進入2019年底，國際經(jīng)貿(mào)態(tài)勢依舊嚴峻，不穩(wěn)定性因素交織。隨著新棉收獲接近尾聲，供應量達到年內(nèi)高位，下游紡織市場態(tài)勢明顯差于之前。臨近春節(jié)，市場逐步進入放假節(jié)奏。
一、外部環(huán)境復雜多變，不穩(wěn)定性因素交織
中美貿(mào)易摩擦持續(xù)近兩年，貿(mào)易摩擦對美國經(jīng)濟產(chǎn)生的不利影響持續(xù)顯現(xiàn)，2019年美國第二季度、第三季度GDP增長速度分別降至2.0%、2.1%，世界銀行估計，如果中美貿(mào)易爭端不盡快完成，未來幾年美國的經(jīng)濟增長速度將在2.0%左右徘徊，甚至降至更低。盡管中美第一階段經(jīng)貿(mào)協(xié)議文本達成統(tǒng)一，但協(xié)議細節(jié)仍未公布，后期隨著美國經(jīng)濟脆弱持續(xù)顯現(xiàn)，及其2020年美國大選進入白熱化階段，未來談判的進展將因美國大選走勢和美國經(jīng)濟走勢的變化而面臨不穩(wěn)定性。在不能獲得預期利益時美國持續(xù)調(diào)整策略，經(jīng)過政治壓力施壓中國，zui近美國國會參議院經(jīng)過所謂的“香港人權與民主法案”、美國國會眾議院經(jīng)過“2019年維吾爾人權政策法案”及其美國艦機擅闖中國南海、對華為進行技術制裁等種種跡象表明，美國限制中國發(fā)展意圖明顯，仍有在目前貿(mào)易戰(zhàn)、科技戰(zhàn)基礎上，將來引起貨幣戰(zhàn)等沖突的可能，市場將面臨很多風險，包括棉花在內(nèi)的商品很難獨善其身，建議實體企業(yè)做好打經(jīng)久戰(zhàn)的準備。
二、2019/20年度世界棉花供求關系相對寬松，中國產(chǎn)需缺口收窄。
2019年以來，北半球棉花長勢良好，棉花增產(chǎn)，受貿(mào)易摩擦影響,世界棉花消費持續(xù)下降，中國產(chǎn)需缺口有所收窄。據(jù)美國農(nóng)業(yè)部12月數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度世界棉花產(chǎn)量2636.8萬噸，同比增加2.55%；世界棉花消費量2618.6萬噸，同比跌幅0.02%，這是美國農(nóng)業(yè)部今年首次將消費量調(diào)為下降，世界產(chǎn)高于需18.2萬噸。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，2019/20年度中國棉花產(chǎn)量584.3萬噸，同比下降4.29%，消費量758.89萬噸，同比下降5.0%,產(chǎn)需缺口174.59萬噸，較上年收窄13.74萬噸。12月份以后，隨著北半球新棉上市量達到高位，消費疲弱，短時間內(nèi)供求關系預期平衡偏寬松。
三、棉紡織產(chǎn)業(yè)鏈傳導后勁不足，棉價續(xù)漲動力有限
2019年10月份以后，中美貿(mào)易談判樂觀態(tài)度推動棉紡織市場氣氛稍有好轉(zhuǎn)，但產(chǎn)業(yè)鏈傳導并不通暢，下游紡織市場銷勢明顯差于之前。截至2019年12月17日，鄭棉期貨價格較10月初上漲10.14%，皮棉現(xiàn)貨價格上漲5.32%，棉紗上漲幅度僅0.62%、棉布則跌1.84%。紗棉、紗布價格差距收窄，企業(yè)利潤下降，據(jù)國家統(tǒng)計局數(shù)據(jù)顯示，1-10月全國較大型紡織企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比下降6.4%。臨近年底，企業(yè)為年底盡快回籠資金，紗、布降價減少庫存存力度加強，據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)數(shù)據(jù)顯示，12月初，被抽樣調(diào)研企業(yè)紗產(chǎn)銷率環(huán)比減少0.8個百分點，純棉布庫存高于近三年同期平均水平13.3天。紡企原料采購節(jié)奏放慢，12月初，抽樣調(diào)研準備采購棉花的企業(yè)占比環(huán)比減少4.9個百分點。后期隨著年關臨近，現(xiàn)貨市場將進入春節(jié)前放假節(jié)奏，期貨市場風險依舊較大，截至2019年12月17日，鄭棉主力合約雙邊持倉量87.18萬手，倉單數(shù)量96.75萬噸，均符合歷史峰值，套保企業(yè)謹防場外資金炒作風險。
四、規(guī)劃下年度植棉意向逐步提上議程
隨著2018/19年度北半球棉花收獲接近尾聲，規(guī)劃下年度植棉意向面積將逐步提上議程。美國國家棉花總會（NCC）通常在2月份發(fā)布新年度植棉面積意向調(diào)研結果，因而，2019年12月中旬至2020年1月中旬，ICE棉價走勢以及其他谷物價格走勢將對下年度美棉種植意向產(chǎn)生影響，目前貿(mào)易爭端對美棉種植產(chǎn)生不利；2018/19年度印度zui低收購政策支撐印度棉價格走勢偏強，下年度印度棉植棉意向可能相對樂觀；2019年是中國新疆棉花目標價格“三年一定”實施期的zui后一年，后期政策將怎么制定尚不明朗，棉農(nóng)處于等候觀望狀態(tài)。據(jù)國家棉花市場監(jiān)測系統(tǒng)初步數(shù)據(jù)顯示，預期2020年新疆植棉面積3492.66萬畝，較2019年下降1.1%，較2018年增加1.03%。鑒于各棉花主產(chǎn)國補貼政策對棉花生產(chǎn)的支撐，下年度植棉意向總體可能穩(wěn)中稍有收窄，zui終植棉面積還將受接下來一個階段棉價走勢影響。
五、國內(nèi)棉花產(chǎn)銷存預期
本期產(chǎn)銷存預期表未做調(diào)整，詳見下表。
