導(dǎo)語(yǔ)：隨著國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能的持續(xù)擴(kuò)張，表觀消費(fèi)量連年增長(zhǎng)，預(yù)期2019年表觀消費(fèi)量可達(dá)到2554萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率在5.33%。隨著自給率的極大豐富，過(guò)剩風(fēng)險(xiǎn)也逐步升級(jí)。2020年價(jià)格走向如何？終端需求又有什么新方向？

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表觀消費(fèi)量日趨增長(zhǎng)

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

近年，隨著國(guó)內(nèi)pp裝置的連續(xù)擴(kuò)能，國(guó)內(nèi)表觀消費(fèi)量連續(xù)攀升。2015年國(guó)內(nèi)PP表觀消費(fèi)量1970萬(wàn)噸，2019年，預(yù)期表觀消費(fèi)量可達(dá)到2554萬(wàn)噸，復(fù)合增長(zhǎng)率可達(dá)到5.33%。隨著著中國(guó)經(jīng)濟(jì)的持續(xù)發(fā)展，汽車(chē)、電子電器等應(yīng)用范圍迅速發(fā)展，中國(guó)對(duì)聚丙烯的需求量逐漸增加。

近兩年來(lái)，部分政策，也利強(qiáng)于聚丙烯消費(fèi)量的穩(wěn)健保持。2016年以來(lái)，中國(guó)持續(xù)強(qiáng)化對(duì)“洋垃圾”進(jìn)口的限制，廢塑料進(jìn)口量降低，再生料對(duì)新料的替代性大幅降低。在進(jìn)口料嚴(yán)重供應(yīng)缺口下，國(guó)產(chǎn)料變成主流貨源，新料替代再生料，也為PP表觀消費(fèi)量的增長(zhǎng)提供機(jī)會(huì)。

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自給率極大豐富

數(shù)據(jù)來(lái)源：金聯(lián)創(chuàng)

隨著國(guó)內(nèi)聚丙烯裝置產(chǎn)能增加，石化生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)品類(lèi)別持續(xù)豐富，原料自給率急速提升，如圖，2017年P(guān)P月度自給率平均值80.71%；2018年P(guān)P月度自給率平均值81.10%，略大于2017年；2019年1-9月PP自給率平均值81.66%，同比2018年基本持平。預(yù)期未來(lái)三個(gè)月，受新增產(chǎn)量影響，國(guó)增產(chǎn)，2019年國(guó)內(nèi)PP總體自給率仍有增長(zhǎng)可能。

當(dāng)前，中國(guó)聚丙烯每月仍然有40-50萬(wàn)噸聚丙烯需自國(guó)外進(jìn)口，但是進(jìn)口聚丙烯展現(xiàn)增長(zhǎng)趨勢(shì)的是高端原料，如抗沖共聚、管材、無(wú)規(guī)共聚等，隨著國(guó)內(nèi)聚丙烯產(chǎn)能的增加，以及生產(chǎn)技術(shù)的源源持續(xù)提升，需求缺口有希望獲得彌補(bǔ)，并且擴(kuò)大出口渠道，進(jìn)行出口獲利。

中國(guó)拉絲產(chǎn)量主要來(lái)自于煤化工企業(yè)，中石化、中石油拉絲生產(chǎn)比例較少，而煤化工企業(yè)在穩(wěn)定生產(chǎn)后，也在持續(xù)嘗試生產(chǎn)注塑、纖維等產(chǎn)品，所以國(guó)內(nèi)均聚料自給率普遍較高。共聚注塑的下游產(chǎn)業(yè)應(yīng)用廣泛，特別汽車(chē)、家電等市場(chǎng)日益增大，對(duì)共聚料的需求前景比較樂(lè)觀，而部分比較高端的共聚料，還需要進(jìn)口獲得，所以嵌段共聚自給率一直維持偏低水平。但未來(lái)一段時(shí)期，國(guó)產(chǎn)PP拉絲將仍維持著較高占比，所以嵌段共聚未來(lái)自給率提升仍比較慢。

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2020年P(guān)P現(xiàn)貨市場(chǎng)走勢(shì)預(yù)期

未來(lái)一年，中國(guó)PP市場(chǎng)價(jià)格偏高略小于前幾年，高點(diǎn)有希望出當(dāng)前金九銀十行情，鑒于浙石化等裝置在元旦前后投入生產(chǎn)，后期逐步釋放產(chǎn)量，加上春節(jié)小長(zhǎng)假的影響，供給方面庫(kù)存累積、壓力加大，但需求面存悲觀預(yù)期，預(yù)期2020年
二、三季度PP價(jià)格迅速回落，拉絲低位有希望打破2019年水平，在8000元/噸以下。

行情上探寄希望于階段性終端需求向好以及宏觀面政策落地，金九銀十對(duì)短期行情或有提振，加上三季度一般供給方面檢修裝置較多，預(yù)期2020年聚丙烯價(jià)格偏高有希望出當(dāng)前金九銀十周邊。但宏觀面政策落地及作用尚待顯現(xiàn)，短時(shí)間內(nèi)對(duì)聚丙烯終端需求支撐不足，預(yù)期2020年聚丙烯價(jià)格偏高相對(duì)低于2019年高位。

期貨的引導(dǎo)作用也更加明顯，預(yù)期資金面的操作會(huì)帶來(lái)短期聚丙烯價(jià)格的調(diào)整，但長(zhǎng)線仍看供需面。未來(lái)隨著新裝置投入生產(chǎn)帶來(lái)供應(yīng)量的持續(xù)增加，供求矛盾不減，加上全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下行已經(jīng)是不爭(zhēng)事實(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度下行壓力明顯，堆疊貿(mào)易壁壘的不穩(wěn)定性，需求悲觀預(yù)期已然明顯，預(yù)期下游制造業(yè)企業(yè)利潤(rùn)繼續(xù)保持低位。建議從業(yè)者重點(diǎn)關(guān)注隨著人們生活水平的提升以及少數(shù)城市的環(huán)保整治，智能家電、垃圾分類(lèi)桶等需求的增長(zhǎng)預(yù)期。

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2020年P(guān)P下游重要行業(yè)預(yù)期

從終端需求來(lái)看，未來(lái)聚丙烯在新一代材料、汽車(chē)輕量化、綠色建材、醫(yī)療器械、食品級(jí)包裝、電子電器小型化等方面的運(yùn)用日益廣泛，我國(guó)聚丙烯注塑、專(zhuān)用料等領(lǐng)域消費(fèi)量有希望提升。中國(guó)是全球第二大經(jīng)濟(jì)體，對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)速度起到關(guān)鍵性的拉動(dòng)作用。隨著我國(guó)新一代城鎮(zhèn)化、新一代工業(yè)化、農(nóng)業(yè)現(xiàn)代化和國(guó)際貿(mào)易發(fā)展等對(duì)聚烯烴需求的總體支撐，以及國(guó)民質(zhì)量高生活、教育、醫(yī)療、養(yǎng)老等服務(wù)性需求提升，生育、人口老齡化、醫(yī)療需求增加等都提振質(zhì)量高聚烯烴樹(shù)脂需求增長(zhǎng)速度。

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