縱觀2019年國(guó)內(nèi)二甲苯市場(chǎng)，總體呈現(xiàn)震蕩上揚(yáng)的調(diào)整特征，原油市場(chǎng)調(diào)整及其產(chǎn)業(yè)鏈供需變化對(duì)市場(chǎng)走勢(shì)造成了較大影響。據(jù)大宗榜報(bào)告顯示，二甲苯市場(chǎng)年初以4976元/噸開盤，zui低下行至4880元/噸左右，而后逐波反彈，到10月中旬達(dá)zui高點(diǎn)6910元/噸左右，隨后，逐步回調(diào)下滑到5990元/噸左右。全年反彈約20.3%，zui高反彈約38.9%，zui大調(diào)整幅度約41.6%。

  
一、價(jià)格走勢(shì)

  
二、回顧分析

  第一階段：從1月初到4月中旬，以4976元/噸開盤，zui低下行至4880元/噸左右，而后逐波反彈至zui高5770元/噸左右，反彈約18.2%。支撐反彈的主要因素是行業(yè)人士抄底反彈和原油反彈推動(dòng)支撐。

  1.4Q2018大幅下挫后的反彈抄底

  2018年11月初開始，二甲苯快速下滑近3000元/噸，市場(chǎng)價(jià)格重回低位。部分行業(yè)人士開始入市抄底，華東區(qū)域港口倉(cāng)儲(chǔ)甚至出現(xiàn)了無灌可用的狀態(tài)。

  2.原油反彈提供成本支撐

  新年伊始，國(guó)際原油市場(chǎng)價(jià)格企穩(wěn)振蕩上行，給上游石化產(chǎn)品成本支撐，在企業(yè)復(fù)工推動(dòng)下，二甲苯市場(chǎng)看漲預(yù)期加強(qiáng)。

  3.中美貿(mào)易階段性緩和

  受中美貿(mào)易進(jìn)展階段性緩和，預(yù)期終端需求改善，二甲苯市場(chǎng)開始穩(wěn)步逐波反彈。

  第二階段：從4月下旬到6月上旬，從5770元/噸逐步回調(diào)，zui低下行至5250元/噸左右，下滑約9%。震蕩回調(diào)的主要因素是受響水環(huán)保事件，及其原油震蕩下滑等利空沖擊。

  1.庫(kù)存高企，需求低迷

  隨著二甲苯港口庫(kù)存升至近兩年新高，中美貿(mào)易談判進(jìn)展再起波瀾，終端需求亦未見復(fù)蘇跡象，業(yè)內(nèi)人士對(duì)需求預(yù)期落空，二甲苯市場(chǎng)開始震蕩回調(diào)。

  2.國(guó)際原油震蕩下滑

  隨著北半球天氣轉(zhuǎn)暖，取暖用油需求季節(jié)性減少，堆疊行業(yè)需求低迷，導(dǎo)致成品油市場(chǎng)低迷，石化產(chǎn)業(yè)鏈尚未跟隨原料價(jià)格同步反彈，導(dǎo)致重整產(chǎn)業(yè)鏈二季度虧損嚴(yán)重，部分歧化裝置、重整裝置減少生產(chǎn)負(fù)荷，原油需求減少，價(jià)格震蕩回調(diào)。

  3.響水環(huán)保事件

  因響水事件國(guó)內(nèi)環(huán)保安全檢查持續(xù)排查，部分企業(yè)被迫階段性關(guān)停，中石化、中石油在局部區(qū)域中止成品油外采的同時(shí)大量拋售庫(kù)存等很多需求面利空沖擊下，二甲苯行業(yè)需求低迷，市場(chǎng)價(jià)格開始震蕩下滑。

  第三階段：從6月中旬到10月上旬，二甲苯走出了年內(nèi)zui強(qiáng)的一波持續(xù)反彈的走勢(shì)，從5250元/噸開盤開始穩(wěn)步反彈，zui高攀升至6910元/噸左右，反彈約31.6%。支撐反彈的主要因素是美伊關(guān)系突然加重緊張，及其偏緊的供求關(guān)系。

