作者：金聯(lián)創(chuàng)—崔靖

10月份，上游原料乙烯及純苯均弱勢(shì)下降，成本面難尋支撐，下游產(chǎn)品亦呈現(xiàn)普跌趨勢(shì)，苯乙烯在上下游疲弱，本身供需支撐下降及其外圍弱勢(shì)等多重不利因素牽制下接連破位下降。

表1 苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈10月份漲跌排行榜

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

第二部分 10月份苯乙烯漲跌情況和走勢(shì)分析

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

數(shù)據(jù)來源：金聯(lián)創(chuàng)

如圖所示，從10月份苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈環(huán)比漲跌統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，9個(gè)產(chǎn)品8跌1漲，不過整體月內(nèi)趨勢(shì)均表現(xiàn)下降，其中原理乙烯下滑幅度zui大，頻刷新低，下滑幅度近14%。

另外，從10月份苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈同比漲跌統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)來看，9個(gè)產(chǎn)品繼續(xù)全線下滑，且幅度多數(shù)偏大，原料乙烯下滑幅度持續(xù)超30%，華東苯乙烯內(nèi)外盤及下游GppS下滑幅度均接近30%。

第三部分 苯乙烯產(chǎn)業(yè)鏈主打產(chǎn)品走勢(shì)分析

乙烯

10月，亞洲乙烯市場(chǎng)下降趨勢(shì)為主。其中，東北亞價(jià)格下滑幅度明顯。在檢修裝置陸續(xù)重啟及其國(guó)內(nèi)新裝置外售沖擊下，衍生品市場(chǎng)依舊疲弱，東北亞區(qū)域乙烯市場(chǎng)整體供需失衡，導(dǎo)致價(jià)格跌勢(shì)不止，頻刷歷史低位。東南亞區(qū)域因有裝置停車檢修，供應(yīng)面存明顯支撐，下滑幅度相對(duì)較小。東北亞與東南亞區(qū)域價(jià)格差距也降至負(fù)值。臨近月底，場(chǎng)內(nèi)報(bào)價(jià)上漲，但買盤意向依舊低迷，買賣雙方比較僵持。市場(chǎng)有部分貨物招標(biāo)出現(xiàn)，業(yè)者多等候招標(biāo)結(jié)果給市場(chǎng)帶來明確的方向指引。截止10月29日收盤，CFR東北亞乙烯日平均價(jià)格格收于681美元/噸，較上月底收盤下滑170美元/噸；CFR東南亞日平均價(jià)格格收于771美元/噸，較上月底收盤下滑30美元/噸。月內(nèi)區(qū)域價(jià)格差距在-90至50美元/噸之間。東北亞乙烯與石腦油價(jià)格差距月底收于155美元/噸上下。

純苯

10月國(guó)內(nèi)純苯市場(chǎng)較上月整體下降，外盤走低與內(nèi)貿(mào)一度形成順掛，及下游需求偏淡對(duì)市場(chǎng)形成主要利空影響，月內(nèi)市場(chǎng)庫存繼續(xù)下滑至10萬噸以內(nèi)年內(nèi)低點(diǎn)，導(dǎo)致部分持貨商低位出貨興趣減少，掛牌價(jià)調(diào)整猶豫，仍未跟進(jìn)市場(chǎng)走勢(shì)，對(duì)市場(chǎng)跌速形成一定限制作用，同時(shí)逼空導(dǎo)致出現(xiàn)小彈，但下旬外盤持續(xù)走軟，市場(chǎng)跟進(jìn)外盤繼續(xù)疲軟運(yùn)行。華東區(qū)域商談水平月內(nèi)從5550-5650元/噸下降至5350-5450元/噸；華北區(qū)域地?zé)?a href=http://www.panbaiduyun.com/huangye/ target=_blank>企業(yè)出貨水平低端達(dá)到5000元/噸以下，下游采購(gòu)意向下行至4980-5050元/噸，部分企業(yè)暫未存明確大單采購(gòu)意向。月內(nèi)國(guó)內(nèi)純苯市場(chǎng)整體交易活躍性有限，成本線出現(xiàn)緩慢下降，持貨商出貨積極性大幅上揚(yáng)，對(duì)后市樂觀缺少。

