2019年6月份，中國醋酸產業鏈產品下滑為主，存在小幅漲勢，醋酸因裝置降負及檢修消息集中影響，導致持貨商報盤上行；醋酸乙酯受制于虧損壓力下，企業無讓利意向，堅挺報盤；醋酸甲酯則受貨緊影響為主，但后期下滑；整體來看，月內產品大多走跌，受高溫淡季影響明顯，終端開工受限，對產品消耗水平較低；且業者心態相對低迷。

表1 2019年6

數據來源：金聯創

第二部分 6月份醋酸產業鏈漲跌分析

圖1 2019年6

數據來源：金聯創

第三部分 醋酸產業鏈主要產品行情分析

金聯創監測了10個醋酸產業鏈產品月度均價，環比同比均下滑為主。環比漲幅前三甲為：冰醋酸、醋酸精甲酯、醋酸乙酯；同比漲幅三甲為：PTA、氯乙酸、甲醇。

甲醇：2019年6月國內甲醇整體表現欠佳，各市場重心均有所回落。當前產品矛盾點主要體現在供應充裕、需求減弱所引發的基本面驅動不足，如：國內裝置檢修基本結束、進口到貨集中、甲醛產業步入淡季、MTBE利潤收窄且虧損凸顯等。受此影響，企業被迫降價出貨，且產區甲醇多陸續逼近成本線附近；然基本面難尋利好導致中下游整體入市積極性受挫，各地行情呈現疲態。值得一提的是，除基本面拖累外，本月中美貿易持續、伊朗制裁等國際形勢不穩造成的油價漲跌波幅加劇，對整個能化品種牽制力度進一步增強；雖下旬原油底部反彈帶動盤面回升，然基本面欠佳又強勢壓制上移高度，需密切關注進口到貨、外盤成本倒逼影響。截止6月26日，國內甲醇價格指數收2192，月降127點。

醋酸：6月份國內冰醋酸市場先漲后跌，價格變化多根據市場供需關系而動。上半月市場延續5月下旬的漲勢，各地漲幅不一。華東、華中及魯南地區漲勢迅猛，其中華東市場漲幅約在350元/噸，因華東大型裝置上海吳涇計劃內檢修，安徽及索普意外停車，且因檢修不濟，導致重啟時間長時后延。外加出口交單集中，導致華東地區現貨缺口明顯，大量魯南及河南貨源流入補充，上述三地企業庫壓迅速降至低位。因此大幅上調出貨價格。華北地區上半月漲勢謹慎，主要考慮到內需低迷的情況，后市心態并不樂觀，但在南部大漲的帶動下，價格謹慎上調。在此影響下，大連恒力裝置投產的消息被帶弱，對市場的影響低于預期，且本月內企業暫無外銷量。下半月市場急轉下降后窄幅震蕩，6月15日周末兗礦價格高位回落，市場隨后進入緩跌階段。華北、華東及西北等地企業庫存均低位，其中華東及華北企業長約交單為主，現貨量不高。西北地區因延長裝置故障降負，甚至接近停車。長城裝置下旬停車檢修，導致西北地區下半月供應持續偏緊。但河南及魯南企業出貨意向高，個別庫壓明顯，因此實單不斷下行，進而帶動周邊價格跟隨下滑。月內最后一周，市場卻漲跌互現，因義馬、索普三期、兗礦、安徽華誼及上海吳涇裝置短停/降負，多方消息刺激下，整體供應仍偏緊，華中低端價格上漲，西北延長重啟后，高位價格回落。因此市場窄幅波動。整體來看，月內市場先漲后跌，行情月中反轉較快。多空因素的變化主要集中在供需方面。

PTA：6月國內PTA平均開工率在82.02%左右，較上月下調4.01個百分點。月內PTA工廠檢修裝置偏多，整體損失量約月內損失量約31.3萬噸，進入7月份，福海創450萬噸裝置計劃5日檢修，恒力220萬噸裝置也有檢修，屆時7月PTA開工率或小幅下調，仍維持去庫存格局。

1、醋酸乙酯：6月份國內醋酸乙酯市場先漲后跌。上半月市場持續上揚，主要是成本因素支撐，原料醋酸因大型裝置集中停車，及出口集中，導致國內現貨量明顯下降，醋酸價格上半月大幅上漲。原料乙醇局部企業庫低，報盤不斷推漲，因此成本面存在明顯支撐。下半月市場窄幅震蕩，價格下跌后月底小幅反彈。一是因供應面提升，企業開工率下半月提升，因兗礦及謙信裝置恢復正常。且金沂蒙、金源、順達、新天德等裝置仍停車，此外索普及華誼故障停下，即使如此，市場售壓仍明顯，業者操作心態偏低；二是需求面持續無好轉，傳統淡季，外加安檢及環保因素影響，涂料油漆等行情均低迷，對原料少量剛需采購。出口情況也并不樂觀，商談甚少；三是利潤面影響，上半月乙酯價格跟隨原料醋酸上漲，利潤面有所好轉。但下半月因需求疲軟打壓，市場走跌，導致企業重回嚴重虧損局面。整體來考慮，市場變化主要還是根據供需及原料面。

