簡要：2019年11月份，受環保限產范圍擴大、北材南下受阻造成的供需錯配等因素影響，國內鋼鐵市場呈現震蕩反彈態勢。進口鐵礦石、焦炭平均價格下降導致成 本對后期鋼材價格的支撐力度持續削弱；12月份鋼鐵需求端需求將繼續削弱，而利潤回升提振產能釋放，供需矛盾將較再次顯現；預期12月份國內鋼鐵市場將震蕩回 調。

一、十一月份國內鋼鐵市場震蕩反彈

2019 年11月份，截止11月29日，蘭格鋼鐵全國鋼材綜合價格指數為150.5，較上月末上升4.3%，年同比上升 2.6%。其中，建材價格指數為167.4，較上月末上升7.3%，年同比上升4.3%；板材價格指數為135.4，較上月末上升2.8%，年同比上升 2.2%；型材價格指數為152.6，較上月末下降0.1%，年同比下降0.5%；管材價格指數為156.6，較上月末上升1.0%，年同比下降1.0% 。

從蘭格鋼鐵區域價格指數來看，11月份，六大區域鋼材價格均有所上調；其中中南區域反彈幅度zui大，為5.5%；東北區域反彈幅度zui小，為1.4%；其他區域反彈幅度居中，為2.8%-5.4%。

監測的8大鋼材品種10大城市平均價格顯示，11月份八大品種除H型鋼有所下降外，其他品種均有所上調，其中三級螺紋鋼反彈幅度zui大，為8.6%；無縫管反彈幅度zui小，為0.9%；其他品種反彈幅度在1.2%-5.5%之間(詳見表1)。

表1   10大城市8大鋼材品種價格漲跌情況表

單位：元/噸，%

二、鋼鐵行業供應分析

1、10月份粗鋼日產量在繼續下滑  11月份環比或現回升

10 月份受到環保限產力度提升影響，鋼鐵產能釋放繼續下滑。國家統計局報告顯示，2019年10月，我國粗鋼產量8152萬噸，同比下降0.6%；鋼材產量 10264萬噸，同比增長3.5%。1-10月，我國累計粗鋼產量82922萬噸，同比增長7.4%；累計鋼材產量101034萬噸，同比增 長9.8%。就粗鋼日產量在來看，10月份粗鋼日產量在262.9萬噸，較9月份降低13.0萬噸，環比減少4.7%。

11月初，長三角、汾渭平原陸續印發2019-2020年秋冬季空氣污染綜合治理攻堅行動方案，雖然多數產鋼區域環保限產政策日趨嚴格，但在價格大幅反彈過程中，企業利潤得到較好修復，提振企業生產保持相對較高，預期11月份粗鋼日產量在環比或現回升。

2、11月份鋼市庫存繼續下滑   12月份或見底回升

受需求超預期釋放，11月份鋼市庫存大幅回落。據監測報告顯示，截止11月29日，全國29個主要城市鋼市庫存量為669.9萬 噸，月環比減少19.1%，年同比下降4.8%。其中建筑鋼市庫存299.2萬噸，月環比減少28.4%，年同比下降8.8%；板材市場庫存 370.7萬噸，月環比減少9.6%，年同比下降1.3%。12月份需求漸漸進入淡季，從歷年12月份來看，庫存見底回升的概率較大，后期需 要重點關注庫存變化方向。

三、鋼鐵行業成本分析：11月份礦焦平均價格下降  成本支撐作用繼續削弱

11月份鐵礦石市場呈現下降態勢。據監測報告顯示，唐山區域66%品位干基鐵精粉平均價格為828元，較上月下降55元，跌幅6.2%；進口鐵礦石方面，澳大利亞61.5%粉礦日照港市場價格為656元，較上月下降57元，跌幅為8.0%。

11月份冶金焦市場價格有所下降。據監測報告顯示，唐山區域二級冶金焦平均價格為1757元，較上月下降86元，跌幅為4.7%。

11月份由于鐵礦石、焦炭價格的下降推動，成本支撐作用繼續削弱。成本監測報告顯示，使用11月份采購的原燃料生產的普碳方坯成本價較上月同期下降79元，跌幅為2.8%。

