最近，國內正丁醇市場振蕩回落。截止12月18日，國內正丁醇均價6150元（噸價，下同），較12月13日均價回落100元。

  “隨著檢修企業恢復生產、進口貨源增加，12月份正丁醇市場供應量將強化，加上原料價格回落、下游議價能力強等因素影響，預期短期正丁醇市場弱勢難改。”卓創資訊正丁醇分析師崔洪磊等業內人士分析認為。

  供應預期增加

  “今年正丁醇市場走勢基本是依托供需面。按照卓創資訊估算，11月份山東區域企業生產正丁醇毛利潤為333元，比辛醇高128元。去除部分裝置因不可抗力停車之外，多數企業主動開工積極性較高。截止12月19日，齊魯石油化工5萬噸/年、山東利華益8.5萬噸/年、江蘇華昌一期10萬噸/年、中海殼牌10.58萬噸/年等裝置恢復生產。另外，安慶曙光11.5萬噸/年裝置有恢復生產預期，供應貨源量將增加。”崔洪磊說。

  據卓創資訊監測數據，截止12月18日收盤，山東區域辛醇與正丁醇差價為800元，出現了明顯收窄。這可能會誘發部分辛醇裝置轉產正丁醇，導致正丁醇產量強化。

  “內外盤順掛對正丁醇供需態勢帶來巨大沖擊。11月底，中國華東主港正丁醇價格基本在6450元，而同期外盤期貨價格約700美元，折合人民幣6000元，期現貨順掛幅度較大。在內盤跌勢緩慢的背景下，堆疊國外正丁醇擁有一定的加工優勢，國內部分下游廠家將轉向采購外盤貨源。鑒于外盤的期貨特性，一旦進口貨簽訂，將在2020年一季度陸續抵達中國。再組合中國正丁醇裝置恢復生產時間表，12月下旬國內供應量將提高至高位。在進口貨增加的背景下，預期2020年一季度正丁醇的過剩程度存加劇風險。”崔洪磊說。

  下游議價能力強

  “當前正丁醇核心客戶剛性需求采購，現貨商談偏弱。隨著正丁醇停車裝置陸續恢復生產，市場重心承壓。”隆眾資訊分析師曹明明說。

  正丁醇zui大下游丙烯酸丁酯消費占比超過50%，單耗相當高。當前國內丙烯酸丁酯產能處于快速擴張階段，行業集中度逐步提高。盡管多數丙烯酸丁酯廠家均有長約供應，但規模性大廠對正丁醇價格調整擁有較強的話語權。

  “最近丙烯酸丁酯市場弱勢整理，價格在8100～8300元，廠家開工率降低，原料隨用隨購，詢盤及接貨意向欠佳。”曹明明說。

  剩余兩個主要下游醋酸丁酯和DBP，均有一定程度的可取代性。如醋酸乙酯是醋酸丁酯的取代產品，DOP和DIBP對DBP均有一定程度的取代性。由于下游間接取代，顯著影響了對正丁醇的需求采購。

  成本面支撐弱

  “丙烯是正丁醇主流制造工藝羰基合成工藝zui重要的原料。按照卓創資訊估算，丙烯在正丁醇總成本中占比60%以上，所以正丁醇價格與丁二醇成本面擁有較強的關聯性。12月18日，山東區域丙烯主流價格6670～6700元，月度累計回落400元左右。丙烯市場價格下行，對正丁醇成本支撐削弱。”崔洪磊說明說。

  卓創資訊分析師韓永分析說，12月中旬開始，華北、西北和華中等地出現了大范圍雨雪天氣。下游丙烯酸丁酯和醋酸丁酯廠家對未來雨雪天氣的擔憂情緒加劇，部分適度增加原料采購量，對正丁醇市場帶來一定支撐，這幾個區域價格微上調。而未受雨雪天氣因素影響的華東正丁醇市場價格則持續回落。