2019年鋼材價格市場總體呈M型震蕩趨勢，和以往相比2019年明顯一異常態，傳統的金三銀四以及金九銀十均是在隔月開始反彈反彈，坐實了“旺季不旺，淡季不淡”。相比較2018年的帶鋼市場，2019的國內帶鋼價格全年呈現相比對較平緩的走勢。上半年呈震蕩上揚走勢，而在七月份之后，本務必是需求高峰的時候，價格大幅下行。以唐山主導鋼廠出廠價為例，全年帶鋼材價格格zui高點出當前7月1日，為3980元/噸，而zui低點在10月中旬，為3520元/噸，價格差距在460元/噸，而在天津、邯鄲等地，價格區間更小一些。由于常年的限產疲態以及部分鋼廠退出產能等因素影響，下半年開始市場總體庫存較以往處于更低水準，但需求釋放也是同步緩慢。當前對于2020年的預期多數并不看好，后期鋼市依然會面臨來自供應端增大和需求端削弱的雙重壓力，加上2019年年末的價格，比去年底冬儲價還高，隨著北材南下相繼卸貨，后續實際需求熱度將持續降溫。

    
一、2019年國內帶鋼材價格格運行概況

     回顧全年，整個2019年走勢可大致分為兩個部分四個階段(見圖1)：

     l 上半年帶鋼材價格格震蕩上揚，六月市場一異常態

     1-3月國內帶鋼市場價格穩步震蕩向上。1月市場總體供需兩弱，但庫存較以往明顯偏低，貿易商心態較有支撐，故年關之前價格堅挺。而2月份由于春節到來，因此節日氣氛濃厚，市場歸來后價格大幅拉升但需求并未完全釋放，因此價格又出現了快速下降。到了3月份環保炒作再現，但并未呈之前大漲大幅下滑之勢，反而小幅調整為主，究究其原因，商戶普遍盼漲但下游明顯恐高，加上稅改在即人心惶惶，基建并未完全回暖，需求壓力著實不小。

     4-6月震蕩走強后又大幅回落。4月份廠家檢修增加，下游工地相繼開工，按需采購情況下也可平和消庫，在供不應求的情況下，市場以反彈為主。5月很多宏觀面消息頻發，且鋼廠恢復生產增加庫存累積，市場高位難撐震蕩下降。6月市場呈V型走勢，前期高溫多雨延緩市場需求，加上關聯品種價格差距連累利潤低，價格開始呈滑梯式走低。后期限產政策日趨嚴格且原料端成本的高企加上商戶盼漲意愿強烈，市場價格在六月底七月初達到全年zui高點。

    l 下半年貿易戰利好，低位庫存哄抬淡季市場

     7-9月國內帶鋼市場呈震蕩下降走勢。在7月初帶鋼材價格格出現全年zui高點后，由于成本高位難下，唐山環保加強，多數高爐集中中止生產，導致價格大幅拉升，下游廠商恐高情緒擴張主動降低庫存，七月份帶鋼市場庫存大幅走跌，低庫存現象造成了有一段時期的逼倉現象，國內帶鋼材價格格也顯現出“反彈動力不足，下行阻力明顯”態勢，故繼續波動格局。8月多方面因素支撐不足導致市場步履維艱，加上金三銀四已然期待成空，故對后市旺季多有看空情緒，壓力使然下降態勢開啟。9月數據面以及環保政策面雖偏利好，但需求不佳加上中美貿易戰的不確定因素，繼而漲跌兩難“旺季不旺”脫離市場預期。

