2019年四季度國內PVC市場價格重心震蕩上漲，12月下旬松動下行。10-11月份上游檢修企業集中，并且受環保等政策性因素影響，部分裝置開工率下降，綜合導致供應端短期出現一定缺口，雖然四季度北方需求端受環保影響亦開工不穩定，但南方地區開工尚可，整體剛需平穩。因此在需求端有支撐，但現貨供應出現缺口下，上游預售企業多數保持預售，市場庫存持續回落，市場現貨緊缺，推動PVC現貨價格上漲。直至12月下旬，隨著上游生產逐步平穩，及其部分裝置投入生產，PVC行業開工率比前期提升，市場到貨增加，現貨緊張情況逐步緩解，庫存拐點隨之出現，現貨價格開始松動下行。

  隨著元旦過去，2020年春節臨近，進入嶄新的2020年一季度，PVC又將怎么表現，接下來我們主要對2020年一季度PVC市場進行展望。

  整個一季度，一般分為兩個階段：春節及其春節之前，即一季度1月份，及其春節之后2-3月份。 影響整個一季度走勢的重要因素，包含下游節前囤貨及節后補貨，市場庫存累庫預期，上游企業預售情況，終端需求節后恢復情況，及其宏觀政策等。

  關于1月份，參加者分歧并不大，現貨市場到貨逐步增加，華東及華南社會庫累庫速度加快，貿易商出貨積極為主；但下游基本在1月10號之后相繼放假，部分小型企業上旬已經停工，因此現貨市場承壓，價格弱勢運行為主。目前華東地區現貨主流在6770-6880元/噸，在這個價位上，下游春節囤貨積極性并不高，如果下游有囤貨意向，基本在中旬完成，但下游囤貨的心里預期價位較低，因此預期下游節前可能有少量囤貨，但仍然是輕倉過節的一年。在下游不進行大量囤貨的情況下，上游如果繼續預售，壓力將會從上游轉移到中間環節。

  關于春節之后的PVC市場，參加者分歧尤為明顯。下面主要對影響節后市場的重要因素進行具體分析：

  1.春節之后的累庫預期

  1月份下游相繼放假，并且整體囤貨量不大，市場處于加快累庫的階段，特別春節期間，市場依舊到貨，但出庫基本停滯。每年累庫規律大同小異，但今年較往前不同的是，今年累庫的起點較低，目前庫存比上年同期低3.3萬噸左右。但一般春節后的第一個月，仍是累庫的流程，19年四季度投入生產的企業產量在2020年一季度相繼釋放，上游供應在一季度將有增加，因此春節之后的市場庫存或許并不會太低。具體分析詳見：《PVC：年后PVC累庫幅度猜想》（http://ca.chem99.com/news/33825274.html）。

  但需要關注的是，華南地區從12月開始一直預售節后2月份貨源，這一少量貨源已經屬于有主貨源。

  2.節后回來，下游的補庫需求

  按照目前的市場情況，華南地區從12月份開始已經預售2月份貨源，但華東地區相對較少。下游對在節前沒有大量囤貨的原因是認為現貨價格相對偏高，并且節后累庫具備勢必性，下游在節后現貨充裕的情況下，并不會大量補庫。因為下游雖然輕倉過節，但依舊保持一定庫存，只是庫存水平低位，另一方面，部分企業有一定成品庫存。下游如果節前適量拿貨，節后拿貨的積極性不佳，除非現貨回落到低位的水平，否則，節后多數下游剛需為主。但是節后剛需補貨是一定的，只是補庫的力度和持續性尚待查看。

  3.節后終端需求情況

  常理來說，節后終端需求恢復相對較慢，多數下游正式開工基本在元宵節后，終端需求基本從2月中旬開始逐步恢復。但今年春節時間早，節前處于暖冬，市場訂單較好，或透支部分節后需求，全局來看節后2月份仍處于需求起動的流程。需求真正開始恢復應當在3月份，鑒于房地產竣工數據改善明顯，提振PVC制品需求，3月份終端需求開工或將逐步提升。2018-2019年華東、華南地區均出現一定程度招工難問題，關注今年是否還能出現這類問題。

  4.一季度宏觀面依舊存在較大的不穩定性，整體或相對寬松。

  2020年經濟仍面臨較大下行壓力，經濟增長速度已接近政策底線，2020年如果要實現兩個翻一番的目標，穩增長的訴求更強，逆周期調控的力度也會更大。在“保證年初就能見效”的要求下，逆周期調控將會繼續加大，并且或將較快出現成效。減稅降費，專項債等調控政策或將相繼出臺，2020年上半年，社融、經濟數據等宏觀指標或將有一定向好。

  綜上，2月份市場庫存仍將是逐步累加的流程，終端需求開始恢復，并且有一定補庫需求，但下游多數仍是剛需為主，需求端相對供應來說，恢復或將相對較慢，預期2月份現貨仍有一定壓力，價格較節前或有小幅下降。3月份隨著終端需求逐步恢復，需要關注市場庫存去化速度，及其宏觀面政策變化，3月份整體價格重心或大于2月份。（來源：卓創資訊）