亞洲苯乙烯

10月亞洲苯乙烯市場(chǎng)緊隨國(guó)內(nèi)疲弱走勢(shì)，整體重心寬幅下挫，而且本月內(nèi)外盤基本延續(xù)順掛局面。國(guó)慶假期以來，中國(guó)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)加快走軟，市場(chǎng)看空氣氛彌漫，ABS、EPS及PS將進(jìn)入淡季，需求受到抑制，整體信心略有走低。而且，業(yè)者對(duì)經(jīng)濟(jì)前景仍缺少信心，全球經(jīng)濟(jì)的不穩(wěn)定性也對(duì)苯乙烯價(jià)格造成了壓力。同時(shí)，商家認(rèn)為11月市場(chǎng)仍將呈現(xiàn)供過于求局面，原料市場(chǎng)支撐力度亦不足，印度及東南亞區(qū)域的現(xiàn)貨需求保持低迷，買家對(duì)于下降趨勢(shì)多觀望心態(tài)濃厚。截止到10月28日收盤，亞洲苯乙烯估價(jià)在880-884美元/噸FOB韓國(guó)和920-924美元/噸CFR中國(guó)，較上月跌105.5美元/噸。

國(guó)內(nèi)苯乙烯

國(guó)慶節(jié)后歸來華東市場(chǎng)一改節(jié)前挺價(jià)姿態(tài)，接連寬幅受挫，一方面，碼頭庫存大幅回升至10萬噸上方水平，場(chǎng)內(nèi)現(xiàn)貨流通量顯著增長(zhǎng)，部分一手商積極了結(jié)出逃，同時(shí)，外商出貨表現(xiàn)積極，美金商談亦弱勢(shì)下降，持續(xù)加重國(guó)內(nèi)市場(chǎng)跌勢(shì)；另一方面，大宗商品疲弱及其商家對(duì)供需基本面趨勢(shì)存憂慮，整體信心缺失，買漲不買跌，缺少買盤配合，盤面承壓較重。期間，市場(chǎng)在8000元/噸、7800元/噸點(diǎn)位一度表現(xiàn)短時(shí)企穩(wěn)跡象。不過，外圍表現(xiàn)弱勢(shì)，場(chǎng)內(nèi)逢高出逃一致，上漲阻力重重。下半月碼頭船貨推遲抵港，港口庫存出現(xiàn)下降，及其國(guó)際原油階段性上漲、新陽裝置故障停車等消息，均對(duì)市場(chǎng)起到短時(shí)提振，但均因缺少買盤配合上漲無疾而終，現(xiàn)貨整體圍繞7600-7800元/噸區(qū)間調(diào)整，刷新年內(nèi)新低。截止10月28日收盤，華東市場(chǎng)現(xiàn)貨商談圍繞7620-7640元/噸，環(huán)比大跌1100-1110元/噸。

EPS

10月國(guó)內(nèi)EPS走勢(shì)大跌。國(guó)慶歸來，外圍大宗商品表現(xiàn)疲軟，基于對(duì)供需面的憂慮，苯乙烯下行不止，強(qiáng)勢(shì)利空EPS市場(chǎng)。加上國(guó)慶期間，下游多存停車減產(chǎn)操作，且隨著氣溫下降，東北、西北部分區(qū)域逐步進(jìn)入進(jìn)入尾聲階段，EPS板材需求明顯回落。因而，成本需求方面利空抑制下，EPS廠商出貨阻力加重，追隨苯乙烯持續(xù)降低出貨價(jià)格，然現(xiàn)階段EPS開工水平維持低位，供應(yīng)貨源偏緊，市場(chǎng)下滑幅度不如苯乙烯下下滑幅度度。臨近月末，苯乙烯跌勢(shì)放緩，然依舊呈現(xiàn)偏弱震蕩態(tài)勢(shì)，EPS市場(chǎng)依舊不太樂觀，繼續(xù)延續(xù)弱勢(shì)下行行情。截止10月30日，華東市場(chǎng)普通料現(xiàn)金含稅商談在9300-9400元/噸，阻燃料現(xiàn)金含稅商談在9600-9700元/噸。

ABS

10月國(guó)內(nèi)ABS市場(chǎng)走勢(shì)下降。國(guó)慶歸來，苯乙烯、丙烯腈及丁二烯三大原料跌勢(shì)不止，ABS廠家理論生產(chǎn)成本大幅走跌，加重場(chǎng)內(nèi)看空氣氛。另外，國(guó)慶期間ABS流通貨源有所累積，且天津大沽、山東海江等減產(chǎn)及檢修裝置陸續(xù)恢復(fù)正常，供應(yīng)貨源增加，廠商出貨壓力有增。成本供需面利空集聚，ABS廠家陸續(xù)降低出廠報(bào)價(jià)，抑制市場(chǎng)氣氛，下游紛紛退市觀望，成交難有大幅放量，商家維持讓利操作，交投重心持續(xù)回落。截止10月30日，華東區(qū)域ABS市場(chǎng)價(jià)格11750-12800元/噸，高端為鎮(zhèn)江奇美757K價(jià)格，低端為天津大沽417價(jià)格。

