2019年，國(guó)內(nèi)外煉焦煤價(jià)格總體呈振蕩走勢(shì)偏弱態(tài)勢(shì)，特別是下半年，走勢(shì)偏弱態(tài)勢(shì)十分明顯。在需求增速放慢的情況下，2020年煉焦煤供應(yīng)態(tài)勢(shì)有望總體持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤�，供求關(guān)系不能再繼續(xù)支撐煉焦煤價(jià)格上漲。部分時(shí)段，如果焦炭利潤(rùn)大幅回升，會(huì)對(duì)煉焦煤價(jià)格產(chǎn)生間接利好。

2019年煉焦煤價(jià)格走勢(shì)

2019年，國(guó)內(nèi)外煉焦煤價(jià)格總體呈振蕩走勢(shì)偏弱態(tài)勢(shì)，特別是下半年，走勢(shì)偏弱態(tài)勢(shì)十分明顯。

國(guó)內(nèi)方面：以柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤、靈石高硫肥煤和濟(jì)寧氣煤4個(gè)代表性煤種出廠含稅價(jià)為例，2019年初，價(jià)格分別為每噸1730元、1215元、1120元和1165元。6月底，4個(gè)煤種價(jià)格分別為每噸1620元、1190元、1170元和1120元，與年初相比，柳林低硫主焦煤、柳林高硫主焦煤和濟(jì)寧氣煤價(jià)格每噸分別下降110元、25元和45元，靈石高硫肥煤價(jià)格每噸小幅攀升50元。到了2019年底，前面提到的4個(gè)煤種價(jià)格分別下滑至每噸1400元、1110元、1040元和870元，與6月底相比，每噸分別下降220元、80元、130元和250元;與年初相比，每噸分別下降330元、105元、80元和295元，跌幅分別達(dá)到19.1%、8.6%、7.1%和25.3%。

經(jīng)過數(shù)據(jù)對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，2019年國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格總體呈下降態(tài)勢(shì)，下半年下降幅度明顯大于上半年，高硫主焦煤和高硫肥煤下降幅度相對(duì)較小。

國(guó)際方面：以普氏中國(guó)北方港進(jìn)口煉焦煤價(jià)格為例，2019年年初，進(jìn)口低揮發(fā)硬焦煤、中揮發(fā)硬焦煤和半軟焦煤價(jià)格分別為每噸200.75美元、194.75美元和127.5美元。6月底，分別下滑至每噸199美元、187.5美元和100美元，與年初相比，每噸分別下降1.75美元、7.25美元和27.5美元。到了12月底，進(jìn)口低揮發(fā)硬焦煤、中揮發(fā)硬焦煤和半軟焦煤價(jià)格每噸分別下滑至149.5美元、135美元和88美元，與6月底相比，每噸分別下降49.5美元、52.5美元和12美元。年初以來，每噸分別累計(jì)下降51.25美元、59.75美元和39.5美元，累計(jì)跌幅分別達(dá)到25.5%、30.7%和31%。不難發(fā)現(xiàn)，2019年國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格也總體呈下降態(tài)勢(shì)，而且下半年優(yōu)秀煤種價(jià)格下降幅度較大。

影響煉焦煤市場(chǎng)的主要因素

1

傳統(tǒng)煉焦煤供應(yīng)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭

2

非傳統(tǒng)煉焦煤消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)

3

焦企利潤(rùn)較前兩年總體走低

4

國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤?

2019年，國(guó)內(nèi)焦炭產(chǎn)量保持了增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，煉焦煤需求總體不錯(cuò)。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至11月，我國(guó)累計(jì)完成焦炭產(chǎn)量43328萬(wàn)噸，同比增加2414萬(wàn)噸，增長(zhǎng)5.9%。鑒于陜西省焦炭產(chǎn)量的增加主要是蘭炭，山東省2018年焦炭產(chǎn)量統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)較實(shí)際值偏低，2019年1月至11月，估計(jì)全國(guó)冶金焦產(chǎn)量實(shí)際同比增加約1200萬(wàn)噸左右，增長(zhǎng)約3%。

