房投資(-4.4%)下降的帶動，私人投資下降1.6%，不過，這部分被機械和設備投資的增長(3.4%)所抵消。

  在州和地方政府的帶動下，公共投資下降2.3%，下降的部分被國防實力(7.1%)所抵消。

  進出口

  二季度商品和服務出口增長1.4%，商品和服務進口下降1.3%。進口下降是全面的，所有主要類別都有所下降，其中消費品的進口下滑幅度最大(-2.9%)。

  而出口強勁主要表現在礦業大宗商品上。ABS首席經濟學家布魯斯?霍克曼(Bruce Hockman)表示稱:“從一系列經濟指標由此可見，礦業有關活動的強勁勢頭。”

  庫存的變化

  在上季度增加5.59億美元之后，經季節因素調整后的二季度總庫存減少了19.82億美元。下降的原因是公共部門、批發貿易和零售貿易庫存下降。

  家庭儲蓄率減少

  家庭儲蓄率下降至2.3，家庭最終消費支出增長超過家庭可支配收入。可支配收入的增長部分是由于員工薪酬的增長，而非人壽保險索賠的減少則抵消了這一增長。

  經濟面臨持續下行壓力

  這份悲觀的報告對澳大利亞總理斯科特莫里森(Scott Morrison)形成了挑戰。莫里森在5月份贏得大選，較大程度上是基于他的一個承諾:在他任內，經濟增長將更強化勁。

  隨著鐵礦石等主要大宗商品出口價格的持續下滑和中美貿易戰的升級，給澳大利亞三季度的經濟加強了額外的壓力。

  據經濟學家預期，鑒于澳大利亞國內增長疲軟和通脹，澳大利亞央行行長菲利普·洛(Philip Lowe)不大可能就此止步，尤其是在澳大利亞最大的出口商品鐵礦石有望面臨歷史以來最大月度跌幅，再堆疊由于中美貿易關系持續惡化帶來的不穩定性影響，菲利普·洛(Philip Lowe)可能在3月份前再降息兩次至0.5%。

  洛和他的副手蓋伊·德貝爾(Guy Debelle)都表示，現金利率的下限在0.25%-0.5%之間，與美國、英國和加拿大水平相似。

  不過野村控股(Nomura Holdings Inc.)估計，如果央行的減息幅度達到預期中的兩次，那么轉向非常規政策的可能性能達到40%。

  “一種期限貸款工具——以低于市場利率的利率為銀行提供融資(可能與現金利率掛鉤，前提是這些資金是轉借的)，將比其它討論過的措施更有吸引力。”野村證券(Nomura)駐悉尼的利率策略師安德魯?蒂切赫斯特(Andrew Ticehurst)對彭博表示:“這將使銀行更能傳導最終降息(效果)。”

  西太平洋(601099)銀行(Westpac Banking Corp.)首席經濟學家也埃文斯(Bill Evans)暗示，澳大利亞央行可能會采取相似的政策，并采購債券。

  澳大利亞中央銀行本周完成了9月份的政策會議，洛表示，澳大利亞今年上半年的經濟增長低于早先的預期，家庭消費受到收入增長緩慢和房價下滑的拖累，未來澳大利亞國內重要的不穩定因素仍然是消費前景。就業方面，近幾個月失業率保持在5.2%，工資增長仍然乏力。通脹壓力維持低迷狀態，預期2020年的通脹率略低于2%。

  9月份的政策會議還表示，如果需要將持續放寬，并強調中美貿易爭端持續升級帶來的新風險。