PS

10月國(guó)內(nèi)PS市場(chǎng)跌勢(shì)不止；月初PS成本在9120-9320元/噸，月底PS成本在8200-8400元/噸。“銀十”仍處傳統(tǒng)生產(chǎn)旺季，然較9月需求縮量。加上大宗及能化產(chǎn)品普遍弱勢(shì)，苯乙烯進(jìn)口商及一手商積極出逃，港口庫存回升，等等利空消息抑制，苯乙烯現(xiàn)貨跌勢(shì)不止，刷新年內(nèi)新低。盡管十月份部分PS裝置停車檢修，或轉(zhuǎn)產(chǎn)專用牌號(hào)，導(dǎo)致部分通用料市場(chǎng)供應(yīng)貨源偏緊，然很難抵擋市場(chǎng)跌勢(shì)。在成本需求方面的強(qiáng)勢(shì)利空抑制下，下游低價(jià)還盤為主，堆疊低價(jià)報(bào)價(jià)的干擾，PS業(yè)者出貨阻力明顯增大，市場(chǎng)重心下滑不止。且臨近月末，PS市場(chǎng)價(jià)格刷新年內(nèi)低位。截止10月30日，華東區(qū)域GPPS市場(chǎng)價(jià)格在9050-10100元/噸，HIPS價(jià)格在10200-11300元/噸。

丁苯橡膠

10月份，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)丁苯橡膠行情呈現(xiàn)弱勢(shì)局面，本月，丁二烯依舊是主導(dǎo)市場(chǎng)的重要原因，其趨勢(shì)下行直接抑制業(yè)者信心。國(guó)慶假期后，天然橡膠雖出現(xiàn)上漲，鑒于假日期間相關(guān)產(chǎn)品顯出弱勢(shì)且丁二烯在節(jié)后呈現(xiàn)下降，同時(shí)也因?yàn)闃I(yè)者偏空預(yù)期較重，國(guó)內(nèi)丁苯橡膠行情卻呈現(xiàn)弱勢(shì)下行，報(bào)價(jià)下挫，交易少量且交易價(jià)格倒掛程度呈現(xiàn)加深趨勢(shì)。中旬，滬膠主力合約2001雖處于11500-11800元/噸點(diǎn)位區(qū)間調(diào)整，但對(duì)于丁苯橡膠提振卻并不明顯。下旬，滬膠自10月8日開始的震蕩上揚(yáng)逐漸影響到丁苯橡膠，同時(shí)丁苯橡膠市場(chǎng)價(jià)格接近年度10200元/噸的出廠低價(jià)也導(dǎo)致套利盤與空單補(bǔ)貨，加上部分橡膠生產(chǎn)商開單不暢，丁苯橡膠行情逐漸出現(xiàn)異動(dòng)，價(jià)格呈現(xiàn)企穩(wěn)甚至交易出現(xiàn)放量。月底前，資源偏少與天然橡膠呈現(xiàn)先跌后漲固然形成支撐，但是相關(guān)產(chǎn)品順丁橡膠弱勢(shì)與丁二烯欠佳卻依舊有所拖拽，丁苯橡膠行情呈現(xiàn)小幅震蕩，交易則平平。

SBS

10月，國(guó)內(nèi)市場(chǎng)SBS油膠、干膠道改跌勢(shì)貫穿全月。成本大幅走跌，是月內(nèi)SBS市場(chǎng)價(jià)格下行的重要原因。油膠方面：供價(jià)走跌趨勢(shì)，市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)較高，商家低庫存、零庫存心態(tài)，而下游鞋材企業(yè)消耗本身囤貨為主，大單采購(gòu)幾無，多剛性需求小單采購(gòu)。干膠方面：成本大幅下滑，下游需求陸續(xù)萎縮，在供價(jià)緩跌情況下，商家謹(jǐn)慎開單，出貨積極。隨著氣溫陸續(xù)下降，下游實(shí)質(zhì)消耗明顯減少，主要體目前東北、西北多無法施工，華北工程陸續(xù)進(jìn)入尾聲。回顧10月整體漲下滑幅度來看，華東市場(chǎng)T171E環(huán)比下調(diào)800元/噸，792E環(huán)比下調(diào)1500元/噸。

