2019年上半年，環氧乙烷市場跌宕起伏，年初乙烯大幅下降，對環氧乙烷成本支撐乏力，加之需求端及下游行業受前期環氧乙烷下挫的影響，買漲不買跌，謹慎觀望，剛需拿貨，交投氛圍偏淡。伴隨著原料乙烯振蕩下滑至低位，成本方面支撐有限，終端需求恢復緩慢，環氧乙烷市場出貨正常，但下游商家步步維艱。

基本面-價格

圖1 環氧乙烷價格走勢

來源：隆眾資訊

2019年上半年，環氧乙烷價格震蕩起伏，均價相比去年同期總體出現出大幅下滑的走勢。1月份，環氧乙烷市場行情大跌，乙烯大幅下跌后走穩，環氧乙烷成本支撐乏力；乙二醇偏弱震蕩，難尋利好支撐。終端及下游產業謹慎觀望，剛需拿貨，交投氛圍偏淡。2月份，環氧乙烷連調3次，節后市場正常回溫，行情小幅上行，東北貨源緊缺，價格上調，其他地區隨即跟漲；4-5月份，成本支撐不足，終端需求恢復緩慢，加之部分地區環保安檢影響，下游開工走低，環氧乙烷廠家出貨困難，行情連續下跌。

基本面-利潤

圖2 環氧乙烷利潤走勢圖

來源：隆眾資訊

2019年上半年，環氧乙烷利潤較2018年同比明顯下降。年初環氧乙烷行情大跌，利潤下滑。節后環氧乙烷行情回暖，但利潤依然虧損，伴隨著原料乙烯震蕩下行，利潤扭虧為盈。5月中上旬，乙烯探漲，成本增長，環氧乙烷因終端需求萎縮，下游拿貨謹慎，觀望氣氛濃厚，行情連跌，利潤大幅下降。6月份以后伴隨著乙烯的位置盤整，環氧乙烷需求逐步回升，利潤節節攀高。

供需面—產能

圖3 環氧乙烷全國產能

來源：隆眾資訊

2019年上半年，環氧乙烷產能在436.5萬噸。據隆眾統計，2018年投產一套，江蘇泰興金燕20萬噸裝置。2019年預期投產一套裝置，山東玉皇化工有限公司預計11月投產20萬噸環氧乙烷裝置。2019年上半年，華東地區已有三套6萬噸的環氧乙烷裝置停車，重啟時間未定。

供需面—產量和開工

圖4 環氧乙烷開工率和產量

來源：隆眾資訊

2019年上半年，國內環氧乙烷的產量在215.02萬噸，環氧乙烷行業平均開工在84.89%。春節前，環氧乙烷下游進入備貨期，環氧乙烷走貨順暢，行業開工維持在9成以上。春節期間，因物流停運，加之環氧乙烷不容易儲存的特性，開工下降，節后，終端客戶庫存消耗殆盡，下游再度掀起拿貨熱潮。后期，終端需求低迷，裝置停車檢修，產量隨之變化，但與去年相比，環氧乙烷產量偏高。

后市預計

展望下半年，7月上旬開始，環氧乙烷的行情階段式上調，終端需求穩步恢復，預計8月份將陸續進入需求小旺季，9-10月份，也將持續往年的傳統旺季“金九銀十”。供應面，上半年檢修的裝置將按計劃重啟，華東兩套裝置預計在8月份重啟，華北一套新裝置將于11月份投產，整體供應在下半年將陸續增加。企業開工產量將根據下游及終端需求帶動逐步回升至高位。終端，下游產業需求緩慢恢復，3-4季度不少下游裝置新投產，需求也將隨之增加。隆眾資訊預計環氧乙烷短期走穩消化整理，后期將進入小旺季。