2、醋酸丁酯：6月份國內醋酸丁酯市場弱勢運行。場內供需面變化不大。企業開工基本正常，兗礦改產后，企業利潤情況明顯較好，因此企業除去常規檢修及意外故障外，基本維持在正常開工態勢，因此供應較為穩定；需求面持續低迷，傳統淡季、安檢及環保多方利空影響下，場內缺乏買盤意向，均少量剛需采購，走貨量不多；原料面醋酸上半月持續上漲，正丁醇卻弱勢下行。然后半月情況基本相反，但因醋酸丁酯存在部分利潤空間，因此原料的窄幅變化并不能立即反應在價格上。月底華北及華東市場基于需求情況，價格仍偏低運行。然華南市場則因二甲苯缺貨，醋酸丁酯作為替代走貨增加，及船貨近期到貨量少，場內供應減少，供方報盤出現大幅上調。

3、 醋酸仲丁酯：6月份國內醋酸仲丁酯市場震蕩運行，月內上漲、下跌較反復。其中月中受醋酸影響，小幅堅挺，但后期因需求跟進壓力較大，廠家回調至理性區間，月下旬，九江裝置檢修一周，受其刺激，主流上漲再次報漲50元/噸，對下游接受水平較差，但因臨近月底，實單相對弱勢，因此廠家報盤持穩。其他裝置方面，石家莊鼎盈自4月份開始公布存在檢修計劃，但目前仍未執行，經過長時間的發酵，利好刺激已消耗殆盡，據悉廠家表示7月1日檢修，周期20天。整體來看，月內市場受淡季影響及安檢環保刺激，終端工廠開工水平較低，供應逐步上升，但下游難以消耗，供需面矛盾明顯。

4、 醋酸甲酯：6月份國內醋酸甲酯市場繼續下滑。月內原料面表現一般，甲醇醋酸均震蕩下滑，雖月下旬醋酸受裝置影響小幅堅挺，但對甲酯影響有限。目前因廠家存在較大銷售壓力，因此多自用為主，少量外放；高溫淡季影響下，終端溶劑市場開工水平較低，對甲酯消耗困難，因此市場整體處于供大于求局面，廠家生產積極性一般。整體來看，月內業者隨行入市，商談積極性較差，廠家報盤弱勢，但業者觀望更低價格為主，買興不足。

5、 醋酸正丙酯：6月國內醋酸正丙酯市場窄幅震蕩。上半月市場弱勢走跌，一是因原料醋酸下行，成本面支撐有限。企業讓利出貨意向高；二是因淡季、安檢及環保影響，終端剛需水平下降，整體走貨不暢，商談意向有限。后半月市場窄幅震蕩，其他醋酸酯類產品漲跌互現，正丙酯基于走貨不佳，價格波動根據企業自身情況調整，部分業者關注原料醋酸變化。

醋酸乙烯：6月份國內醋酸乙烯市場僵持下滑，月內市場僵持氣氛明顯，雖場內存在低價成交，但中石化穩盤運行，暫無調整；月底受低價影響，高報盤走貨低迷，中石化報盤集中下滑300-400元/噸。原料方面，電石因供應下降導致價格上漲明顯，醋酸雖氣氛欠佳，但月底受多套裝置集中檢修影響，報盤上行；亞洲乙烯則一直處于相對低位；與原料相對，醋酸乙烯的下滑將導致利潤空間的收縮，電石法目前已虧損明顯，除中石化外，其他西北廠家暫未跟跌，但后期隨著低價的不斷增多，其報盤重心將隨之下滑；乙烯法仍高盈利，但因下游接單意向匱乏，廠家銷售壓力較大，據悉市場對于北京東方二套裝置投入生產暫不看好，下游EVA新增裝置還未到位，醋酸乙烯供大于求模式將更加明顯。整體來看，月內走銷清淡，高溫淡季使下游涂料、膠黏劑行業開工受限，消耗水平較低，且月內VAE乳液及EVA均存在不同程度下滑，醋酸乙烯市場低迷為主。

7月份國內冰醋酸產業鏈預期欠佳，傳統淡季影響下，下游及終端開工不足導致現貨消耗水平有限；醋酸乙酯虧損仍明顯，雖廠家意向扭虧為盈，但市場反應一般，較難實現；其他產品多觀望原料走勢為主，輔助考慮盈虧水平；金聯創認為，淡季影響下市場利好刺激不足，低迷運行為主。

