12月3日以來，隨著著現(xiàn)貨紙品價格反彈，紙漿期貨止跌企穩(wěn)，小幅上揚。截至12月19日，紙漿期貨主力2005合約報4546元/噸。分析人士指出，目前紙漿市場供應(yīng)壓力依然存在，但終端隨著紙廠盈利好轉(zhuǎn)，存在補庫空間，預(yù)期紙漿價格在12月至明年1月將獲得支撐。

需求因素支撐期價

“世界紙品需求企穩(wěn)，國內(nèi)造紙業(yè)仍處于去庫周期，或處于去庫尾聲，紙企利潤整體向好。”建信期貨研究指出。

從基本面看，瑞達(dá)期貨研究指出，11月紙漿進口量為258.6萬噸，環(huán)比小幅回落，同比呈迅速增長，供應(yīng)壓力未有明顯緩和；終端，紙漿市場平穩(wěn)運行，市場低價出貨者較多，下游紙企以剛性需求采購為主。

從庫存來看，該設(shè)備構(gòu)分析，目前世界紙漿生產(chǎn)商庫存下降至去年四季度水平。針葉漿本年度累計發(fā)運量刷新歷史最高記錄，10月針葉漿、闊葉漿庫存天數(shù)繼續(xù)回落，降至去年
三、四季度水平。漿廠三季度的降價和減產(chǎn)政策有效果明顯，未來還需持續(xù)關(guān)注世界木漿供應(yīng)。本年度以來紙漿累計進口量繼續(xù)刷新歷史紀(jì)錄。從國內(nèi)來看，常熟地區(qū)木漿總庫存顯著下降，青島地區(qū)木漿總庫存小幅回落，但紙漿港口庫存仍處高位。

從國內(nèi)現(xiàn)貨市場來看，方正中期期貨分析師湯冰華表示，紙漿現(xiàn)貨價格最近暫無大的變化，供需穩(wěn)定，庫存維持高位運行，紙廠隨用隨購，針葉漿銀星價格4400元/噸，闊葉漿金魚價格3700元/噸，調(diào)整幅度較小，隨盤面調(diào)整。進口量較高，內(nèi)需平穩(wěn)，降庫存壓力增加，海外市場庫存明顯減少，但國內(nèi)港口庫存相對較高。成品紙價格持穩(wěn)，紙廠盈利明顯好轉(zhuǎn)，庫存壓力小，春節(jié)期間正常排產(chǎn)，存在補庫空間，但預(yù)期偏弱，影響補庫節(jié)奏。

明年一季度存反彈機會

由于市場預(yù)期經(jīng)濟穩(wěn)增長政策效果將逐步顯現(xiàn)，分析人士預(yù)期，紙漿期貨價格在12月或明年一季度可能出現(xiàn)反彈機會。

建信期貨研究指出，最近宏觀利好頻出，而基本面并未大的利空或利好，雖然產(chǎn)業(yè)鏈各個環(huán)節(jié)的庫存在下降，但供需兩弱，節(jié)前訂單已經(jīng)提前釋放，12月和明年1月的重點還是在宏觀情緒。

湯冰華表示，11月經(jīng)濟數(shù)據(jù)整體向好，經(jīng)濟企穩(wěn)預(yù)期較強，預(yù)期四季度及明年一季度經(jīng)濟增長速度階段性見底回升，可能會改善行業(yè)偏悲觀的預(yù)期。但短期看，現(xiàn)貨需求依然低迷，且上期所紙漿倉單量保持在10萬噸以上，紙漿價格反彈動力不足，預(yù)期將持續(xù)弱勢表現(xiàn)。

從技術(shù)上來看，瑞達(dá)期貨研究分析，昨日紙漿期貨主力2005合約回落，期價繼續(xù)受20日均線壓力，下方考驗4500元/噸關(guān)口支撐，短期紙漿期價將以低位調(diào)整為主。