     10-12月帶鋼市場呈先漲后跌態勢。本應是“金九銀十”的10月旺季卻在中旬迎來年度帶鋼材價格格zui低點，環保限產作用寥寥，需求萎靡商戶看空，轉而套保救市操作再現。直至11月份市場迎來轉折，庫存較低成本高企加上“無錫事件”后運輸條件有限，商戶挺價情緒濃厚。同時在十一月份，唐山興隆中止生產，在某種程度上加重了帶鋼市場的供需錯配，導致部分時間段內市場缺貨現象加重，本應是淡季的市場卻迎來了帶鋼材價格格的又一波小幅走高。12月帶鋼材價格格緩慢下行，盡管市場氣氛季節性削弱，但帶鋼市場庫存創新低，鋼材價格下行壓力增加，價格也一直緩慢下行，多數震蕩調整為主，相比較以往同時段的帶鋼材價格格，12月份帶鋼材價格格一直都處于較高位置，這也導致了下游管廠及貿易商冬儲信心近乎全無，多數剛性需求拿貨為主，特別是部分管廠提前放假。

圖1 2019年國內355系帶鋼材價格格走勢圖

    
二、庫存程度持續下移 供需矛盾得以緩和

     2019年國內熱軋帶鋼市場庫存在春節之后一直呈回落之勢。特別是在12月份，國內帶鋼市場庫存創近十年內新低。帶鋼行業僅主要集中分布在北方區域，而帶鋼產能分布正逐步分散呈現區域化特點。2019年帶鋼產能有所減少，特別是華北區域，唐山區域有八家帶鋼生產企業退城搬遷，河北其他區域也有退出產能或重組。因此，唐山帶鋼的市場庫存較以往來看，有大幅回落趨勢。而每一次價格的漲跌都大都與庫存相關。年初，隨著需求的逐步釋放，庫存開始出現大幅走跌，價格也隨之反彈；而七月份后價格大跌，也與下游廠商恐高情緒擴張主動降低庫存相關，低庫存還能導致了一定的逼倉現象。而在十一月淡季時，價格還能上行也與當時的低庫存相關，盡管需求并未消耗殆盡，但以往規律是這時價格已開始回落，庫存也開始累積，而則是有低庫存的支撐緩慢支撐價格反彈。從歷年冬儲的情況來看，只有在兩類情況下才考慮做冬儲，一是鋼材價格下行到一定低點，對下一年價格預期特別好；二是價格達到低點市場沒有風險，鋼廠產能還不能充分釋放。按照2019年底強勁的市場行情來看，2019年冬儲的機遇還不成熟。由于年前價格堅挺，那么年后低點出現的可能性將大大增加。而市場資源緊俏的態勢尚無改變之前，淡季維持供需兩弱，那么價格維持小幅調整的概率也將加強。因此年前的庫存程度以及年后需求將是我們需要關注的舉足輕重。不過當前市場庫存仍處于持續回落態勢，多地資源規格短缺的情況未見改觀，對現貨鋼材價格走勢仍產生較強提振。2019年去庫存態勢明顯，這不單得益于需求，也是得益于產能的退出及產量的化解。2019年的需求在下半年釋放，庫存下降之勢明顯，在年底也是表現出了缺貨的實際現象。(見圖2)

圖2 全國市場熱軋帶鋼庫存

    
三、利潤比較穩定 產能有所減少

     2019年帶鋼廠的利潤一直都比較可觀，在1-11月份帶鋼廠的利潤一直是高于卷板的，到了12月份，利潤已經高于螺紋鋼。全年帶鋼受制造業及建筑行業的雙向需求支撐影響，總體利潤相較其他品種來講比較穩定。截至到12月31日，唐山窄帶長流程鋼廠利潤大概在350元/噸，小窄帶廠(長流程)利潤為60元/噸，調坯小窄帶企業受鋼坯高額成本影響，利潤也還有10元/噸。當前年關臨近，鋼坯執行鎖價政策，廠商多謹慎操作為主，價格可能會平穩運行。(見圖3)在2019年強度高限產背景下，供需缺口收縮幅度更大，意味著相比低強度限產，供需關系更為強勁，鋼材價格支撐力度更大。2020年唐山市鋼鐵企業將由40家整合至30家以內，鋼鐵產能限制在1億噸左右。其中要求2020年6月底前完成，唐鋼、唐銀、天柱、華西、榮程等鋼鐵公司和河北銀水球團、東盛燒結向沿海區域轉移，新寶泰、建龍鋼鐵向市外轉移，企業實現關停。帶動唐鋼不銹鋼、國義、春興等鋼鐵企業，2020年實現退城搬遷，以上廠家均已找到新的落腳點。唐山作為帶鋼專業生產區域，鋼廠搬遷必將會對帶鋼年供應量產生影響。2019年已經正式完成退出的帶鋼產能有唐山興隆及文安新鋼，而截至2019年底廊坊區域已經實現 “無鋼化”。產能的減少也在某種程度上支撐了2019年帶鋼材價格格的運行。

