目前業內普遍預期，2020年黃金有繼續上漲的潛力，但同時多頭持倉擁擠也可能導致黃金隨時出現甩賣風險，另外還有地緣政治、央行利率決議等不確定因素影響黃金走勢。

  本周，當西方市場沉浸在節日的歡樂氣氛中時，現貨黃金市場意外送出大禮。

  12月24日，現貨黃金盤中持續上漲，重回1500美元/盎司關口，刷新近7周高位，此外，現貨白銀日內上漲幅度也一度擴大至接近2%，創11月7日以來新高。25日，因圣誕假期現貨黃金休市一天，市場都在期望節后黃金的表現。

  目前業內普遍預期，2020年黃金有繼續上漲的潛力，但同時多頭持倉擁擠也可能導致黃金隨時出現甩賣風險，另外還有地緣政治、央行利率決議等不確定因素影響黃金走勢。中銀國際環球商品市場策略主管傅曉zui近在接受第一財經記者采訪時表示，明年全球貿易的前景對黃金有直接影響，同時美國政局的動蕩，包含特朗普彈劾調研以及美國大選都將給市場帶來持續的調整，繼而影響金價。

  黃金送出大禮包

  北京時間星期二晚間，現貨黃金自開盤后一路上漲，自日內低點1485美元上漲超過15美元，zui高接近1500.38美元/盎司，為11月5日以來首次回到1500美元大關。

  行業人士分析稱，本次黃金上漲的主要動力是美國經濟數據疲軟導致美元走勢偏弱。

  本周相繼公布的報告顯示，美國三季度GDP終值錄得2.1%，11月核心PCE物價指數還不到1.6%，ISM制造業數據也是連續5個月回落，且連續4個月低于榮枯線水平。另外，zui新公告的美國11月新屋銷售總數和11月耐用品訂單月率等數據的表現，同樣不如市場預期。

  通脹疲軟堆疊制造業衰退導致很多的行業人士憂慮美國的經濟前景，再加上美國波音公司宣布從2020年1月開始暫停生產737MAX這一zui受喜愛的機型，令市場預期可能持續打擊美國制造業，并導致經濟增速持續回落。

  此外，美債收益率下行，也導致黃金招攬力上升。報告顯示，10年期和5年期美債收益率在星期二明顯下行，其中10年期美債收益率再次回落至1.9%下方。

  另外也有交易員表示，年關臨近，部分股票投資者獲利了結，同時投資者對于全球經濟前景持謹慎立場因而增加了黃金的配置。

  從數據來看，近一個月來，黃金多頭大舉建倉。CFTC持倉報告顯示，截至12月20日當周，黃金凈多頭倉位增加15355手至286275手；全球zui大黃金ETF——SPDR Gold Trust黃金ETF持倉量連續三個交易日錄得增加，黃金多頭正在重新占領市場。

  除經濟因素外，地緣政治的不確定性也為金價提供有力支撐。

  “雖然全球貿易局勢以及英國脫歐所帶來的不確定性最近有所緩和，但是2020年地緣政治和宏觀經濟風險依舊高企。”澳新銀行高級大宗商品策略師海因斯(Daniel Hynes)在zui新報告中說道。

  在英國首相約翰遜(Boris Johnson)以絕對優勢帶領保守黨贏得大選后，12月20日，英國議會投票通過了約翰遜版的《脫歐協議法案》，同時還確定將在2020年12月31日完成脫歐過渡期。

  這意味著，英國在明年1月31日脫歐后，只有不到一年的過渡期時間解決與歐盟的貿易問題，這被外部看作是“不可能完成的任務”，無協議脫歐的可能性再次上升，令市場十分憂慮。

  另外，2020年還有美國大選以及歐洲民粹主義持續回暖所造成的不確定性，推動避險資金流入黃金市場。

  全球黃金協會(WGC)在zui新發布的2020年展望報告中分析稱，明年投資者將面臨很多的地緣政治風險，并且很多之前憂慮的問題會被推遲而不是獲得解決。另外，全球范圍的低利率水平可能會使股票價格高居不下，并且令其估值處于極端水平。在此背景下，該協會認為有充分理由相信黃金等避險資產將會有更好表現。

  2020年黃金有望站上1600美元關口

  澳新銀行在本周發布的zui新報告中預期，基于全球經濟前景、地緣政治的不確定性以及全球寬松的貨幣政策和去美元化流程，預期2020年黃金將上行至1600美元，同時貴金屬行業可能連續第二年跑贏其他大宗商品。

  海因斯(Daniel Hynes)預期，明年全年黃金價格將逐步回升，并在12月達到1620美元的峰值。“我們的黃金模型顯示，黃金在2020年達到1600美元/盎司。基于實際利率，美元和通脹預期的模型顯示，黃金的價值為1470美元/盎司，鑒于美元匯率略微走勢偏弱，債券收益率僅溫和增長，預期黃金將在2020年達到每盎司1600美元。”

  全球黃金協會也在2020年黃金市場展望中提到，各國央行的凈黃金訂購量仍將大機率保持強勁。值得關注的是，從常年來看，中國以及印度等黃金需求量大國正在進行的結構性改革，也將支撐黃金消費需求。

  全球黃金協會的報告顯示，截至2019年11月，全球央行的官方黃金儲備已接近3.45 萬噸。過去一年，全球央行累計增持黃金超過620噸。

  全球黃金協會中國區董事總經理王立新表示，央行增持黃金主要目的是分散風險，并追求安全性、流動性和回報性。由于市場面臨不確定性，加上全球央行外匯儲備資產在不斷上升，央行對儲備資產也存在從單一貨幣轉向多貨幣系統的需求，提升黃金在儲備資產中的比例無疑是重要選項。

  華爾街傳奇投資人、黑石集團副董事長韋恩(Byron Wien)星期三表示，預期黃金在常年的市場上漲中不會受重大風險影響，在2020年是值得重點關注的資產。

  雖然目前市場對于黃金走勢出現幾乎一邊倒的預判，但澳新銀行同時發出警示稱，鑒于目前市場對于黃金的持倉總量居高不下，多頭持倉擁擠是黃金可能遇到甩賣的風險之一。

  本年度9月，黃金一度創出逾6年半高位，隨后期市場場看多黃金的情緒飆升，此后20多天黃金的多頭持倉持續增加。9月25日時，黃金多頭持倉已創近年來新高。雖然此后1個月黃金多頭持倉仍保持在高位附近，但是，由于黃金多頭持倉擁擠，黃金反而出現回落趨勢，直到11月7日黃金多頭出現甩賣，黃金快速刷新3個月低點至1445美元。

（文章來源：第一財經）