UPR

10月份，不飽和樹脂主力原料市場(chǎng)仍未延續(xù)節(jié)前高位開始了寬幅下滑的格局。國(guó)慶節(jié)后原料市場(chǎng)局勢(shì)大變，近七成原料產(chǎn)品走勢(shì)大幅走跌，其中苯乙烯、乙二醇、二甘醇及順酐下滑幅度明顯，前期走勢(shì)僵持的丙二醇也開始了下滑走勢(shì)。原料的寬幅走跌給不飽和樹脂帶來下行壓力，廠家陸續(xù)下調(diào)價(jià)格，市場(chǎng)價(jià)格順勢(shì)下降。現(xiàn)階段不飽和樹脂市場(chǎng)在歷經(jīng)了兩次走跌之后維穩(wěn)運(yùn)行。現(xiàn)階段廠家表現(xiàn)兵分兩路，大產(chǎn)能廠家訂單量表現(xiàn)較好，小產(chǎn)能廠家表現(xiàn)還有欠缺，訂單量較少多集中生產(chǎn)，但現(xiàn)階段可保持淡穩(wěn)運(yùn)行。截止10月30日，華東市場(chǎng)主流商談DC191#在7800-8000元/噸，191#在8300-8400元/噸，196#在8800-8900元/噸。

11月份從苯乙烯上下游產(chǎn)業(yè)鏈條來看，成本面對(duì)于苯乙烯依舊提振不足，而從下游產(chǎn)品來看，多存趨弱或先弱后修復(fù)齊漲預(yù)期。單就苯乙烯來講，11月份短期市場(chǎng)存在階段性大跌修復(fù)齊漲預(yù)期，但整體來講月內(nèi)調(diào)整彈性收窄，中長(zhǎng)線仍有希望延續(xù)相對(duì)低位偏弱走勢(shì)。以下為針對(duì)各產(chǎn)品的后市預(yù)期：

乙烯

現(xiàn)階段，主要衍生品PE利潤(rùn)表現(xiàn)一般，后期對(duì)乙烯需求可能會(huì)有所回溫。現(xiàn)階段乙烯與石腦油價(jià)格差距大大低于盈虧平衡差，乙烯已處于歷史低位，繼續(xù)下行概率幾無。后期價(jià)格能否上漲，上漲幅度多少，還需等候招標(biāo)結(jié)果給市場(chǎng)帶來方向指引。金聯(lián)創(chuàng)預(yù)期，11月亞洲乙烯市場(chǎng)或延續(xù)弱勢(shì)盤整，關(guān)注基本面變化。

純苯

11月市場(chǎng)主要關(guān)注外盤的走勢(shì)及市場(chǎng)庫存的變化。外盤在短期疲軟，相對(duì)內(nèi)貿(mào)出現(xiàn)順掛，對(duì)后者形成下拉作用，原油整體偏疲對(duì)外盤形成一定影響，內(nèi)貿(mào)成本支撐不足，現(xiàn)階段評(píng)價(jià)11月成本線低端趨于5150-5300元/噸。市場(chǎng)庫存回落預(yù)期對(duì)內(nèi)貿(mào)跌勢(shì)形成限制，現(xiàn)階段庫存不足10萬噸，加上持貨商出貨積極性上升，可流通貨量因而出現(xiàn)減少。綜上預(yù)期受月初價(jià)格低位運(yùn)行影響，11月上半月仍有弱勢(shì)盤整，月中或存小幅大跌上漲機(jī)會(huì)，下半月仍有偏弱機(jī)會(huì)。

EPS

10月末苯乙烯維持疲軟走勢(shì)，且現(xiàn)階段EPS與苯乙烯價(jià)格差距寬泛，成本面利空持續(xù)抑制EPS市場(chǎng)信心。加上隨著氣溫下降，北方下游板材行業(yè)將陸續(xù)進(jìn)入停工狀態(tài)，需求方面將持續(xù)萎縮。利空消息占優(yōu)，11月中上旬EPS市場(chǎng)或呈現(xiàn)弱勢(shì)陰跌行情。隨著圣誕、春節(jié)等傳統(tǒng)節(jié)日臨近，部分包裝企業(yè)或迎來訂單小高潮，需求方面或略有提振。然此外，北方EPS廠商銷售承壓下，北貨南移的銷售局勢(shì)將有希望展開，亦將抑制市場(chǎng)信心。全局來看，11月國(guó)內(nèi)EPS市場(chǎng)跌后漸趨低位盤整態(tài)勢(shì)，還需密切關(guān)注苯乙烯動(dòng)態(tài)。

ABS

10月份三大原料的大幅下跌，令A(yù)BS石油化廠家家理論盈利水平大幅提高，加上進(jìn)入11月份，ABS廠家多維持正常開工，供應(yīng)貨源增加，而需求方面短時(shí)依舊不太樂觀，或令A(yù)BS市場(chǎng)在11月中上旬延續(xù)弱勢(shì)下滑走勢(shì)。轉(zhuǎn)入中下旬，隨著買盤抄底操作及其“雙十二”、圣誕等訂單囤貨需求，市場(chǎng)或有行情可期。整體來講，11月份國(guó)內(nèi)ABS市場(chǎng)跌后偏上整理。