甲醇：雖然月內多數時段跟隨原油等外圍走勢，不過從產品基本面來看，本月甲醇期貨盤面在能化品中整體略弱于其它產品，主要在于產品基本面偏弱，加之月末動煤價格下挫后，企業成本端支撐也在下移，因此月末產區價格也已下破1800關口，截止月底市場走貨乏力也加重場內看空情緒，且短期內不易緩解。除了國產及進口等供給端壓力（國產維持增量概率大，進口可能短縮中松），需求方面也暫無新的亮點，尤其傳統需求年中附近表現較弱，而新型下游方面，魯西、誠志等新建項目進度及原料外采如何將直接決定甲醇后續走向，后期去庫如何，以及需求端給予的支撐如何會決定7月份行情能否在低位出現一波反彈。

醋酸：7月份國內冰醋酸市場預期欠佳。一是傳統淡季下，下游買盤意向謹慎，少量剛需為主；二是7月份供應預期較高。企業開工率將提升，僅龍宇裝置計劃內檢修。其他裝置均無檢修計劃，意外停車消息除外。此外大連恒力據悉7月份將有貨外銷，供應面將進一步增加；三是出口商談謹慎，6月份暫無7月份出口單商談。后期出口價格預期將持續低迷，因7月份國際裝置檢修消息不多，因此國際供應將充裕。然目前局部醋酸價格已觸及成本線，企業考慮利潤面，屆時保價意向將逐步強烈。整體來看，金聯創認為7月份市場低迷運行，價格預期圍繞在成本線上下。

PTA：金聯創預計7月份PTA市場或易漲難跌。當前原油大概率繼續上行，成本端支撐強勁。而7月PTA大廠仍有裝置檢修，現貨維持偏緊狀態。另外聚酯開工重回90%水平，雖然終端訂單不佳，但階段性補貨使得聚酯庫存低位，整體基本面偏于樂觀，在宏觀面不出現較大利空的情況下，預計7月份PTA市場或維持上行。

1、醋酸乙酯：7月份國內醋酸乙酯市場預期窄幅整理，多空因素交織下，市場價格難以出現太大變動。原料醋酸及乙醇均欠佳，成本面支撐力度減弱。7月份仍為傳統淡季，且安檢及環保力度不減，因此終端剛需量仍低迷。供應面預計維持目前水平，企業當前供應量略偏過剩。綜合來看，金聯創認為7月份醋酸乙酯市場低迷運行，考慮利潤因素，價格將圍繞成本線附近。

2、醋酸丁酯：7月份國內醋酸丁酯華北及華東預期欠佳，華南地區價格短期將略堅挺。傳統淡季及安檢環保影響，終端需求將持續低迷，買盤意向清淡。然場內供應壓力不高，因此企業報盤調整意向估計不高。原料正丁醇及醋酸7月份預期橫盤整理，成本面支撐有限。金聯創認為7月份國內醋酸丁酯市場價格變化空間不大。

3、醋酸仲丁酯：7月份醋酸仲丁酯市場預期清淡整理，雖7月份鼎盈檢修，但整體場內供應水平仍高，下游消耗乏力，高供應低需求將導致價格下滑。醚后碳四受原有帶動上漲，對仲丁酯起到抑制其跌幅作用為主。金聯創認為，目前仲丁酯仍存一定利潤空間，因此后期存在一定讓利意向，仍需關注下游接受情況，高溫淡季下預計成交清淡，高價難以維持。

4、醋酸甲酯：7月份國內醋酸甲酯市場預計整理運行。因終端氣氛欠佳，廠家報盤壓力較大，因此持貨商與下游業者心態多以隨行入市為主，積極性一般。金聯創認為，7月份市場跟隨原料變化，整體需求面反彈機會有限，企業報盤存在讓利空間。

5、醋酸正丙酯：7月國內醋酸正丙酯市場預期欠佳。主要考慮終端需求仍將低迷，淡季、安檢及環保多重因素疊加下，走貨情況預期難以好轉。此外原料醋酸預期低迷，企業出貨意向仍高。金聯創認為7月份市場偏弱。

醋酸乙烯：7月份醋酸乙烯市場仍不看好。市場供大于求制約明顯，加之傳統高溫淡季影響終端開工水平，對醋酸乙烯消耗偏弱。原料面相對一般，部分存在堅挺意向，但預計漲幅不大，對醋酸乙烯支撐不足。金聯創認為，7月份市場存在銷售壓力，貿易商仍以完成計劃量為主，且觀望低價商談，預計后期電石法利潤扭虧為盈壓力較大，觀望下游聚乙烯醇走勢帶動，醋酸乙烯報盤方面反彈壓力大，穩中偏弱。

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