在煉焦煤需求總量同比增加的情況下，2019年全年煉焦煤價(jià)格卻持續(xù)振蕩下降，原因主要包含以下幾個(gè)。

首先，傳統(tǒng)煉焦煤供應(yīng)量繼續(xù)保持增長(zhǎng)勢(shì)頭。

一方面，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)煉焦煤產(chǎn)量有小幅增長(zhǎng)。據(jù)估計(jì)，2019年1月至11月國(guó)內(nèi)煉焦精煤總產(chǎn)量累計(jì)完成42350萬(wàn)噸，同比增加約470萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約1.1%。另一方面，煉焦煤進(jìn)口量增長(zhǎng)較多。海關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至11月，我國(guó)煉焦煤進(jìn)口量累計(jì)達(dá)到7298萬(wàn)噸，同比增加1080萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約17.4%。綜合看來，2019年1月至11月，我國(guó)傳統(tǒng)煉焦煤供應(yīng)量合計(jì)同比增加約1550萬(wàn)噸，增長(zhǎng)約3.2%。傳統(tǒng)煉焦煤供應(yīng)量增長(zhǎng)幅度與冶金焦產(chǎn)量增長(zhǎng)幅度基本相同，換而言之，單純傳統(tǒng)煉焦煤的供應(yīng)就能基本滿足2019年煉焦煤需求的增長(zhǎng)。

再者，非傳統(tǒng)煉焦煤消費(fèi)量不斷增長(zhǎng)。

非傳統(tǒng)煉焦煤主要是指粘結(jié)指數(shù)很低，之前多用于發(fā)電、化工等其他用途的煤種，因?yàn)檫@類煤種具備特低硫、特低灰等特點(diǎn)，同時(shí)又有一點(diǎn)粘結(jié)指數(shù)，近年，在傳統(tǒng)煉焦煤價(jià)格持續(xù)偏高的情況下，部分焦化企業(yè)在入爐煤中持續(xù)加強(qiáng)這類煤的占比，來降灰、降硫和降成本。這類煤多產(chǎn)自榆林榆陽(yáng)區(qū)域。目前，山西區(qū)域部分焦化廠入爐煤中“榆林煤”的占比已經(jīng)上升至30%左右，山西區(qū)域焦化廠“榆林煤”的平均占比估計(jì)超過10%。在“榆林煤”占比持續(xù)提高的情況下，高硫主焦煤和高硫肥煤占比也相應(yīng)增加，這亦是2019年在煉焦煤價(jià)格總體下降的情況下，高硫主焦煤和高硫肥煤價(jià)格下降幅度較小的主要原因之一。

2019年1月至11月，山西省完成焦炭產(chǎn)量8910萬(wàn)噸，按照1.33的系數(shù)折算，全年需要消耗煉焦煤約11850萬(wàn)噸，按“榆林煤”平均占比10%計(jì)算，“榆林煤”消耗量是1185萬(wàn)噸。按照數(shù)據(jù)推測(cè)，2019年山西焦化行業(yè)“榆林煤”消費(fèi)量同比增加約200萬(wàn)噸。這200萬(wàn)噸無疑是非傳統(tǒng)煉焦煤轉(zhuǎn)化成了煉焦煤，因而提高了煉焦煤供應(yīng)。在傳統(tǒng)煉焦煤就基本可以滿足要求的情況下，這部分邊際增量導(dǎo)致煉焦煤供應(yīng)總體趨于偏寬松。

再再者，2019年焦炭?jī)r(jià)格重心持續(xù)下移，焦企利潤(rùn)較前兩年總體走低，甚至多次瀕臨虧損。

數(shù)據(jù)顯示，2019年全年，山西焦化企業(yè)準(zhǔn)一級(jí)焦平均毛利約在每噸160元，與2018年每噸接近400元的平均毛利水平相比，跌幅較大。而且3月底、7月、10月，焦企多次瀕臨虧損。在焦炭利潤(rùn)被壓縮的情況下，焦化企業(yè)會(huì)經(jīng)過減慢原料煤采購(gòu)、調(diào)整入爐煤配煤結(jié)構(gòu)等多種方式來倒逼煉焦煤降價(jià)。經(jīng)過分析發(fā)現(xiàn)，2019年煉焦煤總體供應(yīng)趨于寬松，再加上焦化利潤(rùn)壓縮，zui終導(dǎo)致國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格總體振蕩下降。下半年國(guó)內(nèi)煉焦煤價(jià)格下降幅度較大，原因之一是下半年焦炭平均利潤(rùn)要比上半年更低。