  1.調(diào)油和PX需求推動(dòng)

  進(jìn)入7月份，調(diào)油需求逐步旺盛，二甲苯銷售量隨之增加，尤其是上半年P(guān)X新增產(chǎn)能較多，導(dǎo)致恒力石化等企業(yè)二甲苯外采需求放量。加上70周年國(guó)慶閱兵令市場(chǎng)提前憂慮危險(xiǎn)化學(xué)品運(yùn)輸問題，整個(gè)9月下游備貨積極，打破了二甲苯市場(chǎng)的供需結(jié)構(gòu)，也推動(dòng)了二甲苯市場(chǎng)價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈。

  2.港口庫(kù)存持續(xù)下滑

  從3月下旬開始到7月中旬，內(nèi)外盤套利窗口基本處于關(guān)閉狀態(tài)，隨著價(jià)格一路反彈，商家進(jìn)口二甲苯更加謹(jǐn)慎，3Q2019年二甲苯月均進(jìn)口量較2Q2019年持續(xù)下滑，下降近50%，導(dǎo)致港口庫(kù)存快速消耗，從7月初的6萬多噸，下降到9月下旬的不足2萬噸。

  3.美伊關(guān)系緊張，推動(dòng)商家補(bǔ)空

  7-8月的強(qiáng)勁漲勢(shì)，已經(jīng)將二甲苯價(jià)格推至6000元/噸左右的年內(nèi)高位，此時(shí)，市場(chǎng)對(duì)原油走勢(shì)偏空的見解較多，導(dǎo)致部分商家做空9月下旬的二甲苯。無奈突然加重緊張的美伊關(guān)系，推動(dòng)國(guó)際原油市場(chǎng)跳空大漲，繼而推動(dòng)9月下旬的補(bǔ)空需求，而在港口庫(kù)存已經(jīng)降至超低位情況下，二甲苯市場(chǎng)價(jià)格隨之失控沖高。

  第四階段：從10月中旬到12月底，從6910元/噸開始緩步回調(diào)，zui低下行至5710元/噸左右，下滑約17.4%。推動(dòng)震蕩走低的主要因素是終端需求低迷，及其市場(chǎng)供應(yīng)增加。

  1.市場(chǎng)供應(yīng)增加

  隨著9月國(guó)內(nèi)二甲苯價(jià)格強(qiáng)勢(shì)反彈，內(nèi)外盤套利窗口再次開啟，且套利空間較大，進(jìn)入10月份中旬，二甲苯進(jìn)口增加，港口庫(kù)存開始增加。

  2.終端需求低迷

  隨著調(diào)油需求季節(jié)性轉(zhuǎn)弱，溶劑類需求也在11-12月逐步進(jìn)入淡季，由于PX-MX價(jià)格差距長(zhǎng)期偏窄，加上下游紡織行業(yè)出口需求低迷，PX廠家開工率下降，二甲苯需求減少，市場(chǎng)價(jià)格也隨之逐步震蕩走低下滑。

  3.技術(shù)性回調(diào)

  如同年初受4Q2018年大幅下挫后的抄底反彈一樣，歷經(jīng)9月上旬-10月上旬大漲后的二甲苯市場(chǎng)，在市場(chǎng)供應(yīng)和需求剪刀差的利空下，隨之開啟回吐調(diào)整走勢(shì)。

  
三、產(chǎn)業(yè)鏈：

  上游：原油

  下游：PX-pta

  
四、后市預(yù)計(jì)

  展望2020年，化工分社二甲苯分析師認(rèn)為：宜重點(diǎn)關(guān)注OPEC減產(chǎn)預(yù)期下的國(guó)際原油走勢(shì)，下游PX-PTA的需求，港口庫(kù)存調(diào)整和市場(chǎng)成交狀態(tài)。綜上所述，預(yù)期二甲苯市場(chǎng)可能會(huì)延續(xù)波段震蕩走勢(shì)，時(shí)間與機(jī)會(huì)的把握是關(guān)鍵。