四、鋼鐵行業需求分析

1、出口需求：后期鋼材出口或環比回升

10 月份鋼材出口環比、同比均呈下滑態勢。中國海關報告顯示，10月我國出口鋼材478.2萬噸，較上月降低74.8萬噸，同比下降13.1%；鋼材進口 102.5萬噸，較上月降低8.8萬噸，同比下降10.1% 。1-10月我國累計出口鋼材5508.7萬噸，同比下降5.8%；累計進口鋼材977.9萬噸，同比下降11.9%。

11月份鋼鐵行業貿易摩擦較少。僅在月底歐盟委員會對原產于中國的耐腐蝕鋼進行自主反規避立案調研。目前世界經濟放慢態勢稍有改觀，加上10月份鋼材出口降至年內第二低點，后期鋼材出口或現環比回升態勢。

2、國內建筑需求：后期建筑用鋼需求繼續轉弱

2019年10月份，固定資產投資三大指標中，除制造業投資稍有回升外，其他兩項指標下滑推動固定資產投資增速稍有下滑。國家統計局報告顯示，1-10月，全國固 定資產投資(不含農戶)同比增長5.2%，增速比1-9月份下滑0.2個百分點。其中基礎建設投資、房地產增速分別為4.2%和10.3%，均較1-9月下滑 0.2個百分點；制造業投資增速為2.6%，較1-9月回升0.1個百分點。

11月13日國務院常務會議提出，降低部分基礎設施項目zui低資本金比例。將港口、沿海及內河航運項目資本金zui低比例由25%降至20%。對補短板的公路、鐵 路、城市建設、物流、生態環保、社會民生等方面基礎設施項目，在投資回報機制明確、收益可靠、風險可控前提下，可適當降低資本金zui低比例，下調幅度不能超過5個 百分點。資本金比例的下調將有助于持續提升政府投資億元，有望多撬動萬億左右基礎建設資金。最近，中共中央、國務院印發了《長江三角洲區域一體化發展規劃綱 要》，綱要指出到2025年，長三角區域將要辦六件大事，即基本產生城鄉區域協調發展格局，基本建立科創產業融合發展體系，基本實現基礎設施互聯互通，顯 著提高生態環境共保聯治能力，明顯提高公共服務便利共享水平，建立更加有效一體化體制機制。2020年基礎建設有望持續發力，但12月天氣繼續轉冷，多數 建筑施工將逐步停工，預期建筑鋼材需求將繼續轉弱。

3、國內制造業需求：制造業用鋼需求依舊偏弱

10月份制造業需求有關數據表現依舊偏弱。10月份，全國較大型工業增加值同比增長4.7%，增速比上月下滑1.1個百分點。10月份，與鋼鐵有關的部分下 游工業產品產量累計增速下降的品種仍然為8個。據蘭格鋼鐵研究中心監測報告顯示，10月金屬集裝箱、金屬冶煉設備、大型拖拉機、小型拖拉機、汽車產量同比 降速有所減慢；而挖掘機、鐵路機車、家用洗衣機增速稍有好轉。

從制造業PMI先行指數來看，11月份該指數重回擴張區間。中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調研中心發布的2019年11月份中國制造業采購經理指 數(PMI)為50.2%，比上月上升0.9個百分點，在連續6個月低于臨界點后，再次回到擴張區間。表明經濟運行開始顯露由降轉穩跡象，但基礎還需大力 鞏固。

五、十二月份國內鋼鐵市場預期

11月份由于鐵礦石、焦炭價格的下降，成本對后期鋼材價格的支撐作用持續削弱。12月份天氣日益轉冷，市場需求淡季到來，建筑鋼材需求繼續轉弱，鋼企盈利回升刺 激企業積極生產，供需矛盾將再次顯現，預期12月份國內鋼鐵市場將震蕩回調，預期蘭格綜合指數震蕩區間為143-150，目標值145。（來源：蘭格鋼鐵）