zui后，國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤供應(yīng)轉(zhuǎn)向?qū)捤桑瑢?dǎo)致國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格大幅下挫。

世界鋼鐵協(xié)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，2019年1月至11月，世界除中國(guó)以外的國(guó)家和區(qū)域累計(jì)完成粗鋼產(chǎn)量77983萬(wàn)噸，同比降低約1550萬(wàn)噸，下降2%。按照0.55的系數(shù)折算，等于降低高爐生鐵產(chǎn)量約850萬(wàn)噸，煉焦精煤消費(fèi)量相對(duì)降低約450萬(wàn)噸，zui終導(dǎo)致2019年國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤價(jià)格持續(xù)振蕩下降。

2020年煉焦煤市場(chǎng)展望

1

預(yù)期煉焦煤需求增速會(huì)有所放慢

2

預(yù)期非傳統(tǒng)煉焦煤供應(yīng)有增長(zhǎng)空間

3

預(yù)期煉焦煤進(jìn)口量還有一定增長(zhǎng)空間

4

預(yù)期煉焦煤價(jià)格重心將會(huì)下移

首先，預(yù)期煉焦煤需求增速會(huì)有所放慢。

2018年底的時(shí)候，市場(chǎng)對(duì)2019年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)普遍悲觀，多數(shù)認(rèn)為2019年鋼材需求很難增長(zhǎng)。實(shí)際上，2019年，在房地產(chǎn)投資高速增長(zhǎng)推動(dòng)下，鋼材需求和產(chǎn)量增長(zhǎng)zui終顯著超過市場(chǎng)預(yù)期。2019年1月至11月，生鐵和粗鋼產(chǎn)量同比分別增長(zhǎng)5.1%和7.0%。在生鐵產(chǎn)量高速增長(zhǎng)的情況下，即便焦炭出口同比大幅下挫，2019年焦炭產(chǎn)量還是出現(xiàn)了顯著增長(zhǎng)，2019年1月至11月累計(jì)同比增加5.9%，zui終推動(dòng)煉焦煤需求高速增長(zhǎng)。對(duì)于2020年來講，因?yàn)?019年房地產(chǎn)土地購(gòu)置面積連續(xù)同比降低，2020年房地產(chǎn)固定資產(chǎn)投資增速有可能會(huì)逐步見頂下滑，同時(shí)預(yù)期基礎(chǔ)建設(shè)投資很難抵消房地產(chǎn)投資增速下滑的影響，預(yù)期2020年鋼材需求增速將逐步下滑，全年生鐵和焦炭產(chǎn)量增長(zhǎng)可能都會(huì)在3%左右，較2019年增長(zhǎng)幅度明顯下滑。受此影響，預(yù)期2020年煉焦煤需求增速也將有所放慢。

再者，國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)煉焦煤供應(yīng)增長(zhǎng)空間不大，非傳統(tǒng)煉焦煤有增長(zhǎng)空間。

國(guó)內(nèi)煤炭行業(yè)在歷經(jīng)了幾年去產(chǎn)能之后，煤炭總產(chǎn)能仍然較大。但是，受制于資源條件，傳統(tǒng)煉焦煤總體產(chǎn)能并不大，特別是焦煤、肥煤、三分之一焦煤等強(qiáng)粘結(jié)煤。當(dāng)前國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)煉焦煤煤礦可釋放的有效煤炭年產(chǎn)量約10.8億噸，煉焦精煤供應(yīng)能力約5.5億噸，其中，焦煤、肥煤、三分之一焦煤產(chǎn)能占比不足65%。而且2020年傳統(tǒng)煉焦煤新增產(chǎn)量主要是山西部分前期資源整合煤礦，新增產(chǎn)量總體并不是較大。資源情況決定了2020年國(guó)內(nèi)傳統(tǒng)煉焦煤產(chǎn)量增長(zhǎng)空間不會(huì)較大。