圖3 帶鋼廠與鋼坯價格走勢圖

    
四、2020年帶鋼市場預期

     1.供應端：據調研2019-2020年，全國帶鋼新增產線共有5條，新增產能約1050萬噸，其中2019年755萬噸，2020年300萬噸。(另外有部分企業兼并重組、退城搬遷之后是不是考慮新上帶鋼軋線，當前尚未確定。)淘汰產能共計2898萬噸，涵蓋產線23條。其中包含2019年648萬噸，2020年預期淘汰2250萬噸。(退城搬遷涵蓋唐山區域8家帶鋼生產廠家，及承德區域量家帶鋼生產廠家，除已中止生產的國豐、興隆以外，共涵蓋帶鋼產能1640萬噸。)

     熱卷2019-2020年也有近3400萬噸的產能新增。預期帶鋼產量有所下滑，并向卷板轉移。而且小窄帶產量日趨下降，部分調坯企業推出市場，中寬帶產量占比呈上升趨勢。帶鋼向更寬、更高端方向發展。

     2. 需求端：鋼管方面，2019年的焊管新增產能在65萬噸左右，遠不如帶鋼新增產能數量。其新增產能主要聚集在華北區域，以螺旋管及方矩管為主，總體新增鋼管對帶鋼需求聚集在較寬較厚規格帶鋼資源，部分管廠選擇使用部分大卷套裁，總體對窄規格帶鋼需求產生壓力。

     3. 宏觀環境：當前，國際經濟大環境不穩導致期貨大漲或大跌行情加重，但對鋼市影響只是稍縱即逝的調整。就現階段的鋼市來說，對期貨有一定的影響，但不能持續，且影響較小。隨著全球經濟持續溫和復蘇，但存流動性收緊風險。中國來講，宏觀面可能會偏穩，金融控制力度加強，貨幣政策趨于中性偏緊。但是還需注意2020年10月3日，美國總統大選，特朗普能否繼續連任，將是全球局勢的zui大變數，因為特朗普能否連任會對全球局勢產生重大深遠的影響，遠遠不止中美關系。

     4. 國內經濟：2019 年房地產行業盡管受到政策持續抑制，但實際用鋼量仍然能維持高位運行正增長，并不會出現市場前期預期的需求塌陷，2020年用鋼增量將小于2019年。從行業來看,建筑行業需求表現強勁,非建筑行業需求延續偏弱格局。

     觀點總結：當前帶鋼市場供應壓力尚可，全國帶鋼庫存處于歷史低位，北方開始累積，南方繼續消化，現貨資源依然緊缺。加上北方部分區域集中新上冷軋鍍鋅帶鋼產線，集中采購，帶鋼材價格格堅挺。受2020年春節較早及當前價位較高影響，下游廠商普遍反映冬儲意愿較低，預期年初壘庫幅度或有減少。2020年盡管帶鋼面臨退城搬遷，但熱卷產能增加，縱剪資源補充一部分帶鋼的供應缺口。隨著鋼材產銷率的持續減少，加上固定資產投資增長速度偏低，全年難超預期，因此總體終端需求或穩中走勢偏弱；但另一方面，鋼鐵行業近年去產能力度持續加強，供應增長速度也將逐步放緩，因此2020年帶鋼還在供需兩弱之間持續博弈。因此，在無明顯利好因素提振下預期2020年帶鋼材價格格走勢或呈現震蕩走勢偏弱的局勢。（來源：蘭格鋼鐵網）