PS

現(xiàn)階段PS與苯乙烯維持較大價(jià)格差距，且進(jìn)入11月份，星輝、廣州石化復(fù)產(chǎn)，供應(yīng)增量，國(guó)內(nèi)PS石油化廠家家仍存調(diào)降可能。而苯乙烯供需基本面依舊不太樂觀，存階段小幅高升可能，不過整體或維持低位震蕩走勢(shì)。因而來看，11月份國(guó)內(nèi)PS市場(chǎng)跌后漸趨低位盤整態(tài)勢(shì)。

丁苯橡膠

丁二烯的下降暫未完全改變丁苯橡膠生產(chǎn)商虧損局面，其裝置開工率提高意愿并不高，因而會(huì)略微拖拽供應(yīng)，而鑒于丁二烯在資源供應(yīng)下仍有盤弱空間，同時(shí)鑒于天然橡膠因產(chǎn)區(qū)處于供應(yīng)旺季而壓力較重，相關(guān)產(chǎn)品也很難給予丁苯橡膠支撐，反而會(huì)有所拖拽。不過，隨著價(jià)格的下滑，低位建倉(cāng)或者空單回補(bǔ)可能會(huì)對(duì)需求有所帶動(dòng)。總的來說，由于各因素相對(duì)偏空，11月中上旬丁苯橡膠將處于低位運(yùn)行，甚至?xí)�沖擊萬元關(guān)口，但隨著價(jià)格行至低點(diǎn)，可能會(huì)引起空單等補(bǔ)貨，因而拉動(dòng)市場(chǎng)，中下旬行情有希望小幅高升。

SBS

油膠方面：成本下行，供應(yīng)高速增長(zhǎng)，需求跟進(jìn)乏力，預(yù)期11月SBS油膠市場(chǎng)下行貫穿全月。干膠道改方面：成本下行拖拽，且下游北方道路建設(shè)轉(zhuǎn)入冬儲(chǔ)期，需求萎縮，預(yù)期11月份SBS干膠道改延續(xù)下降趨勢(shì)。

UPR

進(jìn)入11月份，國(guó)內(nèi)不飽和樹脂市場(chǎng)逐步轉(zhuǎn)入需求淡季，市場(chǎng)將處下降態(tài)勢(shì)，下游廠家采購(gòu)謹(jǐn)慎。同時(shí)，多數(shù)主力原料11月份亦難尋有力支撐，原料對(duì)不飽和樹脂的指引性也將使樹脂承受下行壓力。就整體市場(chǎng)來看，在需求方面偏弱預(yù)期增加及原料動(dòng)蕩所帶來的沖擊下，不飽和樹脂市場(chǎng)在11月份或出現(xiàn)窄幅整理趨勢(shì)。

苯乙烯

中美貿(mào)易關(guān)系依舊是影響全球金融市場(chǎng)信心的一個(gè)重要原因，預(yù)期兩國(guó)之間的貿(mào)易爭(zhēng)端還能出現(xiàn)波折，而全球經(jīng)濟(jì)前景亦受牽連。原料純苯及乙烯預(yù)期低位盤整，成本面難尋支撐。從苯乙烯供需基本面來看，11月份，華東部分裝置停車檢修供應(yīng)壓力有一定緩和，不過北方受需求萎縮影響，內(nèi)貿(mào)貨源將再次轉(zhuǎn)入華東區(qū)域，而且進(jìn)口貨源預(yù)期維持偏高水平，碼頭庫存處于被動(dòng)累積上升周期。另外，鑒于對(duì)春節(jié)前后供需弱勢(shì)的憂慮，外加恒力及浙石化兩套巨頭裝置年末投產(chǎn)帶來的壓力，現(xiàn)階段時(shí)間節(jié)點(diǎn)，商家信心遲遲很難修復(fù)提振，多維持逢高了結(jié)或做空長(zhǎng)線的思路。不過，因下游廠家原料庫存控制偏低，苯乙烯行業(yè)盈利處于年內(nèi)低位，剛性需求及補(bǔ)空盤仍存逢低回補(bǔ)需求。總的來說，11月份苯乙烯短期市場(chǎng)存在階段性大跌修復(fù)齊漲預(yù)期，但整體來講月內(nèi)調(diào)整彈性收窄，中長(zhǎng)線仍有希望延續(xù)相對(duì)低位偏弱走勢(shì)。

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