導(dǎo)讀：2020年2月份，天然橡膠與合成橡膠趨勢(shì)迥異。天然橡膠方面，其行情呈現(xiàn)先跌后漲，而合成橡膠行情則通過下旬后呈現(xiàn)區(qū)間調(diào)整。

行情回顧

天然橡膠：

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

2月份，天然橡膠行情呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑。期貨方面，由于央行加大逆周期調(diào)整力度，同時(shí)新冠疫情在國內(nèi)的控制情況略顯樂觀導(dǎo)致市場(chǎng)憂慮情緒降溫，以及政府出臺(tái)多項(xiàng)措施帶動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，天膠期貨在通過月初首日開盤跌停之后呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)，2005合約接近到11830點(diǎn)。但是隨著疫情在海外的擴(kuò)散，歐美股市、原油等均受到抑制，下旬滬膠也承壓下降，2005合約zui低至10535點(diǎn)。現(xiàn)貨方面，期貨與原料在中上旬上漲對(duì)于現(xiàn)貨報(bào)價(jià)起到提振，然而，由于制品企業(yè)復(fù)工推動(dòng)受到工人返崗，物流運(yùn)輸?shù)确矫娴闹萍s，實(shí)際采購卻不多，交易有所有限。中下旬，新冠病毒疫情在全球擴(kuò)散壓制市場(chǎng)氣氛，而制品企業(yè)采購也尚未開始，加上滬膠下降，現(xiàn)貨報(bào)價(jià)稍有走軟，成交乏力。

合成橡膠：

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

2月份，國內(nèi)合成橡膠行情在通過下行后略呈區(qū)間調(diào)整。由于新冠疫情爆發(fā)，企業(yè)復(fù)工得以推遲，同時(shí)人員流動(dòng)與物流運(yùn)輸也均遇阻，天然橡膠期貨在春節(jié)假期后首日開盤即現(xiàn)跌停，受此影響，同時(shí)也因?yàn)楣┓皆?月4日調(diào)降合成橡膠價(jià)格，業(yè)者報(bào)價(jià)均下降并至倒掛，交投稀疏。此后，天然橡膠盡管出現(xiàn)上漲，但是丁二烯下降對(duì)此卻有抵消，需求則因?yàn)閺?fù)工推遲而恢復(fù)緩慢，在此情況下，供方企業(yè)接連下調(diào)合成橡膠價(jià)格，丁苯、順丁橡膠價(jià)格迅速回歸至萬元以內(nèi)。不過，隨著合成橡膠價(jià)格破萬，中間商接盤興趣開始增加，因此帶動(dòng)市場(chǎng)詢盤氣氛好轉(zhuǎn)。這時(shí)，供方在出臺(tái)全月結(jié)算價(jià)格之后迅速將價(jià)格調(diào)整至與結(jié)算價(jià)格一致也起到支撐。但是，畢竟丁二烯欠佳，且新冠疫情在其它國家的擴(kuò)散也拖拽原油與天膠下降，市場(chǎng)接盤特別是中間性接盤在月底前出現(xiàn)放慢，交易則有所轉(zhuǎn)淡。

趨勢(shì)分析

（1）丁二烯： 外圍環(huán)境盡管壓制丁二烯，但鑒于丁二烯已經(jīng)處于低位位置，下降空間不大。隨著下游廠家原料去庫存以及物流運(yùn)輸恢復(fù)，同時(shí)因?yàn)椴糠侄《�烯裝置開始檢修，丁二烯將有上漲空間。

（2）供應(yīng)：丁苯橡膠方面，盡管疫情影響導(dǎo)致部分企業(yè)在2月份出現(xiàn)降低負(fù)荷，但是隨著疫情影響減弱，終端企業(yè)復(fù)工進(jìn)程加速，且因?yàn)槎《�烯偏低�?dǎo)致丁苯橡膠生產(chǎn)具備利潤，3月份丁苯橡膠供應(yīng)將會(huì)略微增加。順丁順丁橡膠方面，由于具備生形成產(chǎn)利潤，而各企業(yè)負(fù)荷也均正常，其產(chǎn)量預(yù)估將略提高。

（3）需求：輪胎企業(yè)基本已經(jīng)投入復(fù)工行列，而隨著政府復(fù)工政策的陸續(xù)帶動(dòng)，隨著輪胎等服務(wù)門店開業(yè)，隨著道路封鎖接觸與物流恢復(fù)，輪胎企業(yè)的生產(chǎn)積極性將得到提振，開工率將漸漸提高，因此帶動(dòng)對(duì)于原料的消耗。不過，鑒于廠家持有的原料庫存偏多，3月上旬對(duì)于市場(chǎng)的拉動(dòng)有限，中下旬則會(huì)很明顯。

（4）預(yù)計(jì)：

天然橡膠：國內(nèi)疫情控制情況比較樂觀，國家出臺(tái)比較多措施帶動(dòng)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)，預(yù)期3月份天然橡膠終端需求將稍有好轉(zhuǎn)，且央行救市，保證資金流動(dòng)性充足，市場(chǎng)信心有所恢復(fù)，膠市重心有希望較2月份上移。但鑒于2-3月份有貨源集中到港，天膠庫存累增，加上全球新冠肺炎疫情嚴(yán)峻，將壓制天然橡膠行情，3月份膠市行情或呈現(xiàn)區(qū)間調(diào)整走勢(shì)。而隨著國內(nèi)下游復(fù)工企業(yè)增加，需求或稍有好轉(zhuǎn)。

合成橡膠：新冠疫情在海外呈現(xiàn)擴(kuò)散趨勢(shì)，導(dǎo)致業(yè)者普遍憂慮經(jīng)濟(jì)前景，大宗商品趨勢(shì)也因此承壓，不單這樣，由于丁苯橡膠具備相當(dāng)高的現(xiàn)貨庫存，而制品企業(yè)復(fù)工后開工率提高因人員與訂單等問題也比較緩慢，現(xiàn)貨消耗也尚需時(shí)日，同時(shí)原料丁二烯在中上旬也具備壓力，因此中上旬合成橡膠仍將盤弱，具備小幅下降空間。但是，畢竟國內(nèi)的新冠疫情出現(xiàn)緩和信號(hào)，而政府也在帶動(dòng)有序復(fù)工，在資源消耗后，需求有希望改觀增長，因此將帶動(dòng)行情出現(xiàn)上漲。