導語：三季度國內二甲苯走出了年內zui強的一波反彈趨勢，華東主港價格從7月初5500-5600元/噸，至9月下價格zui高點接近7500元/噸周邊，上漲幅度近2000元/噸。這樣強勢的反彈，主要支撐因素有哪些呢？

1.強勁的調油以及PX需求

7月份開始，調油需求逐漸旺盛，二甲苯消耗也穩步增量，但需求的黑馬應歸于PX，上年下半年至今年上半年，PX新增產能較多，二甲苯外采需求放量。特別恒力石油化工計劃外采購二甲苯，且三季度整體采購量較大，打破了當前二甲苯市場的供需結構，對價格反彈構成強勁支撐。雖然隨著二甲苯的強勢上漲，調油更多的選擇甲苯，但仍有部分調油剛性需求存在，另外，70周年國慶閱兵令市場提前憂慮危化品運輸問題，整個9月下游備貨十分積極，也推動二甲苯價格強勢上漲。

2.持續下降的港口庫存

由于3月下開始一直至7月中，內外盤套利窗口基本處于關上狀態，另外，價格一直反彈，貿易商進口二甲苯更加謹慎，三季度二甲苯進口量較二季度繼續回落.7月進口4.4萬噸，8月進口量3.1萬噸，而上半年進口量月均值在7.14萬噸。三季度國內企業檢修數量雖然不多，但調油自用量的增長，也導致廠家商品量減少，整體供應量的下降，導致港口庫存迅速消耗，從7月初的6萬噸周邊，到9月下減少至不足2萬噸。

3.貿易商補空活動提振

7-8月的強勁漲勢，已經將二甲苯價格推至6000元/噸上方的年內高水平，市場對原油趨勢偏空的觀點較多，導致市場貿易商認為9月中下二甲苯價格走勢震蕩向下概率較大。部分做空9月下二甲苯的行為，持續推動了9月下補空活動的活躍性，而在港口庫存已經降至超低水平，市場幾乎無現貨可補的情況下，價格更加失控沖高。

歷經了強勁的三季度后，四季度二甲苯市場影響因素有哪些變化呢？

1.供應逐步增量

8-9月二甲苯內外盤套利窗口再次開啟，且套利空間較大，10月份開始，二甲苯進口再次增量，港口進行累庫過程。隨著調油需求的轉弱，企業自用調油量減少，商品量將增長，另外，由于PX-MX價格差距長期偏窄，PX廠家開工率下降，部分廠家原料二甲苯存在銷售計劃。

2.需求表現不一

調油需求季節性轉弱，溶劑類需求也將在11-12月逐步進入淡季，PX需求或存在較大變化。隨著二甲苯價格迅速走低，PX-MX價格差距逐步擴大，若二甲苯價格持續回落，PX生產或轉虧為盈，且四季度除了海南煉化二期之外，還有浙江石油化工計劃投入生產，11-12月PX對于二甲苯需求有希望出現提升。

價格走勢方面，三季度上漲幅度多數已經在10月中旬回吐，四季度開局供需表現疲弱的情況下，二甲苯價格將持續下行，10月下至11月中價格或降至7月初水平，隨后走勢將較大程度受原油以及PX走勢引導，若PX需求向好，或推動二甲苯價格震蕩回升。

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