zui近雙焦市場弱勢運(yùn)轉(zhuǎn)，現(xiàn)貨價(jià)格出現(xiàn)連續(xù)下降。在“秋冬季錯峰生產(chǎn)”政策開始實(shí)施之際，煤焦市場未來變化存在相當(dāng)高的不確定性。為了詳細(xì)了解現(xiàn)階段煤焦市場狀態(tài)及后期或?qū)⒚媾R的行業(yè)政策，我部對山西部分煤焦相關(guān)企業(yè)進(jìn)行實(shí)地走訪調(diào)查，現(xiàn)將調(diào)查情況匯總?cè)缦拢?

1. 企業(yè)調(diào)查：

本次調(diào)查走訪了呂梁、臨汾地區(qū)焦化企業(yè)及煉焦煤貿(mào)易企業(yè)，對當(dāng)?shù)孛航故袌霈F(xiàn)狀有了基本了解。

(1)焦炭：現(xiàn)階段焦化企業(yè)焦炭銷售壓力普遍較大，不單是中大規(guī)模焦企有庫存積累，多數(shù)小型焦企廠內(nèi)也均有累庫。所走訪企業(yè)等候拉貨的車輛寥寥無幾，可見發(fā)貨情況較差。通過與企業(yè)交流，現(xiàn)階段下游新訂單有明顯降低，焦炭價(jià)格連續(xù)下滑，也導(dǎo)致下游采購積極性弱勢。市場價(jià)格兩輪降價(jià)(累計(jì)100元/噸)后焦企多處于微利狀態(tài)，且部分企業(yè)受累于庫存壓力有價(jià)格大跌情況。調(diào)查期間，受河北地區(qū)鋼廠第三輪降價(jià)50元/噸消息提振，有焦企急于調(diào)整策略出貨。

關(guān)于山西新舊產(chǎn)能更換方面，據(jù)悉，前期得到相關(guān)手續(xù)的焦企產(chǎn)能新建項(xiàng)目現(xiàn)階段多數(shù)處于基礎(chǔ)建設(shè)階段，且進(jìn)展緩慢。由于“環(huán)評”手續(xù)均未得到，企業(yè)擔(dān)心后期政策有變，不敢斷然加速工程進(jìn)度。以臨汾為例，“一城三區(qū)”焦企新建產(chǎn)能多數(shù)落戶“浮山工業(yè)園區(qū)”，現(xiàn)階段均未開始建設(shè)。未來預(yù)期多數(shù)焦企新建產(chǎn)可以將在2020年底或2021年投入生產(chǎn)。另外，臨汾地區(qū)先前關(guān)停的焦化企業(yè)現(xiàn)階段均處于停產(chǎn)狀態(tài)，且已基本落實(shí)為淘汰產(chǎn)能，在產(chǎn)企業(yè)未建產(chǎn)能也均已從核定產(chǎn)能中排除。山西9月30日前，運(yùn)城地區(qū)有部分新建產(chǎn)能投入生產(chǎn)，在這之后，本年度恐難有新的產(chǎn)能釋放。據(jù)一家焦企透露，西南地區(qū)焦化市場表現(xiàn)較好，噸焦利潤達(dá)到300元左右，山西有部分焦企計(jì)劃在云南、貴州地區(qū)投資建廠，現(xiàn)階段項(xiàng)目正在洽談當(dāng)中。

關(guān)于“環(huán)保限產(chǎn)”方面，大家普遍認(rèn)為限產(chǎn)放松，企業(yè)受環(huán)保影響不大，但事實(shí)并不是全部這樣。從環(huán)保政策上來看，焦企限產(chǎn)較以前有所放松，但在執(zhí)行力度上要明顯嚴(yán)格。現(xiàn)階段焦化行業(yè)環(huán)保政策實(shí)施執(zhí)行“一廠一策”制，差別化對待的前提下，對重點(diǎn)企業(yè)的監(jiān)管力度也就更加加強(qiáng)。

(2)焦煤：我部與一家焦煤貿(mào)易企業(yè)座談獲悉，現(xiàn)階段呂梁地區(qū)高硫煤資源供應(yīng)緊張，且降價(jià)幅度很小(現(xiàn)階段價(jià)格950元/噸左右)。市場zui近重點(diǎn)是低硫資源價(jià)格(現(xiàn)階段價(jià)格1380元/噸左右)連續(xù)下滑(年內(nèi)zui高價(jià)下滑200元/噸)，主要原因是本年度低硫主焦煤價(jià)格明顯偏高，市場需求低迷，煤礦方面在本身庫存壓力下向下游讓利。但現(xiàn)階段高、低硫資源價(jià)格差距仍處于偏大區(qū)間，故高硫煤仍受市場喜愛。

現(xiàn)階段煉焦煤供應(yīng)已坑口洗煤為主，所調(diào)查企業(yè)年洗選能力200萬噸，但現(xiàn)階段“洗、配”參半，業(yè)務(wù)量較上年收縮明顯。據(jù)企業(yè)分析，僅有當(dāng)?shù)土蛎簝r(jià)格繼續(xù)下滑50-100元左右，才會對高硫煤價(jià)格構(gòu)成明顯抑制作用，屆時高硫煤價(jià)也將大幅度下滑。但進(jìn)入冬季后，焦企有原料囤貨需求，煤價(jià)下滑的空間十分有限。尤其是高硫煤，年內(nèi)很難繼續(xù)下滑。

現(xiàn)階段臨汾地區(qū)多數(shù)焦企要求“精煤入廠”，廠內(nèi)洗煤車間處于停滯狀態(tài)。當(dāng)?shù)囟鄶?shù)獨(dú)立洗煤企業(yè)均已退出市場，焦企直接從煤礦采購單一精煤再進(jìn)行摻配，其成本較原先略有增長。

2. 市場分析：

根據(jù)調(diào)查，我部分析認(rèn)為：

焦炭市場主流報(bào)價(jià)第三輪降價(jià)預(yù)期會在zui近落地，屆時山西多數(shù)焦企煉焦利潤進(jìn)入微虧狀態(tài)。但在“秋冬季錯峰生產(chǎn)”政策實(shí)施的大環(huán)境下，焦企煉焦利潤虧損會有主動限產(chǎn)的情況出現(xiàn)，屆時焦炭供需將逐步趨于平衡。考慮季節(jié)性因素影響，焦炭價(jià)格下降空間不大，大機(jī)率至12月中旬左右偏穩(wěn)運(yùn)轉(zhuǎn)。

綜合分析黑色系各環(huán)節(jié)利潤傳導(dǎo)情況，煉焦煤價(jià)格變化是主要因素，倘若煉焦煤價(jià)格企穩(wěn)，出于焦企煉焦利潤不具備長期為負(fù)的考慮，焦炭價(jià)格也將出現(xiàn)止跌。我們分析認(rèn)為：現(xiàn)階段市場正處于以上所述關(guān)鍵節(jié)點(diǎn)。

zui近進(jìn)口煤政策收緊，國內(nèi)煤礦生產(chǎn)任務(wù)也即將完成，煉焦煤供應(yīng)端大機(jī)率將出現(xiàn)收縮。下游焦企進(jìn)入12月之后將開始對煉焦煤進(jìn)行冬儲補(bǔ)庫，直至能滿足20天至1個月左右用量。這樣看來，煉焦煤價(jià)格“止跌”的確定性比較充分。那么，焦炭價(jià)格也大機(jī)率以三輪(累計(jì)下滑150元/噸)完成下滑走勢。組合焦炭價(jià)格歷年走勢分析，至12月份焦炭價(jià)格很難出現(xiàn)持續(xù)性上漲。