但是，非傳統(tǒng)煉焦煤增長(zhǎng)空間相對(duì)較大。在焦化企業(yè)利潤(rùn)下滑的情況下，焦化企業(yè)為了降低生產(chǎn)成本，入爐煤中，特低硫、特低灰的弱粘結(jié)煤占比持續(xù)加強(qiáng)，而這類煤種資源相對(duì)相當(dāng)豐富，隨著焦企對(duì)這類煤種需求增加，未來供應(yīng)也會(huì)有較大增長(zhǎng)空間。

全局來看，受傳統(tǒng)煉焦煤資源特別是強(qiáng)粘結(jié)煤資源不多影響，傳統(tǒng)煉焦煤供應(yīng)增長(zhǎng)空間不大，但是弱粘結(jié)煤等非傳統(tǒng)煉焦煤增長(zhǎng)空間較大，2020年國(guó)內(nèi)煉焦煤供應(yīng)總體還能有一定程度增長(zhǎng)。

再再者，在政策可以的情況下，預(yù)期煉焦煤進(jìn)口量還有一定增長(zhǎng)空間。

我國(guó)進(jìn)口煉焦煤主要來自于澳大利亞和蒙古國(guó)，2019年1月至11月，來自兩國(guó)的進(jìn)口煉焦煤占我國(guó)煉焦煤進(jìn)口總量的比例達(dá)到86%以上。澳大利亞是世界zui重要的煉焦煤出口國(guó)，其煉焦煤出口量占世界海運(yùn)煉焦煤市場(chǎng)供應(yīng)量的比例接近60%。隨著新增產(chǎn)量投入生產(chǎn)，預(yù)期2020年澳大利亞煉焦煤產(chǎn)量將有小幅增長(zhǎng)，在日本、韓國(guó)等國(guó)家煉焦煤需求難有增長(zhǎng)的情況下，可供我國(guó)進(jìn)口煉焦煤資源相對(duì)較多。蒙古國(guó)在2019年已超過澳大利亞成為我國(guó)zui大的煉焦煤進(jìn)口來源國(guó)，只要有市場(chǎng)需求，如果有關(guān)政策可以，以蒙古國(guó)現(xiàn)有生產(chǎn)煤礦產(chǎn)能來看，蒙古國(guó)煉焦煤出口還有增長(zhǎng)空間。另外，除了澳大利亞和蒙古國(guó)之外，2019年我國(guó)自俄羅斯進(jìn)口的煉焦煤數(shù)量也持續(xù)增長(zhǎng)，俄羅斯煤炭資源相當(dāng)豐富，預(yù)期2020年自俄羅斯進(jìn)口的煉焦煤數(shù)量還將保持一定增長(zhǎng)。

國(guó)際市場(chǎng)煉焦煤供應(yīng)有一定增長(zhǎng)空間，再加上進(jìn)口煉焦煤相比國(guó)產(chǎn)煉焦煤有一定價(jià)格優(yōu)勢(shì)，預(yù)期2020年我國(guó)煉焦煤進(jìn)口量還有一定增長(zhǎng)空間。

zui后，預(yù)期煉焦煤價(jià)格重心將會(huì)下移。

在需求增速放慢的情況下，2020年煉焦煤供應(yīng)態(tài)勢(shì)有望總體持續(xù)轉(zhuǎn)向?qū)捤�，這會(huì)影響煉焦煤價(jià)格的走勢(shì)。部分時(shí)段，如果焦炭利潤(rùn)大幅回升，會(huì)對(duì)煉焦煤價(jià)格產(chǎn)生間接利好，煉焦煤價(jià)格可能會(huì)跟隨焦化利潤(rùn)的變化振蕩走勢(shì)偏弱，全年煉焦煤價(jià)格重心有望下移。